回顧12月國內鋼鐵行情，國內鋼價呈現階段性反彈走勢。鋼材綜合價格指數反彈49個點，熱軋、冷軋分別上漲108元/噸、32元/噸、鍍鋅價格持平。馬口鐵基本面看，12月馬口鐵基價整體上調100-150元/噸，成本端馬口鐵原料基板綜合價格漲幅2%，錫錠平均價格基本持平，民營企業馬口鐵加工成本月環增加101元/噸。12月馬口鐵供應量月環增幅5.84%，民營鋼廠毛利月環比基本持平；11月馬口鐵出口同比下滑30.48%。展望2024年1月，國內馬口鐵價格在供需分化中承壓前行。

一、馬口鐵原料成本月環比繼續反彈 生產企業毛利維持尚可

熱軋C料：12月份，南方地區主流鋼廠訂貨SPHC2.75*1000出廠報4328元/噸左右，追補后月環比上漲114元/噸；北方地區主流鋼廠3.0mm熱軋C料結算價3995-4100元/噸，月環比漲57-125元/噸，同規格MR鋼加50元/噸；基板月綜合成本4190元/噸，月環比漲100元/噸。最新消息反饋，2024年1月份南方地區主流鋼廠熱軋訂貨成本仍維持4525元/噸，月環比上漲145元/噸，從市場反饋，南方地區熱軋訂貨成本持續偏高，結合當前馬口鐵出廠價格看，12月南方實際成本維持指導價執行。

原料錫錠：截止12月29日，滬錫現貨價格報211000元/噸，月環比漲14750元/噸，12月平均價格207428元/噸，月環比基本持平。據Mysteel測算，生產單位噸馬口鐵以0.2mm雙面2.8g耗錫平均成本約762.52元/噸鋼，月環比錫錠成本持平。

Mysteel對民營企業成本&利潤測算數據顯示： 2023年12月份鍍錫板生產成本5920元/噸，月環比增加101元/噸；毛利480元/噸，月環比持平，全流程企業整體利潤尚可。備注：1、鍍錫板以0.2mm厚度鍍錫量2.8/2.8g為基準；2、熱軋C料3.0mm為多家鋼廠出廠價格加權成本（含稅自提，不含運費以及其他費用）；3、錫錠價格選取主流市場滬錫當月平均價格折算噸鋼耗錫成本。

從利潤&成本看，12月份馬口鐵基礎原料價格震蕩反彈，原料成本支撐下以及下游接單情況向好，馬口鐵生產企業陸續上調出廠價，毛利整體維持，進入1月，遠期訂單大部分已經開始接明年2月底，整體需求有所放量。

二、馬口鐵現貨價格窄幅震蕩 民營企業出廠價上調

12月，上海市場鍍錫板現貨國企0.25mmCA均價7550元/噸，月環比跌50元/噸；天津市場均價民企6250元/噸，月環比漲18元/噸；廣州市場價格國企7650元/噸，月環比漲50元/噸，市場整體現貨成交一般。市場代理商反饋看，12月國內代理商整體出貨量環比基本維持，終端采購意愿一般，因大部分資源鋼廠直發終端，貿易商因庫存整體不高，部分規格有所缺貨，進入1月貿易商陸續與生產企業簽訂明年協議。

從鋼廠鍍錫板調價政策看，12月份國內鋼價階段性反彈以及鋼廠馬口鐵熱軋結算成本增加，馬口鐵生產企業在12月中下旬開始陸續上調馬口鐵出廠價，民營企業累計下調100-150元/噸，主流生產企業出廠價格在6350-6500元/噸，南方地區因南方地區熱軋原料偏高整體對外報價6500元/噸左右。寶鋼股份2024年1月份電鍍錫（鉻）品種國內期貨銷售價格調整的公告寶山電鍍錫（鉻）、梅山、武鋼日鐵電鍍錫產品在12月份的基礎繼續上調100元/噸。

三、12月馬口鐵供應增長5.84%　1月供應或將維持高位

Mysteel調研數據顯示： 26家鍍錫板生產企業中，共計49條產線，2023年12月份開工率91.9%， 產能利用率76.98%，月環比增幅5.84%；12月鍍錫板實際產量43.17萬噸，月環比增加1.96萬噸。同樣本廠庫17.33萬噸，月環比增加1.01萬噸；另外，Mysteel對國內重點鍍鉻生產企業調研數據顯示，11月份鍍鉻板產量共計8.82萬噸，月環比增加0.21萬噸。

據鋼廠調研反饋，12月國內馬口鐵供應增加一方面是江蘇地區產線恢復生產，另一方面目前鋼廠訂單已經接到2月底，居于春節放假將影響部分產量，因此春節前均會繼續提升馬口鐵產量提前交貨以緩解2月份供應壓力。因此2月份整體馬口鐵供應繼續維持高位。

四、11月鍍錫板卷出口量同比降幅30.48％

2023年11月我國鍍錫板出口總量共計11.59萬噸，同比降幅30.48％；2023年1-11月我國鍍錫板出口總量共計133.00萬噸，同比降幅7.96%。2023年11月我國鍍鉻板出口總量共計2.35萬噸，同比降幅22.47％；2023年1-11月我國鍍鉻板出口總量共計30.45萬噸，同比降幅15.37%。

2023年11月我國鍍錫板進口總量共計490.71噸，同比降幅52.45%；2023年1-11月我國鍍錫板進口總量共計7404.99噸，同比增幅14.60%。2023年11月我國鍍鉻板進口總量共計為7.42噸，同比降幅87.10%；2023年1-11月我國鍍鉻板進口總量共計736.14噸，同比增幅118.32%。

   從12月馬口鐵外貿調研情況看，12月馬口鐵出口同比仍呈現寬幅下滑，環比數訂單有增加，全年出口存在較大缺口。 

五、行業動態

1、根據國家統計局數據，2023年1-11月乳制品產量2801.6萬噸，同比減少1.66%，其中11月乳制品產量256.2萬噸，同比減少5.88%。

2、根據國家統計局數據，2023年1-11月飲料產量16177.7萬噸，同比下滑3.99%，11月飲料產量1029.7萬噸，環比下降6.09%

3、鋼廠快訊，12月31日，臨清市鴻基集團有限公司經過300多個日夜的辛勤努力，新項目鍍錫板的第一卷終于成功下線！

綜合來看，展望2024年1月，筆者預測國內馬口鐵行情在供需分化中或承壓前行。原料方面，熱軋出廠成本看，南方地區主流鋼廠1月熱軋成本4520元/噸，對馬口鐵價格有強勁支持，北方地區原料結算成本預計繼續大幅上漲可能性不高；錫錠方面看，從歷年春節前錫錠價格波動空間并不明顯，預計窄幅調整為主，馬口鐵生產成本主要集中于基板價格。馬口鐵供應看，12月江蘇前期停產產線已經恢復生產，本月產能繼續釋放，居于春節期間大部分企業集中放假，不排除繼續釋放產能提前交貨可能。需求端看，下游終端企業陸續為春節后作采購計劃，1季度仍不是馬口鐵需求旺季，馬口鐵整體呈現供需分化格局。