美國堪薩斯聯儲主席施密德（Jeffrey Schmid）在上任六個月以來的首次重要講話中表示，鑒于通脹高于2%目標且就業市場依然強勁，美聯儲在降息方面應保持耐心。施密德還稱，他并不急于停止美聯儲持續縮減資產負債表。

當地時間周一，他在俄克拉荷馬州俄克拉荷馬城舉行的一次活動中發表事先準備好的講話時稱，“鑒于通脹高于目標、勞動力市場吃緊以及需求呈現強勁勢頭，我個人認為沒有必要先發制人地調整政策立場。我認為最好的行動方針是保持耐心，繼續觀察經濟對已經發生的政策緊縮的反應，并等待令人信服的證據證明通脹斗爭已經勝利。”

談到高通脹問題，施密德認為，目前美國還未真正擺脫困境。近期通脹率的下降很大程度上是由能源價格和商品價格通脹的回落所驅動，這主要歸因于石油市場的再平衡以及供應鏈恢復正常。要恢復服務業的價格穩定，可能需要勞動力市場放緩和工資增長放緩。

關于縮表，他表示，并不急于停止美聯儲資產負債表規模的持續縮減，并強調了擁有龐大資產組合的風險。這可能表明貨幣政策和財政政策是相互交織的，并可能威脅到美聯儲的獨立性。“一旦危機過去，美聯儲的首要任務應該是縮減資產負債表并減少其在金融市場的足跡。”

2023年8月，施密德被任命為堪薩斯聯儲主席，接替喬治完成至2026年2月的剩余任期。他曾長期擔任銀行家和銀行監管者職務。外媒指出，施密德對降低通脹的重視表明，他可能會成為美聯儲中較為鷹派的官員之一。

美聯儲官員發聲令首降預期進一步推遲

1月，美聯儲決策者們一致投票決定維持利率不變，保持在5.25%至5.5%的區間內。近期，美聯儲官員集體“放鷹”，認為過快降息將令降通脹努力前功盡棄，在對通脹持續向2%邁進更有信心之前，降低聯邦基金利率的目標范圍并不合適。

上周五，美聯儲“三號人物”、紐約聯儲主席威廉姆斯表示，經濟正朝著正確的方向發展，今年晚些時候可能會適當降息。“我認為，在某個時候，放松貨幣政策將是適當的，可能是在今年晚些時候。但這實際上是要閱讀這些數據并尋找一致的跡象，表明通脹不僅正在下降，而且正在朝著2%的長期目標邁進。”

1月，眾多華爾街投資機構紛紛押注美聯儲將在3月降息，但在有報告顯示1月份就業和物價漲幅遠高于預期后，市場大幅下調了降息的預期，目前華爾街已不再押注美聯儲3月降息。

據CME“美聯儲觀察”，美聯儲3月維持利率在5.25%-5.50%區間不變的概率為97.5%，降息25個基點的概率為2.5%。到5月維持利率不變的概率為85.0%，累計降息25個基點的概率為14.6%，累計降息50個基點的概率為0.3%。

政策制定者的耐心做法在很大程度上得到了最近幾周發布的數據的驗證。在美國已公布高于預期的1月CPI和PPI數據之后，美東時間本周四，美聯儲最青睞的通脹指標——美國1月個人消費支出數據（PCE）即將公布。

彭博調查顯示，經濟學家們預測美聯儲1月核心PCE可能會出現一年來最大環比漲幅，這凸顯出美聯儲遏制美國通脹壓力的前景仍然道阻且長。

美元先漲后跌

上周（2月19日-23日），美元迎來今年以來最大幅度的周度下跌。高盛分析師不再預期美聯儲在5月降息，并預計今年將有四次25個基點的降息，因決策者的言論暗示他們并不急于降息。美聯儲理事沃勒表示，需要再觀察幾個月的通脹數據，以確認經濟是否在走向物價穩定的軌道上。

摩根大通預計，美聯儲將在6月份的會議上宣布放緩縮表步伐，這晚于該行此前預測的3月份。這一變化發生之際，美聯儲隔夜逆回購協議需求的“快速下降”可能“將在未來幾周內停止，以回應3月底／4月初國庫券凈供應轉為負”，并且貨幣市場基金資產仍處于高位。策略師表示，這兩個因素都凸顯了隔夜逆回購協議（RRP）使用增加的需要，意味著未來幾個月的需求可能會徘徊在5000億美元左右。

高盛建議投資者買入美元兌歐元和瑞典克朗等貨幣的短期看漲期權，因為強于預期的美國經濟數據意味著美聯儲不急于降息。高盛策略師在報告中寫道，投資者應該買入3至6個月的美元看漲期權，這些貨幣可能會出現更多的政策分歧，或者如果美聯儲不提供太大的寬松空間，這些貨幣將面臨貶值壓力。報告稱，如果“美聯儲在降息的同時提及提高中性利率”，美元的潛在下行空間將受到限制。盡管如此，高盛仍然認為，從長期來看，美元將走軟，其高估的估值將被削弱，盡管速度會很慢。

富國銀行表示，仍認為美元將在2024年晚些時候全面貶值。雖然目前美國經濟表現優異，且美聯儲按部不動，可能暫時為美元提供一些支撐。但是，美國經濟放緩可能發生在一些主要外國經濟體開始復蘇之際，這種增長波動應該會令美元承壓。隨著通脹趨勢的改善，美聯儲料將從今年第二季度開始降息。此外，美國經濟軟著陸，加上通脹進展和美債收益率下降，也可能支撐更廣泛的金融市場人氣，打壓美元的＂避險＂支撐。總體而言，富國銀行預計2024年晚些時候至2025年，美元兌G10和新興市場貨幣將溫和貶值。

美國銀行研究部認為，美元估值過高，預計到2024年底歐元兌美元將升至1.15。美國銀行稱，當前相對強勁的美國經濟將開始與世界其他地區的疲軟態勢更加一致，美國通脹將繼續放緩，美聯儲將降息，支持風險情緒，推動美元從估值過高的水平走低。不過，美元走軟的程度可能低于美國銀行的預期，甚至也有走強的風險。