美債收益率周三再度集體上漲，在最新公布的PMI報告顯示美國企業(yè)活動強勁后，投資者對美聯(lián)儲3月降息的預期進一步降溫，而當天進行的5年期國債標售需求也異常冷淡。展望日內(nèi)，備受矚目的美國四季度GDP數(shù)據(jù)即將重磅出爐，料將在宏觀基本面投下又一顆“重磅炸彈”。

行情數(shù)據(jù)顯示，各期限美債收益率隔夜普遍走高，延續(xù)了年內(nèi)以來債市的拋售行情。其中，2年期美債收益率漲0.5個基點報4.39%，5年期美債收益率漲4.8個基點報4.095%，10年期美債收益率漲5個基點報4.183%，30年期美債收益率漲4.7個基點報4.411%。

目前，30年期國債收益率已經(jīng)攀升至了去年12月5日以來的最高水平。2年期/10年期美債收益率曲線的倒掛幅度，則收窄至了約20個基點。

在經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月企業(yè)活動創(chuàng)下七個月來最大增長，因訂單增加使服務提供商和制造商對需求前景更有信心。美國1月Markit綜合PMI初值升至了52.3，主要受到服務業(yè)活動增強的推動。該指數(shù)高于50表明擴張。受國內(nèi)需求走強提振，衡量未來一年產(chǎn)出預期的指標也攀升至了2022年5月以來最高水平。

標普全球市場情報首席商業(yè)經(jīng)濟學家Chris Williamson表示，從PMI數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟今年的開局令人鼓舞，企業(yè)增長速度明顯加快，同時通脹壓力急劇降溫。

周三美債市場的一大重頭戲無疑是5年期國債的標售。美國財政部當天進行了610億美元五年期國債的拍賣，這是5年期這一期限品種自2021年以來規(guī)模的一次標售行動。而最終的需求情況，無疑頗令債市多頭感到擔憂。

此次5年期國債中標收益率報4.055%，而美東時間下午1點投標截止時的發(fā)行前交易水平為4.035%，暗示需求疲軟——投資者正需求鎖定更高的回報率。投標倍數(shù)為2.31倍，創(chuàng)2022年9月以來最低。這與周二的兩年期國債標售結果形成鮮明對比——市場對后者的需求基本與預期相符。

一級交易商獲配比例為20.4%，創(chuàng)下了2022年9月以來的最高，印證了真實需求慘淡。一級交易商具有購買所有未能拍出國債以防止拍賣流產(chǎn)義務。

加拿大皇家銀行全球資產(chǎn)管理BlueBay固定收益團隊負責人Andrzej Skiba表示，除了周四將公布的美國GDP數(shù)據(jù)和周五的PCE物價指數(shù)外，市場眼下還在評估國債供應增加的情況。

Skiba表示，“在接下來的兩個交易日公布大量數(shù)據(jù)之前，可能會出現(xiàn)一些震蕩的價格走勢，再加上未來幾周將有大量國債發(fā)行，都給美債帶來了壓力。”

今晚美國四季度GDP數(shù)據(jù)即將重磅出爐

展望日內(nèi)，市場的最大焦點無疑將落在美國四季度GDP初值的表現(xiàn)上。媒體調查的預估中值顯示，美國第四季度實際GDP年化季率初值料將增長2%，雖然較三季度4.9%的增長率將有著較為明顯的下滑，但這一增速仍有望超過大多數(shù)經(jīng)濟學家四季度初的預期。

美國經(jīng)濟在過去一年中的火熱表現(xiàn)，已不斷推翻著悲觀人士對于經(jīng)濟衰退的預測。

FWDBONDS首席經(jīng)濟學家Christopher Rupkey就表示：“美國經(jīng)濟仍然飛得足夠高，經(jīng)濟學家今年應可以調低那些衰退預測。對美聯(lián)儲官員來說，經(jīng)濟既不太熱也不太冷，但在2024年降息幾次或許是合適的。”

Renaissance Macro Research經(jīng)濟學部門主管Neil Dutta則指出，“美國通脹正在相對快速地放緩。勞動市場也在放緩，但放緩的速度并沒有那么快。這種效應將繼續(xù)促進實際收入的增長。這并非全面發(fā)力的經(jīng)濟，但足以支撐經(jīng)濟增長。”

毫無疑問，若今晚的美國GDP數(shù)據(jù)能再度實現(xiàn)穩(wěn)健增長，將進一步鞏固美聯(lián)儲官員們所追求的“軟著陸”愿景。這一愿景的目標是在不引發(fā)經(jīng)濟衰退的情況下，將通脹率降至2%。

今晚的GDP數(shù)據(jù)和明日的PCE物價指標，很可能也將提供更多有關美聯(lián)儲年內(nèi)降息路徑的線索指引。目前，隨著過去幾周多組美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)持續(xù)超預期，利率期貨市場對美聯(lián)儲3月降息的概率預期已降至了約42%，而今年年初，這一概率預期一度還超過八成。

Rockefeller Global Family Office首席投資官Jimmy Chang表示，去年市場曾擔憂經(jīng)濟衰退，但現(xiàn)在的擔憂是，美聯(lián)儲從未在充分就業(yè)的環(huán)境下放松過貨幣政策。Chang指出，“仍有太多人相信首次降息可能會在3月。在下周美聯(lián)儲會議結束時，看看決策者如何管理這種預期將會很有趣。”