【核心觀點】

1、【鋼結構行業】

從調研情況了解到，鋼構行業用鋼表現分化：大型公司訂單表現飽和，節前備貨及采購積極性較強；且海外訂單不受季節性影響，項目動工消耗活躍度較高；部分小型企業接單表現不佳。整體調研數據顯示，市場資源消耗受春節假期影響，庫存消化速率減弱，原料可用天數較上月增加6.29%。

2、【機械行業】

調研數據顯示，機械行業樣本企業原料庫存月環比下降1.89%，整體庫存消化速率基本持平，原料可用天數較上月下跌1.89%。臨近春節，整體接單情況相對一般，市場反饋稍差。

3、【家電行業】

從調研情況了解到，家電領域節前資源囤貨及采購基本完畢，當下數據顯示樣本企業原料庫存月環比增加11.65%；但受春節工廠放假影響，雖部分趕工訂單在積極排產，但2月排產計劃規模已向1月前置，生產端資源消耗表現下滑，企業生產飽和度一般。

4、【汽車行業】

調研數據顯示，汽車行業樣本企業原料庫存環比增加7.26%，原料日耗環比增加12.33%，目前汽車行業用鋼量得到進一步刺激，市場訂單情況好轉，市場信心得到進一步提振。

一、下游終端行業市場

1、鋼結構行業項目需求季節性調整

根據Mysteel調研，截至1月末，了解到鋼結構行業樣本企業原料庫存月環比減少23.31%，原料可用天數環比增加6.29%。近年關，市場囤貨情緒一般，大型企業接單飽和，鎖定利潤的情況下，擇機采購備貨；但整體市場操作方面多以謹慎觀望，保守采購為主。

從用鋼表現來看，臨近年底，部分工人已經提前返鄉，用鋼消耗速度減慢。疊加鋼市價格起伏空間不大，資源囤貨意愿減弱；部分工程在手項目在節后逐步趕工，2月上旬部分項目需求不高。根據我網調研的鋼結構企業樣本訂單，2月份月環比新增訂單增加的企業占比為12.36%，較1月預期環比新增訂單上漲5.62個百分點，市場節后正常開工，且部分企業全年訂單已接滿，市場用鋼需求將逐步恢復。

從房地產開發投資完成情況來看，2023年，全國房地產開發投資110913億元，比上年下降9.6%；房地產開發企業到位資金127459億元，比上年下降13.6%。2023年，房地產開發企業房屋施工面積838364萬平方米，比上年下降7.2%。房屋新開工面積95376萬平方米，下降20.4%。房屋竣工面積99831萬平方米，增長17.0%。2023年，商品房銷售面積111735萬平方米，比上年下降8.5%。整體可見，房建資金投入及施工建設方面，仍處下行通道。但積極的表現體現在，一是房地產投資、銷售等指標降幅收窄；二是房地產竣工面積增加較快。

2023年新開工面積降幅為20.4%，同時11月的新開工面積同比由負轉正，達到4.7%，12月同比為-11.6%，年末兩個月新開工數據處于全年較高水平。主要由于2022年同期疫情較為嚴重，低基數效應造成2023年新開工同比改善，疊加地產利好政策不斷出臺，加快推進保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造等“三大工程”。穩步推進，對房地產市場起到了托底的作用。

總的來看，房地產市場是處在調整轉型的過程中，且我國房地產市場在長期健康發展有比較好的基礎；首先，近五年城鎮化比率提高，新市民的規模比較大，帶來大量新增住房的需求，且改善性住房需求比較迫切，對房地產市場市重要推動力；且國家“三大工程”有力有序推進，構建房地產發展新模式潛力巨大。雖銷售規模仍有下行壓力，但用鋼的需求總量仍然保持活力。

2、工程機械行業市場下行 需求下滑

根據Mysteel調研，截至1月底，機械行業樣本企業原料庫存月環比下降1.89%，整體庫存消化速率基本持平，原料可用天數較上月下跌1.89%。臨近春節，整體接單情況相對一般，市場反饋稍差。

國家統計局最新數據顯示，2023年12月，我國挖掘機產量21867臺，同比下降4.6%。2023年全年，我國挖掘機累計產量235765臺，同比下降23.5%，降幅較1-11月收窄1.6個百分點，結束了連續7個月降幅擴大趨勢。

