概述：2月份經歷了我們傳統的春節假期，市場從1月中旬以后就陸續進入放假模式，初九以后貿易商和下游終端開始陸續復工和復產，并且市場也和往年一樣節后第一天拉漲現貨價格，不過此情況沒有得到延續和接受，在現貨庫存的壓力及客戶拿貨意愿偏弱的雙重疊加下，貿易商不得不下調價格以出貨為主，而生產企業也因期貨盤面調整而調整價格，這就使得到2月底價格都處于下跌狀態，甚至還低于節前的價格，那么這也使得一部分客戶對今年整體走勢呈現較為悲觀的態度。但是筆者認為，此情況僅僅是短暫的，進入3月份以后，下游恢復正常開工以后，價格或將能夠止跌回暖并且穩中有增。

一、鍍鋅板卷鋼廠國內生產供應情況

圖1：國內鍍鋅板卷產能利用率情況

截至2月底，國內鍍鋅板卷平均產能利用率為56.79%,其中春節期間產能利用率低至44.21%。據悉，就全國鍍鋅板卷樣本企業調研了解，民營生產企業2月3-4日就進入集中停產檢修的情況，少部分企業在春節2-3天開始停產檢修，復工時間則是集中在初九左右，也有部分企業正月十五以后才開始恢復正常生產，這就使得產能利用率下降較快，那么在月底統計的數據來看，生產企業恢復的速度較快，目前已經上升至65%左右，基本恢復到了年前的生產狀態。當前就品種間價差來看，生產企業對于冷軋、鍍鋅板卷的生產仍然是意愿偏強，還是有一定的利潤空間。

二、鍍鋅板卷庫存情況

圖2：國內鍍鋅板卷庫存走勢

2月底國內鍍鋅板卷庫存201.96萬噸，較節前最后一期統計180.17萬噸增加21.79萬噸，當前鍍鋅板卷庫存也屬于是近幾年的高位。據悉，其實從1月份開始就已經進入了累庫的階段，生產企業正常發貨，而下游企業及貿易商拿貨意愿偏弱且價格高，這使得代理商的壓力增大，因此疊加1-2月份的資源到目前仍然存在一定的壓力，這也是能夠反映為何節后價格僅僅是迎來了“短暫”開門紅，在拉漲過后市場無法接受以后開始回落。進入3月份以后，市場庫存將開始緩慢回落，不過這也需要看市場的需求情況，如若供應大于需求，那么高庫存將繼續維持較長一段時間，并且價格也很難得到反彈。

三、市場利潤情況

圖3：民營鍍鋅板卷0.3mm盈利空間

2月民營鍍鋅板卷平均成本4585元/噸，較1月份4696元/噸下跌111元/噸，2月份市場行情整體呈下跌走勢，除初九復工短暫拉漲以外，其余均是緩慢下跌。民營鍍鋅平均現貨價為4796元/噸，較1月份4808元/噸下跌12元/噸，對比鍍鋅板卷成本和現貨價格其仍有較高的盈利空間。2月邯邢C料結算價3790元/噸較1月份下跌30元/噸。

四、國內市場表現

（一）主導市場行情走勢

圖4：鍍鋅卷板全國均價走勢

2月份全國鍍鋅板卷價格走勢呈現前高后低，年前價格較為平穩，2月初開始市場價格就進入相對穩定狀態，個別市場則是因為期貨盤面的調整進而調整現貨價格，但當時市場成交已經較少，基本也是處于有價無市的狀態，大部分客戶對節后行情還是保持樂觀的態度，也沒有低價銷售。隨著初九以后市場正式復工，商家及生產企業拉漲的意愿也較足，但是下游客戶似乎并不“買單”并且期貨開盤以后也是震蕩下行，這給市場信心方面帶去了不利的影響，那么市場商家考慮庫存壓力確實較大，并且需要回籠資金進行周轉，因此紛紛主動讓利出貨，這也就使得市場價格不斷下行，今年春節后也僅僅是呈現了“短暫”開門紅的景象。就同期數據對比可以看出，和2023年對比，1-2月份的價格基本是高于去年同期，3-4月份則是二季度行情走勢的“探路者”，如若3月份行情不能夠企穩反彈，那么后期價格或將呈現弱勢盤整的走勢。

（二）鍍鋅板卷區域價差情況

圖5：鍍鋅板卷廣州-天津市場價差情況

2月華南地區廣州市場與華北地區天津市場鍍鋅板卷間的價差有擴大的趨勢。具體來看，2月廣州市場平均價格5228元/噸，天津市場平均價格為5047元/噸，廣州比天津市場高出181元/噸。自去年年底以后，廣州市場價格就開始高于天津市場，隨著華南市場鍍鋅板卷資源緊缺，尤其是國營鋼廠無花資源，這使得市場價格更是不斷上漲，節后市場仍然是處于資源少的狀態，因此價格并沒有太大的波動。截至2月底，廣州市場比天津市場高出220元/噸。

（三）鋅錠與鍍鋅板卷價格

圖6：鋅錠以及鍍鋅板卷價格走勢

2月0#鋅錠平均價格為20569元/噸，較1月份均價21323元/噸下跌754元/噸。從圖中可以看出，今年2月鋅錠價格是低于去年同期水平，而鍍鋅板卷價格基本處于同一水平。

五、3月市場分析預測

2月市場實際銷售不足半月，貿易商存在1-2月份庫存的壓力，初九開門紅以后開始緩慢下跌，生產企業、貿易商及下游都處于觀望狀態中，不過2月底以后終端采購情緒開始釋放，出貨量較前期有所好轉。筆者認為3月份市場有止跌反彈的趨勢。

復工情況：我們也對市場貿易商和終端進行了調研，從放假和復工時間來看，較多企業在法定節假日前就已經放假，但在初九以及初九之前接近80%的企業就已經進入復工，這說明企業有一定的趕工需求。雖然市場情緒上看以平穩為主，但消費在有支撐的情況下，疊加宏觀預期的存在，后續制造業走勢仍值得期待。

生產情況：從我們調研的最新鍍鋅板卷產能利用率來看，2月底130家鍍鋅生產企業中，51條產線停產檢修，整體開工率為82.65%；產能利用率為65.05%，較上周上升4.22%，這已經接近恢復至年前水平，從復產速度來看，今年生產企業復產時間較早且產量已經在提升，2023年到3月份才恢復到65%左右的水平，這也能看出生產企業的積極性較強。

價格方面：當前鍍鋅板卷仍然是呈現分化走勢，國營無花資源價格仍舊堅挺，雖然較前期略有下跌但是跌幅較小并且訂貨成本居高不下；民營有花資源則受市場需求及熱卷影響明顯，并且南北方也存在一定差距，北方資源價格低于南方市場價格，此情況也將繼續維持一段時間。