概述：歲末天津建筑鋼材價格窄幅盤整，價格上下兩難，與此同時形成全國“低價區”格局。從成本角度看，本地資源估值偏低，鋼廠利潤大幅倒掛，但市場并未在成本推動下而產生漲價欲望，其關鍵原因在于下游實際消費下降速度較快，而活躍交易氛圍的冬儲需求和基差交易并未如期增量，壓制價格上漲。年末經濟會議穩增長、穩預期、穩就業等政策釋放積極信號，而第三次下調存款利率落地，為金融市場注入“強心針”，而現實消費差疊加年底行業資金緊張加劇，以至于期貨上漲，現貨滯漲，因此本月期現基差明顯擴大。1月份市場進入假期將陸續進入假期模式，市場啟動冬儲行情，價格如何演繹，主要從以下幾個方面來梳理：

一、價格與區域價差變化

1、價格變化

11月份天津建筑鋼材價格窄幅盤整，價格上下兩難，南北價差擴大，本地“低價區”模式形成。本月本地建筑鋼材均價在3894元/噸，環比11月份3881上漲13元/噸。本月經銷商穩價意識強，一是需求不支撐漲價，二是逐漸進入冬儲，市場防風險意識下，漲價欲望偏淡。另外年底資金緊張加劇也是限制價格上漲的主因。當然鋼廠生產成本高企，利潤倒掛擴大，以及經銷商持貨成本較高，對價格也形成較大牽制，因此窄幅盤整模式基本形成。1月份市場產業鏈資金緊張情況緩解，和高成本支撐，疊加期現基差擴大，以及市場冬儲需求的增加，因此1月份市場投機交易增加，價格或易漲難跌。

2、區域價差變化

12月價格南強北弱，價差逐步擴大，以至于本地形成價格“洼地”。目前本地與華南價差負300元/噸，較上月擴大負80元/噸;與濟南價差300元/噸，較上月擴大負80元/噸;與太原價差負140元/噸，較上月縮小負50元/噸;與上海價差負190元/噸，較上月縮小負90元/噸;與沈陽價差在負80元/噸。12月份華東價格水平整體偏高，吸引東北材向其分流，京津冀低價模式形成，疊加需求下滑較快，以至于東北材承接能力弱。

二、供給端變化

1、螺紋鋼產量和產能利用率

從下圖可以看出，12月份京津冀建筑鋼材鋼廠的螺紋鋼產量略有下降，其中2023年12月份最后一周的周產量為23.75萬噸，較2023年11月底最后一周的產量下降4.8萬噸，12月份的周均產量在26.53萬噸，較11月份的周均產量下降8.8%。從成本來看，京津冀建材鋼廠的生產成本在3900元/噸左右，較11月底環比提高50元/噸左右，因現貨市場價格表現平穩，加之成本提升，鋼廠生產依然處于虧損狀態，生產螺紋鋼的積極性偏低，短期螺紋鋼產量或依然處于較低水平，不過隨著調坯軋材廠的限產結束，產量將較12月份最后一周有所回升。

2、市場庫存情況

截至12月底，天津建材市場庫存量為9.87萬噸，較11月底增加1.5萬噸，增8.25%，同比基本持平。本月東北材實際到貨量少于計劃，疊加市場冬儲行為偏弱，因此市場累庫速度并不快。據了解，東北材依然傾向國內高價，計劃發往本地資源并未明顯增加。1月份本地以被動冬儲為主，主動冬儲并不積極，或將降低冬儲庫存大增概率。

三、成交量變化

12月天津本地15家經銷商日均成交量在3943噸，環比下降21%，同比下降20%。12月份下游實際需求進一步減弱，但近期期現基差擴大，基差商戶采購或增加，而持冬儲意愿的經銷商亦有詢低采購意愿，可以一定程度對沖實際需求下降。春節假期臨近，下游提前放假造成需求下降是確定性的，而串貨行為需求具備期現基差擴大條件，因此判斷1月份成交量環比下降。

四、1月份市場預判

供應方面，假期效應陸續顯現，需求進一步減弱，市場啟動冬儲。本地主要流通鋼廠正常發貨，但由于利潤倒掛幅度大，供應環比增加概率小。而本地價格“洼地”模式也限制了東北材大量流入，因此看同比去年供應偏少。

需求方面，1月份需求方面主要觀察市場冬儲行為。最近期現基差擴大，基差交易活度或提升；有冬儲意愿的或逢低采購；另外本月產業鏈資金情況好于去年底，因此目前看，本月市場庫存流轉需求將增加。

庫存方面，12月份市場加快累庫，但鑒于供應整體偏弱，預計累庫速度弱于去年同期。

綜合來看，隨著春節假期模式臨近，冬儲行情深入推進，市場累庫節奏明顯加快。所幸鋼廠生產、市場持貨成本支撐強，牽制價格下跌，另外期現基差擴大和冬儲行為為推動庫存流轉。而宏觀方面，下調存款利率和房地產降低首付比、下調房貸利率、優化普宅標準、延長貸款年限，對市場恢復信心起到一定幫助。整體判斷，1月份天津建筑鋼材市場易漲難跌。（個人觀點，僅供參考）