概述：回顧2月份行情，鋼坯出廠價格月環比下跌30元/噸，川渝型鋼成品材（以成都16#槽鋼為例）下跌20元/噸，整體呈現供強需弱格局，市場受后市弱需求預期影響，價格重心在原料端成本下滑的趨勢中小幅下移。展望3月份，長流程型鋼廠利潤處于虧損狀態，整體開工率及產能利用率緩慢回升，但仍維持較低水平，下一步鋼廠以降低廠內庫存出貨為主，進入節后去庫階段；需求端延續季節性淡季，需求存在逐步回暖的趨勢和空間，這從近期水泥出庫量、鋼材庫存變化量可以看出。市場端，綜上，筆者預計3月川渝型鋼價格或窄幅震蕩運行。下面分幾點闡述：    

一、價格受成本支撐 后期鋼價或承壓震蕩

2月份型鋼價格呈現震蕩下跌走勢，月環比價格下跌20元/噸左右。市場方面，由于受到資金短缺和季節性淡季影響，市場現貨成交一直不見起色，庫存資源出貨受阻，現貨價格已臨近跌破成本線，交投清淡的氛圍讓貿易商對后市信心不足，貿易商多采取低庫存低售價來維持快進快出的操作；庫存方面，市場逢低少量補貨操作，所以市場低價資源一直存在，導致現貨成交價格和鋼廠新到貨成本相比，利潤微薄甚至輕微倒掛，無法批量拿貨，但新到貨疊加冬儲庫存，整體社庫壓力不小；下游方面，工地在正月十五之后陸續開工，但受到資金短缺和天氣等因素影響，下游工程拿貨情況不佳，無大批量拿貨單子。2月份整體上供強需弱，成品材價格跟隨期貨盤面小幅下跌。

二、生產端開工率回升  庫存偏高需要降庫出貨

從供應情況來看，2月工角槽和H型鋼開工率下降后回升，目前整體處于偏低水平。長流程型鋼廠利潤雖有所修復，但目前仍處于虧損狀態，預計后期回升速度將放緩，整體開工率及產能利用率仍維持較低水平，鋼廠仍以降低廠內庫存，出貨為主。最新型鋼廠庫存去庫速度尚可，其中工角槽廠內庫存下降了15萬噸，但社庫增幅不大，推測出目前鋼廠直發量占比和體量尚可。

三、下游開工速度偏緩 后期需求預期不高

截至2024年2月27日，（農歷正月初十），據百年建筑網調研四川122個工程項目顯示，四川省開復工率42.62%，農歷同比下降9.39%，勞務上工率35.08%，農歷同比下降7.71%。開工的主要是學校，醫院、廠房，道路等項目為主，多數項目因資金到位的問題沒開工，材料采購量不及去年農歷同期。整體來看，建筑實物量整體低于去年，主材消費量農歷同比減少約30%，實物量下降的主要因素包括：新項目總量減少且開工進度慢于去年，部分地區特定的續建項目暫緩施工。

四、總結

總體看，隨著期現市場同步降溫，三月初兩會召開后，市場更傾向于基本面矛盾，圍繞成本、供需、庫存等角度回歸現實博弈。綜上來看，預計3月川渝型鋼價格將會窄幅震蕩運行。