利率交易員周二徹底向美聯(lián)儲(chǔ)“繳械投降”——不再預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息75個(gè)基點(diǎn)以上，這使他們的觀點(diǎn)與美聯(lián)儲(chǔ)決策者12月利率點(diǎn)陣圖所作出的預(yù)估結(jié)果一致。

預(yù)估美聯(lián)儲(chǔ)政策前景的利率互換合約，隔夜進(jìn)一步定價(jià)至了更高的利率水平——12月合約在紐約午后交易中達(dá)到4.58%，僅比5.33%的有效聯(lián)邦基金利率(EFFR)低了75個(gè)基點(diǎn)，預(yù)示美聯(lián)儲(chǔ)今年僅會(huì)進(jìn)行三次25個(gè)基點(diǎn)的降息。

自去年7月份以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間一直保持在5.25%-5.5%的范圍內(nèi)。

今年年初，市場(chǎng)對(duì)2024年降息幅度的預(yù)期曾一度超過(guò)150個(gè)基點(diǎn)。對(duì)部分人士而言，之所以當(dāng)時(shí)有這樣的鴿派預(yù)期，是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去兩年內(nèi)11次加息至少會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年進(jìn)入溫和衰退。

但自那以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)普遍超出預(yù)期，而通脹下行趨勢(shì)則出現(xiàn)停滯跡象。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息次數(shù)的預(yù)期一直在向決策者12月份的點(diǎn)陣圖中值靠攏。

事實(shí)上，即使是眼下全年降息75個(gè)基點(diǎn)(3次25個(gè)基點(diǎn)的降息)的預(yù)期，能否真的實(shí)現(xiàn)也存在一定的問(wèn)號(hào)。一些投資者甚至認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能還有必要進(jìn)行額外的加息。

對(duì)于當(dāng)前降息預(yù)期的進(jìn)一步降溫，Mischler金融集團(tuán)利率銷售和交易董事總經(jīng)理Tony Farren表示，“過(guò)度預(yù)期降息的泡沫已經(jīng)破滅。現(xiàn)在的市場(chǎng)定價(jià)是公允的。”

Lord Abbett投資組合經(jīng)理Leah Traub則指出，“我的看法一言以蔽之，就是'這一轉(zhuǎn)變終于來(lái)了'——市場(chǎng)此前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的時(shí)機(jī)和數(shù)量都過(guò)于樂(lè)觀。”

美聯(lián)儲(chǔ)決策者近期已反復(fù)表示，雖然他們預(yù)計(jì)今年會(huì)降息，但他們首先需要看到更多的證據(jù)，證明通脹正在可持續(xù)的道路上向2%的目標(biāo)回歸。

美聯(lián)儲(chǔ)理事米歇爾·鮑曼周二就再度重申，她預(yù)期隨著利率維持在當(dāng)前水平，通脹將繼續(xù)進(jìn)一步下降，但現(xiàn)在開(kāi)始降息還為時(shí)過(guò)早。鮑曼表示，將密切關(guān)注即將發(fā)布的數(shù)據(jù)，以評(píng)估合適的政策路徑，并指出了可能增加通脹壓力的若干風(fēng)險(xiǎn)，包括地緣政治沖突的溢出效應(yīng)、金融環(huán)境放松以及勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)緊張。

在美債收益率方面，各期限美債收益率周二在震蕩交投中繼續(xù)維持高位運(yùn)行，投資者等待周四將公布的關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)，以尋找美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)可能開(kāi)始降息的進(jìn)一步線索。截止紐約時(shí)段尾盤(pán)，2年期美債收益率跌2.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.704%，5年期美債收益率漲0.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.319%，10年期美債收益率漲2個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.306%，30年期美債收益率漲2.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.429%。

美聯(lián)儲(chǔ)最為青睞的通脹指標(biāo)——PCE物價(jià)指數(shù)將于本周四公布，在1月CPI顯示上月通脹熱度高于預(yù)期之后，該指數(shù)將進(jìn)一步揭示物價(jià)壓力是否正在反彈。

AmeriVet Securities駐紐約的美國(guó)利率策略主管Greg Faranello表示：“只要通脹仍有一些粘性，就業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)定并為消費(fèi)者提供支持，就不會(huì)出現(xiàn)會(huì)有更多降息的觀點(diǎn)。”

下周四(3月7日)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的國(guó)會(huì)證詞和下周五(3月8日)公布的2月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，則將是本周PCE數(shù)據(jù)之后接下來(lái)的兩大宏觀基本面熱點(diǎn)，同樣有可能影響市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息幅度的預(yù)期。

DWS Investment Management美國(guó)固定收益部門(mén)主管George Catrambone表示，“在過(guò)去一年里，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期利率的看法似乎有些過(guò)高，因此在數(shù)據(jù)進(jìn)一步降溫之前，鷹派接管市場(chǎng)并不會(huì)讓我感到完全意外。”