回顧1月國內鋼鐵行情，國內鋼價呈現階回落走勢。鋼材綜合指數價格下跌13個點，熱軋持平、冷軋下跌52元/噸，鍍鋅價格跌27。馬口鐵基本面看，1月馬口鐵基價整體呈現窄幅調整，成本端馬口鐵原料基板綜合價格回落2.56%，錫錠平均價格漲幅2%，民營企業馬口鐵加工成本月環比基本持平。1月馬口鐵供應量月環增加2.5%，民營鋼廠毛利月環比基本持平；12月馬口鐵出口同比下滑18.16%。展望2024年2月，國內馬口鐵價格仍在供需分化中窄幅震蕩運行。

一、馬口鐵原料成本呈窄幅波動 生產企業毛利維持尚可

熱軋C料：1月份，南方地區主流鋼廠訂貨SPHC2.75*1000出廠報4356元/噸左右，追補后月環比上漲28元/噸；北方地區主流鋼廠3.0mm熱軋C料結算價3990-4100元/噸，月環比下跌20-105元/噸，同規格MR鋼加50元/噸；基板月綜合成本4169.77元/噸，月環比跌20.5元/噸。最新消息反饋，2024年2月份南方地區主流鋼廠熱軋訂貨成本仍維持4525元/噸，月環比持平，從市場反饋，南方地區熱軋訂貨成本持續偏高，結合當前馬口鐵出廠價格看，2月南方實際成本仍會有追補可能。

原料錫錠：截止1月31日，滬錫現貨價格報218000元/噸，月環比漲7000元/噸，1月平均價格212591元/噸，月環比漲5163元/噸。據Mysteel測算，生產單位噸馬口鐵以0.2mm雙面2.8g耗錫平均成本約781.56元/噸鋼，月環比錫錠成本19元/噸。

Mysteel對民營企業成本&利潤測算數據顯示： 2024年1月份鍍錫板生產成本5917.58元/噸，月環比基本持平；毛利482元/噸，月環比基本持平，全流程企業整體利潤尚可。備注：1、鍍錫板以0.2mm厚度鍍錫量2.8/2.8g為基準；2、熱軋C料3.0mm為多家鋼廠出廠價格加權成本（含稅自提，不含運費以及其他費用）；3、錫錠價格選取主流市場滬錫當月平均價格折算噸鋼耗錫成本。

從利潤&成本看，1月份馬口鐵基礎原料價格窄幅震蕩回落，原料成本支撐下以及下游接單情況向好，馬口鐵生產企業出廠價呈現弱穩，毛利整體維持，進入2月，遠期訂單大部分已經開始接4月份，整體需求有所放量。

二、馬口鐵現貨價格窄幅震蕩 民營企業出廠價弱穩運行

1月，上海市場鍍錫板現貨國企0.25mmCA均價7550元/噸，月環比持平；天津市場均價民企6226元/噸，月環比跌24元/噸；廣州市場價格國企7625元/噸，月環比跌25元/噸，市場整體現貨成交偏弱。市場代理商反饋看，1月國內代理商整體出貨量環比持續下滑，下游制罐企業月底陸續進入放假，因大部分資源鋼廠直發終端，貿易商因庫存整體不高，部分規格有所缺貨，進入1月貿易商陸續與生產企業簽訂明年協議。

從鋼廠鍍錫板調價政策看，1月份國內鋼價階段性震蕩回落以及鋼廠馬口鐵熱軋結算成本下降，馬口鐵生產企業出廠價格在1月整體未出現明顯調整，主流生產企業出廠價格在6350-6500元/噸，南方地區因南方地區熱軋原料偏高整體對外報價6500元/噸左右。寶鋼股份2024年3月份電鍍錫（鉻）品種國內期貨銷售價格調整的公告寶山電鍍錫（鉻）、梅山、武鋼日鐵電鍍錫產品在2月份的基礎繼續上調50元/噸。