國內市場需求繼續低位徘徊，國外市場銷量的增速開始放緩，近幾個月增速由正轉負。23年上半年（出口）增速太快了，這也會積累一定的庫存。實際上，海外市場從去年開始就增長很迅猛，但不可能一直維持高增長。短期來看，國內24年第一季度工程機械同比銷量仍將低迷，存量設備的消化和基建投資的回暖仍需較長周期。國外出口將隨著貿易摩擦的持續和全球經濟的低迷而承壓。工程機械海外市場的破局仍將面臨挑戰。同時由于工程機械行業作為一個比較典型的依賴性和周期性的一個行業。當下國內一個基建以及這個房地產行業持續維持當前不溫不火的狀態，加劇市場壓力。

臨近年末，1月份市場工程機械行業銷售情況下滑。據Mysteel調研，1月份貿易型、加工型企業原料供應進一步收窄，受前期海外終端礦場采購量已經滿足，未來訂單并未出現較大增加。當前多數企業依舊維持前期訂單狀態，并無較大增量，較去年同期少數企業略有好轉，但多數依舊維持現有狀態。因此，預計2月份工程機械用鋼或將小幅下行。

經草根調查和市場研究，CME預估2024年1月挖掘機（含出口）銷量11200臺左右，同比增長7%左右，環比改善。

分市場來看，國內市場預估銷量5700臺，同比增長65%左右，國內市場連續2個月實現正增長。國內市場恢復增長主要原因系同期春節、標準切換和新冠疫情放開等因素疊加導致同期基數較低等因素影響。

出口市場預估銷量5500臺，同比下降21%左右，降幅基本持平。出口自2023年下半年以來，階段性承壓原因主要是同期高基數、國產品牌海外渠道補庫存結束、海外產能逐步恢復、海外部分地區景氣度下行等。

小松官網公布了2023年12月小松挖掘機開工小時數數據。數據顯示，2023年12月，中國小松挖掘機開工小時數為90.7小時，環比下降10.2%，同比下降3.3%。 

三、家電行業原料消耗減速 排產表現下滑

從調研的家電行業數據來看，原料需求端企業2月份庫存量環比增加11.65%，原料日耗下滑10.09個百分點。需求差異化，消費理性化，行業銷售渠道端競爭激烈。而存量競爭大背景下，生活條件的改善，與用戶的生活品質息息相關的家電剛需仍然有著韌勁，家電行業仍有增量空間。

據Mysteel調研從家電行業用鋼量來看，截至1月底，調研了解到家電行業樣本企業2月份新增訂單量增加的企業占31.58%，受國內假日影響，較1月預期環比新增訂單下降5.26個百分點。隨著發達經濟體去庫存進入尾聲和通脹回落，補庫存效應正逐步顯現，海外市場需求復蘇對我國家用空調出口仍有拉動作用，2024年初出口有望延續高景氣。目前看在海運事件催化下，航運緊張，航運價格上漲多數企業提前鎖定訂單，對于促進全年的銷售達成是利好，但同樣也存在多種風險，企業仍需保持樂觀謹慎。

2023年家用空調年度產銷數據發布，空調內銷出貨創歷史新高。根據奧維云網（AVC）PSI監測數據，2023年家用空調生產16328.2萬臺，同比增長12.3%；銷售15694.6萬臺，同比增長10.4%。其中內銷出貨9054.1萬臺，同比增長12.9%；出口6640.5萬臺，同比增長7.3%。

2023年1-12月，全國空調產量24487萬臺，同比增長13.5%；中國出口空調4799萬臺，同比增長4.6%；相較于國內零售端表現依然寂寥的內銷市場（奧維云網推總數據：12月零售量同比下滑5%），受益于海運價格和匯率優勢的出口市場顯然更加樂觀，12月外銷出貨的表現也為空調廠商們增強了這一信心。

每年年初，因春節放假影響，企業都會提前考慮，平衡年初整體排產計劃，今年企業已前置生產計劃到1月。根據奧維云網最新排產監測數據，2024年2月家用空調生產排產1174.5萬臺，同比下滑12.4%；其中內銷排產522.9萬臺，同比下滑20.0%；出口排產651.6萬臺，同比下滑5.1%。1-2月累計來看，內銷排產同比增長9.4%；出口排產同比增長22.3%。整體一季度排產也高于去年同期。在存量成品消耗方面，春節前期還有一定的活躍度。

