2024年1月份全國鋼鐵行業PMI為44.0%，環比上升0.9個百分點，指數繼續處于榮枯線下方，顯示1月份國內鋼鐵行業形勢小幅改善。分指標來看，本月PMI各項分指數整體呈回升趨勢，新出口訂單，產出，雇員，供應商配送時間，原材料庫存，國內原材料采購量小幅上升，成品材庫存和積壓訂單指數則有較大幅度回升，其余國外原材料采購量，出廠價格，新訂單指數小幅下降，原料采購價大幅下降。具體來看，1月份國內鋼材市場價格呈沖高回落后反彈態勢運行。月初鐵水產量回升，原材支撐下，期現共振帶動價格小幅走高，不過隨后產銷失衡，鋼廠主動檢修減產疊加短流程企業冬休在即，原材、成材紛紛回落，下半月降準及地產政策持續刺激，帶動市場情緒明顯回暖，房地產市場有觸底跡象。但是年關將近，終端停工停產趨勢不改，需求持續下滑，市場交易逐步接近停滯。對于即將到來的2月份，國內鋼價是否有反彈機會抑或延續疲軟態勢，下面筆者從PMI各項指數進行分析解讀。

圖一、Mysteel中國鋼鐵行業PMI指數

圖二、Mysteel中國鋼鐵行業PMI分項指標

一、國內主要鋼材品種價格窄幅調整

1、國內螺紋鋼均價高位回調

圖三、全國螺紋鋼價格走勢

截至1月30日，Myspic國內鋼材價格綜合指數149.82，月環比回落0.32% ，較去年同期相比回落5.18%；國內長材指數為167.94，月環比回落0.47%，較去年同期回落6.31%；螺紋鋼指數為160.70，月環比回落0.69%，較去年同期回落6.45%。

1月份全國建筑鋼材價格小幅回調。截至30日，全國主要城市20mm HRB400E材質螺紋鋼市場平均價格在4046元/噸，月環比回落28元/噸，較去年同期下跌229元/噸。

2、國內熱軋均價先抑后揚

圖四、全國熱軋卷板價格走勢

截至1月30日，國內扁平材指數為132.48，較上月環比回落0.14%，較去年同期回落3.79%；其中熱卷指數為145.88，較上月環比回落0.22%，較去年同期回落4.53%。

截至1月30日，國內24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為4108元/噸，月環比上漲2元/噸，較去年同期下跌103元/噸。

二、盈利水平不佳 整體產量繼續下滑

1月份，全國鋼鐵行業鋼廠產出指數較12月份上升3.9個百分點，終值44.1，繼續居于榮枯線下方。具體來看，本月國內原材價格下移，疊加冬儲補庫存在，鋼廠生產積極性有所提高，但考慮到需求季節性下滑的特征，產出指數僅小幅回升。

從相關指數來看，本月成品材出廠價格指數大幅下降25.9個百分點至59.3，成品材庫存指數上漲11.6個百分點至59.9，原料采購價指數大幅下降25.0至59.3，原材料庫存指數上升2.4個百分點至49.2，國內原材料采購量指數上升1.3個百分點至51.1，國外原材料采購量指數下跌0.6個百分點至46.7，可見原料和成材價格均有明顯回落，但季節性淡季難改，庫存均呈增勢。

相關數據來看，2023年1月26日Mysteel調研國內五大品種生產企業周產量為860.82萬噸，較12月29日906.12萬噸，減少25.49萬噸，五大品種鋼廠庫存為438.72萬噸，較12月29日減少12.58萬噸，五大品種市場庫存為1043.36萬噸，較12月29日增加157.57萬噸。原料下行使得鋼廠利潤有所修復，但需求走弱，成品材消化量下滑，再次擠占生產利潤，因此長流程鋼廠復產積極性不高，疊加短流程陸續冬休，產量仍有下降空間，預計2月份國內鋼鐵供給將繼續下降。

圖五、鋼鐵生產企業產出指數

圖六、鋼廠成品材庫存指數

三、原燃料高位回調 生產企業補庫節奏加快

1月份原材料采購價格指數59.3，環比大幅回落25.9個百分點，上半月隨著部分高爐復產，鐵水回升，原材價格小幅趨強，不過在需求轉弱，鋼廠盈利狀況不佳的情況下，為保證產銷平衡，鋼廠主動減產疊加短流程企業冬休增加，原燃料需求下挫，價格支撐不足。截止1月30日，Mysteel數據顯示，Myipic綜合指數為155.51，環比上月回落0.48%，同比去年回升17.27%。其中進口礦同比回升17.62%，國產礦同比回升16.66%；焦炭綜合指數為2312.00，環比上月回落7.61%，同比去年回落14.13%。

