美國總統拜登和其他民主黨人，周四在最新GDP數據顯示美國經濟增長快于預期后，基本上都興奮不已——這份優異的美國經濟成績單為他們2023年的工作畫上了一個不錯的句號。

美國商務部周四公布的報告顯示，美國第四季度實際GDP年化季率初值錄得增長3.3%，2023年全年經濟增長率為2.5%。四季度的增幅雖然較上季度的4.9%有所放緩，但遠超出了市場預期的2%。

這份2023年美國經濟成績單的最終表現，顯然與經濟學家一年前的悲觀預期形成了鮮明對比，當時他們認為經濟極有可能出現衰退。

而如今，經濟學家們卻普遍預計2024年美國經濟可能還將繼續擴張，盡管速度將明顯放緩。他們表示，美聯儲備受期待的降息舉措應能支持今年的經濟。一些調查顯示，通脹趨緩和就業市場依然緊俏，提升了消費者的信心水平。

從白宮在數據發布后的反應看，美國總統拜登在當地時間周四上午的一份聲明中，就第一時間炫耀了自身取得的政績。聲明稱，“在我的領導下，經濟連續三年實現了自內而外、自下而上的增長。”

美國財長耶倫在談到GDP報告時也表示：“這是一件好事，反映了強勁、健康的支出和生產率的提高，而且很可能不會帶來通脹挑戰。我在這份報告中沒有看到任何威脅軟著陸的跡象。”

國會山的民主黨人也發出了同樣的“雀躍聲”。民主黨參議員、美國國會聯合經濟委員會主席Martin Heinrich指出，在民主黨人面臨即將到來的選舉季之際，“所有跡象都表明經濟繼續保持穩定和增長”。

美聯儲面臨“幸福的煩惱”？

不過，盡管這一消息對白宮來說顯然是一場政治勝利，但對于相距幾個街區外的美聯儲官員而言，卻可能會讓事情變得更加復雜——因為他們眼下正在考慮究竟在年內何時下調基準利率。

美聯儲官員去年12月曾預測今年將有三次降息，但決策者們一直在回避市場對美聯儲最早在3月份就會放松利率的預期。他們警告稱，眼下仍需要更多的數據來確定這樣的轉向。

高于預期的經濟增長數據，無疑可能會支持將任何降息措施推遲到3月以后的觀點。

牛津經濟研究院首席美國經濟學家Ryan Sweet周四在給客戶的一份說明中寫道，“去年最后三個月的經濟表現明顯好于預期，這強化了我們的觀點——即市場下斷言認為美聯儲最早會在3月份降息還為時過早。”

不過，頗為值得玩味的是，這份火熱的GDP數據，在昨夜其實并沒有進一步澆滅市場的降息預期。相反，利率期貨交易員對美聯儲3月會議降息25個基點的概率預期，在周四反而重新回到了約五成。

在降息預期升溫的背后，除了有著遠隔重洋的歐洲央行在年內首次議息會議上“放鴿”的因素外，還因為這份GDP報告中也包含了通脹方面的好消息——美國第四季度核心PCE物價指數年化季率初值錄得2%，這是該指標連續第二個季度保持這一較低增速，并已持續符合美聯儲設定的2%通脹目標。

這可能又會令美聯儲何時降息變得有些撲朔迷離了：提早降息可能令美國經濟面臨過熱的風險，但部分通脹指標確實已表明美聯儲抗通脹戰役已經接近了勝利。

在金融市場方面，隨著降息預期的不降反升，各期限美債收益率周三也全線走低。其中，2年期美債收益率下跌8.8個基點報4.304%，5年期美債收益率下跌9.1個基點報4.004%，10年期美債收益率下跌5.8個基點報4.123%，30年期美債收益率下跌3.6個基點報4.375%。

Pantheon宏觀經濟學家Ian Shepherdson在周四給客戶的一份說明中寫道，“除非美聯儲有非常充分的理由認為經濟即將重新走強或通脹將以某種方式反彈，否則他們將不得不放寬貨幣政策。我們懷疑上述條件能否成立，因此我們預計首次寬松政策將在3月或5月出臺。”

當然，周四的這份GDP報告其實也令一些經濟學家感到困惑，因為強勁的經濟增長與放緩的通脹之間，本身存在著難以化解的矛盾地方。

“我的看法是，這種數據組合非常、非常不尋常，而且不太可能持續下去，”Jefferies貨幣市場經濟學家Tom Simons表示，“要么通脹再次回升，要么經濟增長放緩。我只是不明白，經濟迎來的這種完美、理想、無懈可擊的通脹降溫敘事，怎樣才能繼續下去？”