2023年中國家用空調的內外銷市場表現可圈可點，但空調行業在國內存量化市場基本面沒有發生太大變化，而海外出口市場時刻面臨地緣政治、匯率波動等不確定性因素的情況下，家電市場新一年的目標承壓。且一季度排產高增也是各企業定好全年基調的第一步，在2023年高基數的基礎下，家電行業2024年增長壓力較大。

4、汽車行業整體向好 產業迭代增強

根據Mysteel調研，截至目前，汽車行業樣本企業原料庫存月環比上漲7.26%，原料日耗月環比增加12.33%。目前汽車行業用鋼量得到回升，主要原因是未來接單好轉，傳統商用車進入換代階段，同時節假日前原有汽車庫存受消費力增加的影響得到進一步消化，汽車行業用鋼量得到進一步增加。

據Mysteel調研，下游汽車廠商訂單數表現相對好轉。汽車行業接單情況受消費需求回升而增加，同時作為傳統汽車行業的準入門檻的提升，原有老牌汽車廠整體重心從原有石油天然氣為主要能源的汽車向氫能源、電能轉移。同時由于節能降碳的核心影響，國內市場主流對新能源的使用度進一步增加，部分商用車也跟隨轉型。同時新能源汽車跨界依舊亮眼，包括華為與賽里斯與奇瑞、理想與力帆、蔚來與江淮、小米與北京汽車等。電氣時代進一步深入消費者內心，智能化、家庭化逐漸作為汽車消費需求首位。從訂單與產業情緒來看，市場需求仍維持上月狀態，并未出現較大轉變，目前行業仍維持頭部企業訂單數量較多，其他企業訂單基本不變甚至萎縮的現象。短期從2月份來看，汽車行業用鋼量或將得到新的刺激。

據中國汽車工業協會統計，11月，我國汽車產銷量分別達309.3萬輛和297萬輛，環比分別增長7%和4.1%，同比分別增長29.4%和27.4%，產銷量連續3個月創當月歷史同期新高。1月至11月，我國新能源汽車產銷量分別達842.6萬輛和830.4萬輛，同比分別增長34.5%和36.7%，市場占有率達30.8%。1月至11月，我國出口汽車441.2萬輛，同比增長58.4%，其中新能源汽車出口109.1萬輛，同比增長83.5%。

截止2023年上半年，我國新能源汽車保有量已超過1500萬輛，目前全球滲透率約13.9%。新能源汽車的滲透率勢將在未來數年迅速增長，基于彭博新能源財經(BNEF)最新的年度《新能源汽車市場長期展望》(EVO)報告，2026年新能源乘用車保有量將超過一億輛，到2040年將進一步突破七億輛，較今年初的2,700萬輛大幅提升。

伴隨眾多主機廠紛紛宣布在2025年停產燃油汽車，我國汽車產業將逐漸步入新能源時代。新能源汽車以充電電池為動力，發動機不需要使用機油，但其包括變速箱、連接件、減震器、冷卻系統和制動系統在內的傳動系統的用油需求仍然存在。因此，當新能源汽車成為大勢所趨，車用潤滑油市場需求仍將在汽車保有量的支撐下保持增長，但是增長速度或有所放緩。預計在2030年前后，車用潤滑油的需求出現拐點，逐漸呈下降趨勢。

二、總結

1、鋼結構：整體行業用鋼需求減緩，訂單項目預計節后有開工高峰，區域下游鋼結構項目需求消耗分化明顯。

2、機械行業：工程機械行業小幅下滑，市場需求逐漸萎縮，供需矛盾進一步激化。受國內外終端市場需求下滑影響，廠商訂單一般，用鋼量或將出現進一步下滑

3、家電行業：家電行業整體一季度排產仍保持較高景氣值，小家電及中端品類剛需消耗仍存，但整體行業發展承壓。

4、汽車行業：目前汽車行業迅猛發展，商用車與礦用卡車輕量化、新能源化進一步推進，產品迭代速率加快，市場需求進一步增加，市場競爭加劇，預計行業用鋼或將增量不斷。

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