1月24日，央行行長潘功勝在國務院新聞發布會上宣布系列金融支持實體經濟系列政策，除了將于2月5日下調銀行存款準備金率50bp之外，還宣布下調支農支小再貸款、再貼現利率25bp至1.75%，同時將普惠小微企業貸款認定標準從單戶授信不超過1000萬元提高至2000萬元。

值得關注的是，央行上一次下調支農支小再貸款利率是在2021年12月7日，調整后，3個月、6個月、1年期支農、支小再貸款利率分別為1.70％、1.90％、2.00％。

1月25日，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對財聯社表示，下調利率和放寬標準這兩個舉動一個“降價“，一個”擴圍”。近年來，由于實體經濟綜合貸款成本不斷刷新記錄低位，相應的再貸款、再貼現工具的融資成本合理下調也在情理之中，更好體現產品風險補償定價。

數據顯示，截至2023年9月末，我國各類結構性貨幣政策工具余額總計7萬億元，其中支農、支小再貸款和再貼現合計3.3萬億元。

1月25日，民生銀行華東地區某分行對公團隊負責人對財聯社表示，下調支農支小利率主要是扶持政策導向的行業和客群，一是讓銀行有利可圖，有可能加大投入；二是有可能使這些行業企業更容易和更低成本獲得額度。至于銀行跟不跟進看每個銀行的政策調整情況，以及執行力度了。畢竟各間銀行政策投向還是有差別的。

該人士還表示，從利益上來看，隨著普惠和支農門檻降低，原來的客戶信貸規模就可以翻番以及提高收益。同時有利于企業端中長期貸款增幅。

央行數據顯示，2023年12月企業短期貸款在上月沖高后有所回落，企業中長貸高基數下同比少增，但增量絕對值仍較歷史5年同期均值高出3220億元。

時隔兩年再降息，中小銀行受益

財聯社記者注意到，央行上一次下調支農支小再貸款利率是在2021年12月7日，調整后1年期支農、支小再貸款利率為2.00％，本次再下調25bp至1.75%。

其后央行一直未調整這三類結構性工具。直至2023年，央行為貫徹落實6月16日國務院常務會議精神，僅調增支農再貸款、支小再貸款、再貼現額度，合計增加2000億元。

央行此前的披露信息顯示，支農、支小再貸款和再貼現均屬于長期性工具，支農支小再貸款主要面向地方法人金融機構，再貼現除地方法人機構外，還面向全國性商業銀行和外資銀行等。

1月24日，東海證券最新報告認為，作為長期結構性工具，支農支小再貸款利率下降將直接降低中小銀行負債成本。截至2023年9月末，三者余額分別為5991、15655與5289億元，合計2.69萬億元，本次下調利率水平25bp，預測將降低中小銀行年度負債成本67億元。

監管數據顯示，截至2023年末，農村中小銀行涉農貸款16萬億元，小微企業貸款17萬億元，支農支小貸款占各項貸款比例長期保持在80%左右，總體規模可觀。

降準、放寬普惠小微標準，大型銀行是贏家

東海證券分析師王鴻行認為，本次降準50bp為2022年以來單次最大降幅，傳遞貨幣政策加大實體經濟支持力度的積極信號。

近年小型銀行存款準備金率下限保持5%，降準主要面向大中型銀行。結合釋放1萬億資金規模來看，本次降準或依然面向大中型銀行。

本次降準有望直接降低負債成本，參照當前資金市場、MLF(二者1年期利率約為2.5%)與存款準備金(年平均利率約1.5%)利差，銀行年度負債成本有望下降100億元。

前述民生銀行人士也認為，降準和普惠小微企業認定標準放寬，對大銀行更有利，在一定程度降低資金成本和更好擴充市場份額。在目前居民需求疲弱情況下，這些針對企業的政策可以提振銀行信貸的信心。

央行數據顯示，2023年12月信貸居民在同期低基數下實現多增，但新增規模仍低于歷時五年同期均值。分期限看，居民短期貸款多增，居民中長貸延續疲弱，指向地產需求仍偏弱。

1月15日，中金公司分析去年12月信貸數據認為，從需求端來看，政府部門融資較強，低基數下居民部門融資大體持平，企業部門融資偏弱，未來貨幣社融的可持續擴張可能仍然繼續依賴于政策發力。