美國勞工部12日公布的數據顯示，今年2月美國消費者價格指數（CPI）環比上漲0.4%，漲幅較1月擴大0.1個百分點，是去年9月以來最大漲幅。分析人士指出，通貨膨脹率持續徘徊在超目標水平，將強化美聯儲近期對待降息的謹慎態度。

通脹反彈打擊美聯儲快速降息預期

當天公布的數據顯示，2月美國CPI同比漲幅為3.2%，連續兩個月超過預期，遠高于美聯儲設定的2%長期通貨膨脹目標，也高于1月的3.1%。其中能源價格出現反彈，環比漲幅為2.3%，終止了此前四個月連續下降勢頭。其中，汽油價格上漲3.8%，燃料油價格也增長1.1%。

更能反應潛在通脹率的核心指標也高于預期。數據顯示，美國2月核心CPI環比上漲0.4%，而預期值為0.3%，尤其是二手車、機動車保險、機票和服裝等與民眾日常生活息息相關的價格攀升。同時，按年率計算，過去三個月核心CPI增長了4.2%，是去年6月以來最大增幅，進一步證明通脹正在變得頑固，或令美聯儲在更長時間內維持高利率。

彭博社經濟學家安娜·王（Anna Wong）和斯圖爾特·保羅（Stuart Paul）在一份報告中寫道，盡管占CPI比重約三分之一的居住成本環比漲幅收窄了0.2個百分點，但核心通脹依然過熱，自去年下半年以來的收縮態勢“似乎已經停滯”。

嘉信理財（Charles Schwab）首席固定收益策略師凱西·瓊斯（Kathy Jones）認為，通脹下行趨勢放緩，可能會成為美聯儲在更長時間內保持緊縮貨幣政策不變的理由。因為美聯儲希望通脹在降息前呈現持續降低走勢。

富國銀行高級經濟師莎拉·豪斯（Sarah House）和邁克爾·普格列斯（Michael Pugliese）在一份分析報告中說，過去三個月核心CPI漲幅擴大，表明通脹下降趨勢近期將出現停滯。對于美聯儲來說，他們需要“親眼見到”通脹率重新下滑才會樹立降息決心。因此，首次降息發生在今年夏天的可能性“似乎越來越大”。

巴克萊銀行（Barclays）美國經濟學家普賈·斯里拉姆（Pooja Sriram）表示，2月數據“可能會削弱美聯儲對通脹正迅速接近2%目標的信心”。

根據明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡利（Neel Kashkari）此前接受美國媒體采訪時的表態，如果通脹較預期更加根深蒂固，美聯儲將優先選擇在較長一段時間內維持利率在當前水平不變。

美聯儲降息節奏預測或有變？

值得關注的是，盡管年初以來的強勁通脹數據不會改變美聯儲在3月會議上維持利率不變的計劃，但可能會對降息前景的預測發生變化。根據去年12月發布的經濟前景預測，多數美聯儲官員預計，若通脹率繼續朝向2%的目標水平邁進，今年有望降息三次，共計75個基點。但隨著通脹反彈，官員們是否會堅持三次降息的預期，還是會調整預期至兩次值得關注。

美聯儲發布的經濟前景預測并不會決定利率走向，但在其不調整利率或大幅修改政策聲明的情況下，將在塑造公眾預期方面發揮極其重要的作用。

不過，也有經濟學家認為通脹短暫波動不應成為美聯儲調整政策預期的證據。美聯儲主席鮑威爾此前曾暗示，通脹數據無需從去年底的溫和水平繼續改善，才會讓美聯儲下定決心在今年晚些時候降息。在去年12月發布的經濟前景預測中，多數官員預計今年有望三次降息，共計75個基點。

波士頓聯邦儲備銀行前行長埃里克·羅森格倫（Eric Rosengren）指出，2月數據“基本上說明”核心通脹“正在逐步改善”，不足以促使美聯儲大幅調整通脹預期，因此對降息前景的預測也不會改變。

羅森格倫表示，他個人傾向于美聯儲在5月會議上降息，因為有跡象顯示，經濟降溫的程度超過了迄今為止經濟指標所展現的程度。但他預計美聯儲官員可能會等到6月才會真正退出緊縮政策，以便對通脹回到2%的目標更有信心。