1月份原材料庫存指數49.2，較上月回升2.4個百分點，表明生產企業冬儲主動補庫增加，同時隨著下游需求的日漸萎靡，原燃料生產消耗有所回落。截止1月30日，Mysteel統計全國45個港口鐵礦石庫存為12762.4萬噸，月環比增加770.67萬噸，增幅6.43%。Mysteel統計全國鋼廠進口鐵礦石庫存為10523.59萬噸，月環比增加996.64萬噸，增幅10.46%。Mysteel統計230家中國獨立焦化廠焦炭庫存55.53萬噸，月環比增加2.72%，Mysteel統計247家中國鋼廠焦炭庫存674.23萬噸，環比增加10.32%。

2月份橫跨春節，由于工人返鄉過節，下游終端施工時間較少，疊加鋼廠冬儲補庫告一段落，對原燃料需求不足，不過節后生產企業復工后，伴隨著鐵水相對快速的回升，價格將有企穩跡象，因此預計2月份原燃料價格或繼續弱勢調整運行。

圖七、原材料采購價格指數

四、終端備貨意愿不強 新訂單指數繼續回落

1月份，全國鋼鐵行業新訂單指數36.4，月環比回落1.6個百分點。年關將近，終端資金回款情況仍表現不佳，多以按需采購為主，少量備貨為輔，新訂單指數繼續回落。

春節氣氛漸濃，多地工人返鄉過節，下游項目也陸續停工，僅部分項目或室內項目正常進行。建筑業方面，基建、市政有少量項目存在趕工，房建項目需求量接近冰點，疊加節后工人返工節奏偏緩，建筑業需求繼續萎縮。制造業方面，從我網制造業用鋼調研來看，鋼結構行業用鋼需求減緩，但節后存在開工高峰；汽車行業則在新能源化的進一步推進下，市場需求有所增加，行業用鋼增量可期；家電行業剛需仍存，但持續性有限；而機械行業訂單量表現一般，需求或有繼續下滑的可能。整體而言，2月份下游需求緩步回落，新訂單指數或窄幅調整為主。

圖八、新訂單指數

五、海內外需求低迷 鋼材出口報價微幅探漲

1月份全國鋼鐵行業新出口訂單指數47.9，較12月份上升4.2個百分點，由降轉升。海關總署數據顯示，2023年12月我國出口鋼材772.8萬噸，較上月減少27.7萬噸，環比下降0.3%；1-12月累計出口鋼材9026.4萬噸，同比增長36.2%。12月我國進口鋼材66.5萬噸，較上月增長5.1萬噸，環比下降0.1%；1-12月累計進口鋼材764.5萬噸，同比下降27.6%。

1月份中國各品種鋼材出口FOB報價持續低迷，目前國內螺紋鋼出口可成交FOB報價在573美元/噸左右，較上月漲5美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報在579美元/噸左右，較上月漲1美元/噸。具體來看，國內春節在即，報盤活動明顯下降，出口成交相對低迷，但國內鋼價競爭優勢較大，價格環比仍有回升。目前來看，由于原材端跌后反彈，國際鋼材成本支撐轉強，市場對于后市觀點不一，部分商家挺價意愿較強。不同地區買盤的跟進程度不一，東南亞和中東地區報盤明顯減少，國際買家多數處于觀望階段。綜合預計，2月份鋼材價格優勢仍存，出口訂單仍有增量空間。

圖九、新出口訂單指數

六、2月份鋼市分析展望

縱觀1月份，國內鋼材市場呈沖高回落后反彈態勢，主要在于鋼鐵行業淡季效應持續，下游終端需求下滑，在保證產銷平衡的情況下，鋼廠主動減停產增多，但也難改庫存累積，鋼價回落調整的趨勢。

展望 2 月份，政策預期的持續性與落地效果并未對產業鏈有明顯刺激，當前國內鋼材市場的關注點應逐步回歸至產業面。具體來說，當前處于宏觀政策的空窗期，市場對于后市態度偏向謹慎；供給端來看，盈利狀況不佳，鋼廠復產情緒也較為一般，板強長弱格局短期難改，節后回來產量回升節奏也相對偏緩；再看需求端，2 月份各地因春節停工，下游需求近乎停滯，從目前市場年前的反饋來看，下游資金回款問題仍然存在，產業矛盾繼續積累。綜合預計，2月份國內鋼材價格或以區間震蕩的表現為主。

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