三、1月馬口鐵供應增長2.5%　2月供應同比呈現明顯增加

Mysteel調研數據顯示： 據Mysteel監測的26家鍍錫板生產企業中，共計49條產線，2024年1月份開工率86%， 產能利用率78.9%，月環比增幅1.92%；1月鍍錫板實際產量44.25萬噸，月環比增加1.08萬噸。同樣本廠庫18.61萬噸，月環比增加1.28萬噸；另外，Mysteel對國內重點鍍鉻生產企業調研數據顯示，1月份鍍鉻板產量共計 9.52萬噸，月環比增加0.7萬噸。

從春節期間檢修調研數據顯示 ，調研樣本27家馬口鐵、鍍鉻板、基板生產企業中春節期間檢修企業家數18家，正常生產企業9家，檢修數量比例67%，同比減少22%，檢修天數低于10天有6家，10天以上企業有12家，檢修企業平均檢修天數10.41天，同比去年春節多出1.6天，檢修企業預計影響產量8.86萬噸。從歷年調研情況看，除國營企業（長流程）正常生產外民營企業均有不同程度檢修，而2024年民營企業中主流生產企業春節期間產線正常生產，從鋼廠反饋情況，2023年底整體訂單情況維持尚好，交貨周期也逐漸拉長，為緩解節后供應壓力以及縮短客戶交貨周期部分企業選擇春節期間產線維護正常開機狀態。2023年春節期間大部分民營企業均有檢修，檢修家數也較多，節后調研調研數據顯示，2023年1月份馬口鐵產量為34.08萬噸，產能利用率為55.69%。結合今年春節檢修情況看，2月馬口鐵供應同比將出現明顯增長。

四、2023年12月鍍錫板卷出口量同比降幅18.16％

2023年12月我國鍍錫板出口總量共計9.35萬噸，同比降幅18.16％；2023年1-12月我國鍍錫板出口總量共計142.36萬噸，同比降幅17.53%。2023年12月我國鍍鉻板出口總量共計2.54萬噸，同比降幅4.52％；2023年1-12月我國鍍鉻板出口總量共計32.99萬噸，同比降幅20.84%；

2023年12月我國鍍錫板進口總量共計1170噸，同比增幅176.12%；2023年1-12月我國鍍錫板進口總量共計8574.99噸，同比增幅8.31%。2023年12月我國鍍鉻板進口總量共計為107噸，去年同期值為0；2023年1-12月我國鍍鉻板進口總量共計843.14噸，同比增幅107.93%。

五、行業動態

1、根據國家統計局數據， 2023年，中國桃罐頭出口總量15.25萬噸，總金額1.98億美元，平均單價1301美元/噸。與上年同期相比，數量減少7%，金額下降11%，均價降低4%。其中，2023年12月，中國桃罐頭出口量1.22萬噸，金額1515萬美元，均價1244美元/噸。與上年同期相比，數量減少12%，金額下降20%，均價降低8%。

2、鋼廠快訊，2月2日，從春節期間檢修調研數據顯示 ，調研樣本27家馬口鐵、鍍鉻板、基板生產企業中春節期間檢修企業家數18家，正常生產企業9家

綜合來看，展望2024年2月，筆者預測國內馬口鐵行情在需求逐步釋放中或呈現階段性反彈。原料方面，熱軋出廠成本看，南方地區主流鋼廠2月熱軋成本4520元/噸，對馬口鐵價格有強勁支持，北方地區原料結算成本預計延續回調可能性不大；錫錠方面看，從當前錫產業供需格局看，節后上漲壓力較大，整體處于窄幅震蕩趨勢。馬口鐵供應看，春節期間檢修企業同比有減少，節后交貨周期或有縮短，整體馬口鐵供應端壓力有所提升，生產企業節前接單情況尚好。需求端看，節后下游部分制罐行業陸續進入新一輪采購旺季周期，馬口鐵需求逐步釋放。綜合來看，預計節后國內馬口鐵行情或呈現階段性反彈走勢。

Mysteel調研：2024年春節期間國內馬口鐵、鍍鉻板、基板生產企業檢修情況