概述：2023年12月份北京建材市場到貨量環比有所增加，下游需求持續萎縮，庫存量不斷累積，且到月底有累庫加快趨勢。雖然期現價差合適，但是受資金狀況影響，基差交易貿易商入場并不積極，使得現貨市場成交的活躍度偏低。原料價格高位，鋼廠生產成本高企，生產螺紋鋼的積極性并不高，產量處于相對低位。對于12月份，需求將繼續回落，產量下降空間不大，庫存累積速度或加快，不過在下游工程回款以及基差交易資金釋放后或會帶動部分投機需求，價格是否有走強機會？我們可以主要從以下幾個方面來分析：

一、12月全國建筑鋼材價格漲跌互現

回顧12月份，全國建筑鋼材市場價格漲跌互現，其中均價漲幅為22元/噸，月環比上漲0.54%。具體到各市場，本月廣州市場價格漲幅居前，價格漲幅為80元/噸；反觀其他市場，北京、上海、濟南、太原、沈陽等市場價格反而有所下跌。

二、南北價差略有擴大 但是南下依然困難

12月份全國各地市場價格表現略有差異，其中本地建材市場價格表現相對較弱，華南市場價格表現較強，截至到12月底廣州與北京價差在380元/噸，環比擴大100元/噸，此價差相對較高，有利于京津冀建材市場的資源向華南分流，且據了解，后半月，京津冀建材市場特別是唐山市場資源陸續有資源分流到廣東市場。杭州市場價格與北京市場價格表現相差不大，兩地之間價差仍為160元/噸，環比無變化，資源向華東分流的機會較小。

因東北、西北需求驟降，鋼廠為緩解壓力資源向北京市場輸入的積極性有所增強，另外從價格上來看，北京-沈陽的價差環比基本持平，仍在-90元/噸左右的水平，北京-包頭的價差環比變化也不大，不過東北區域鋼廠對北京市場的實際投放量環比有所增加，西北區域鋼廠的個別規格僅在價差合適時有部分流入，而1月份，東北鋼廠對北京市場的投放量或進一步增加。

三、12月份螺紋鋼產量略有減少 1月份增量空間有限

從上圖可以看出，12月份京津冀建筑鋼材鋼廠的螺紋鋼產量略有下降，其中2023年12月份最后一周的周產量為23.75萬噸，較2023年11月底最后一周的產量下降4.8萬噸，12月份的周均產量在26.53萬噸，較11月份的周均產量下降8.8%。從成本來看，京津冀建材鋼廠的生產成本在3900元/噸左右，較11月底環比提高50元/噸左右，因現貨市場價格表現平穩，加之成本提升，鋼廠生產依然處于虧損狀態，生產螺紋鋼的積極性偏低，短期螺紋鋼產量或依然處于較低水平，不過隨著調坯軋材廠的限產結束，產量將較12月份最后一周有所回升。

四、12月份有所累庫 1月份累庫加快

12月份，京津冀建材鋼廠產量低位，但是資源外流減少，對北京市場的投放量有所加大，且東北區域需求偏弱，資源向北京分流的積極性增加。而北京市場受季節性因素影響，下游需求萎縮明顯，庫存累積速度加快。截至12月底，北京建材市場庫存量為44.72萬噸，較11月底環比增加7.48萬噸，增幅20.1%，同比去年同期低25%，同比依然處于低位。12月份庫存緩慢回升，市場貿易商庫存量略有補充，但是庫存結構并不合理，因此規格差調整較為頻繁，1月份市場到貨，庫存持續累積，市場整體庫存結構或趨于合理，不過因市場投機需求加大，且其投機拿貨的資源偏好問題，部分商家或仍然存有資源結構不合理的情況，特別是盤螺資源的價格表現或弱于螺紋鋼。

五、12月下游需求欠佳 投機需求不及預期

12月份，下游需求持續萎縮，其中12月份全月的樣本商家成交均值為1.22萬噸，月環比下降15.6%。12月份天氣轉冷，且年底考慮到資金回款較差，次終端送貨意愿也有所減弱，另外部分基差交易的貿易商為央國企性質，今年存有年底資金限制情況，基差參與的交易度降低，故全月市場成交量較少。1月份，下游需求表現依然欠佳，不過市場基差交易的活躍度將有所提升，帶動成交上量，因此預計1月份市場成交量減量有限。

六、總結

供應方面，鋼廠生產成本高位，螺紋鋼效益偏差，1月份產量低位，再下降空間有限，而東北需求停滯，東北區域鋼廠資源向北京市場的供應量增加，因此1月份市場到貨量或環比增加；

需求方面，1月份下游需求持續萎縮，不過基差交易活躍度提升，帶動市場成交上量；

庫存方面，終端需求偏弱，市場到貨略增，庫存累積速度加快；

綜合來說，鋼廠生產成本高企，鋼廠鐵水或持續傾斜其他品種，螺紋鋼產量持續處于低位，不過外來鋼廠供應量環比小增，市場實際到貨量難有下降，終端需求持續萎縮，庫存累積加快，不過基差交易的活躍度將增強，對市場價格有一定助推作用，加之市場貿易商庫存成本高位，對價格有較強的支撐，因此預計1月份北京建材市場價格或震蕩走強。