概述：回顧1月國內焊管市場，價格整體小幅趨弱運行，1月整體價格波動幅度較12月份繼續收窄，利潤水平并不樂觀，處于盈虧線邊緣波動，近期雖有好轉，但處于即將放假時間節點，市場成交量繼續下滑。原料帶鋼方面：以唐山市場為例，上月低點價格為3850元/噸，整體波動幅度在3850-3950元/噸，行情波動繼續收窄，難以鎖定較多利潤，投機性降低，疊加需求繼續下滑，商家出貨變現困難，儲貨意愿不高。調研反饋了解，多數商家已于1月底放假，計劃年后初八之后開工。市場情緒關注點集中在3月份會議期間，2月份焊管市場或仍處于筑底階段。

2月份節后歸來，部分市場下游依然處于停工狀態，短時間需求大幅上量仍較困難。2月份有哪些市場機會和風險，筆者從價格、供需及原料角度出發對2月焊管價格走勢作推演預判。

一、價格與利潤情況

1、1月份焊管價格小幅趨弱

1月焊管價格趨弱運行。據Mysteel數據顯示：截至2月1日，全國28個主要城市焊管4寸*3.75mm平均價格為4333元/噸，月環比下跌5元/噸；鍍鋅管4寸*3.75mm平均價格為4936元/噸，月環比下跌21元/噸。焊管月均價月環比上漲9元/噸，鍍鋅管月均價月環比下跌3元/噸，波動幅度繼續收窄。春節臨近，管廠多停止生產，商家陸續離場，市場價格多持穩。

2、焊管鍍鋅管價差縮小 利潤空間擴大

截至本周五，天津焊管與鍍鋅管價差為680元/噸，周環比縮小20元/噸，年同比縮小150元/噸。

利潤方面，以天津地區為例，本周焊管利潤空間為62元/噸，周環比增加32元/噸，月環比增加42元/噸，年同比減少156元/噸；鍍鋅管利潤為72.4元/噸，周環比增加35.6元/噸，月環比增加37.6元/噸，年同比減少194.1元/噸。利潤情況來看，目前焊管利潤水平雖較前期有所修復，主要原因在于1月中旬帶鋼價格處于近期低點，但隨著多數商家放假離場，利潤雖較前期好轉，但難以出貨變現。

二、供給端

1、產量大幅減少

焊管產量大幅減少，廠內庫存表現分化。本周焊管產量為16.41萬噸，較上周下降36.64%，焊管廠內庫存周環比下降1.24%，鍍鋅管廠內庫存周環比增長2.5%。多數商家選擇1月底放假停產、檢修，焊管產量大幅減少。

2、焊管社庫增加 廠庫變化表現分化

庫存方面，1月份焊管廠庫庫存小幅降低、鍍鋅管廠庫庫存小幅增加，表現較為分化。本周焊管社會庫存來看，近幾周持續增加。春節臨近，市場交易逐漸停滯，貿易商補庫進入最后階段，社會庫存持續增加。本周社會庫存為91.15萬噸，較上周增長1.19%，月環比增長6.76%。

三、1月焊管全國焊管成交量繼續下降

近期全國焊管成交量較上周呈現大幅下降趨勢，從全國日均成交量來看，本周全國日均成交量3571噸，較上周日均成交量減少7213噸，跌幅為66.89%。分區域來看，西北、華北減量明顯。北方地區部分市場商家放假較早，減量明顯。進入2月份，長假期影響，疊加下游年后開工時間較晚，市場成交上升或恢復緩慢。

四、原料端

1、帶鋼產能利用率小幅下降 庫存微增

Mysteel全國重點熱軋帶鋼生產企業本周開工率 55.14%，周環比下降7.48個百分點；月環比下降10.60個百分點；產能利用率為 62.16%，周環比下降4.15個百分點 ；月環比下降6.40個百分點；本周鋼廠實際產量為 181.76萬噸，周環比 減少12.13萬噸；月環比 減少20.82萬噸；鋼廠廠內庫存為 31.64萬噸，周環比 增加0.38萬噸；月環比 增加2.61萬噸。Mysteel京津冀熱軋帶鋼整體開工率51.56%，周環比下降10.94個百分點，月環比下降9.98個百分點；產能利用率63.90%，周環比下降5.95個百分點，月環比下降2.31個百分點。Mysteel唐山145mm帶鋼開工率17.65%，周環比下降11.76個百分點，月環比下降11.76個百分點；本周產能利用率19.62%，周環比下降11.63個百分點，月環比下降10.15個百分點；232mm以上帶鋼開工率76.19%，周環比下降9.52個百分點，月環比下降5.63個百分點；本周產能利用率82.57%，周環比下降4.57個百分點，月環比下降7.74個百分點。

庫存方面：本周全國熱軋帶鋼主要市場樣本庫存總量70.08萬噸，較上周增加2.25萬噸，較上月同期增加2.99萬噸，較去年同期下降48.93萬噸。

2、1月份管帶價差擴大

從1月管帶價差表現來看，管帶價差擴大，主要原因在于焊管價格波動相較于帶鋼來說幅度較小，焊管承壓出貨，去庫較為緩慢，商家調價意愿降低。截止12月底，管帶價差為260元/噸，月環比增加90元/噸，與去年同期相比減少110元/噸。

3、卷帶差持平

從本月價格表現來看，熱卷與帶鋼1月價差持平，價差為90元/噸，年同比來看，管帶價差擴大50元/噸。

五、2月市場展望

對于2月焊管市場，筆者認為焊管價格支撐或有減弱，2月價格或仍承壓運行，均價或繼續下探筑底。(雨雪天氣等不可抗力因素推高成本原因除外)

宏觀層面來看，1月份降準消息超預期落地，萬億元資金流入市場，對于企業經營壓力緩解產生較大作用，但處于目前淡季時間節點，并未對焊管市場交投產生較大波瀾。春節臨近，商家多把向好預期集中在明年3月份會議期間，隨著政策工具箱逐步完善，市場信心或將重建，2月份或將完成一個階段性筑底。

去年11底之后，焊管價格均線站上4300元/噸關口，但經過近兩個月的修復調整，市場行情并未走出趨勢，目前仍處于震蕩磨底的階段。春節臨近，商家陸續離場，整體情緒謹慎樂觀，2月處于春節假期階段，市場交投幾近冰點，多數商家選擇初八（2月17日）之后開工上班，北方地區下游多選擇在出正月之后動工（3月9日），中間的時間空擋，給市場帶來巨大的不確定性。

綜合來看，1月國內焊管供需關系維持弱平衡態勢，部分管廠生產檢修及放假安排多集中在1月底。目前焊管利潤較前期雖有好轉，但整體表現仍不樂觀。年后管廠放假歸來后，開工大幅提高，但下游需求韌性或將難以維持，供強需弱格局下，預計2月份國內焊管價格仍承壓，均價或將繼續下探筑底。