2023年12月份全國鋼鐵行業(yè)PMI為43.1%，環(huán)比下跌4.7個百分點，指數依舊居于榮枯線下方，顯示12月份國內鋼鐵行業(yè)形勢依然承壓。分指標來看，本月PMI各項分指數幾乎都有不同程度的回落，其中出廠價格、新訂單、產出、新出口訂單指數大幅下降，而成品材庫存、原材料庫存指數較大幅回升，顯示鋼鐵行業(yè)呈現供需兩弱態(tài)勢。具體來看，12月份國內鋼材市場價格呈先揚后抑走勢，先是上旬宏觀利好政策繼續(xù)向好，推動期螺主力震蕩走高，現貨市場情緒整體回暖，鋼價跟隨小幅上漲。但隨著中旬全國迎來大范圍降溫，終端補庫需求銳減，現貨投機需求也表現謹慎，由此12月中下旬國內鋼材市場轉入下跌趨勢，但由于原料成本的偏強支撐，臨近月底鋼價轉入區(qū)間震蕩。對于即將到來的1月份，市場步入季節(jié)性淡季，鋼廠盈利率水平低位，國內鋼價能否繼續(xù)上漲，亦或延續(xù)疲軟態(tài)勢，下面筆者從PMI各項指數進行分析解讀。

圖一、Mysteel中國鋼鐵行業(yè)PMI指數

圖二、Mysteel中國鋼鐵行業(yè)PMI分項指標

一、國內主要鋼材品種價格偏強運行

1、國內螺紋鋼均價偏強調整

圖三、全國螺紋鋼價格走勢

截至12月29日，Myspic國內鋼材價格綜合指數150.30，月環(huán)比回升0.96% ，較去年同期相比回落0.96%；國內長材指數為168.73，月環(huán)比回升0.55%，較去年同期回落1.94%；螺紋鋼指數為161.82，月環(huán)比回升0.57%，較去年同期回落1.38%。

12月份全國建筑鋼材價格偏強調整。截至29日，全國主要城市20mm HRB400E材質螺紋鋼市場平均價格在4074元/噸，月環(huán)比回升22元/噸，較去年同期下跌115元/噸。

2、國內熱軋均價小幅走高

圖四、全國熱軋卷板價格走勢

截至12月29日，國內扁平材指數為132.67，較上月環(huán)比回升1.46%，較去年同期回升0.25%；其中熱卷指數為146.20，較上月環(huán)比回升2.44%，較去年同期回落0.31%。

截至12月29日，國內24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為4103元/噸，月環(huán)比上漲71元/噸，較去年同期下跌45元/噸。

二、鋼廠盈利由升轉降 整體產量再度回落

12月份，全國鋼鐵行業(yè)鋼廠產出指數較11月份下跌8.4個百分點，終值40.3，再次降至近2月低位。具體來看，雖然上半月鋼價持續(xù)走強，帶動鋼廠盈利好轉，尤其短流程電爐生產利潤良好，整體產量出現小幅回升態(tài)勢，但后半月隨著需求明顯回落，期現市場雙雙下跌，再度壓縮鋼廠盈利空間，疊加年底檢修計劃增多，整月鋼廠供給呈現回落態(tài)勢。

從相關指數來看，本月成品材出廠價格指數大幅下降15.1個百分點至72.2，成品材庫存指數上漲5.8個百分點至48.4，原料采購價指數下降1.1至85.2，原材料庫存指數上升4.5個百分點至46.8，國內原材料采購量指數下降0.8個百分點至49.7，國外原材料采購量指數上升0.3個百分點至47.3，可見原料和成材價格并未同步下跌，但出廠價大幅下降直接影響刺激鋼廠減庫情緒。

相關數據來看，2023年12月28日Mysteel調研國內五大品種生產企業(yè)周產量為886.31萬噸，較11月30日906.12萬噸，減少34.63萬噸，五大品種鋼廠庫存為451.3萬噸，較11月30日增加30.17萬噸，五大品種市場庫存為886.91萬噸，較11月24日減少0.85萬噸。對于1月份而言，當前生產盈利率低，整體生產積極性不高，預計國內鋼鐵供給仍有下降空間。

圖五、鋼鐵生產企業(yè)產出指數

圖六、鋼廠成品材庫存指數

三、原燃料價格高位調整 生產企業(yè)補庫節(jié)奏加快

12月份原材料采購價格指數85.2，環(huán)比回落1.1個百分點，原燃料價格沖高后小幅回調，擠壓鋼廠生產利潤，不過原燃料價格調整后，疊加冬儲在即，長短流程企業(yè)利潤均有所修復，其中短流程企業(yè)利潤擴張明顯。截止12月29日，Mysteel數據顯示，Myipic綜合指數為156.83，環(huán)比上月回升5.35%，同比去年回升24.96%。其中進口礦同比回升24.36 %，國產礦同比回升25.96%；焦炭綜合指數為2502.50，環(huán)比上月回升4.38%，同比去年回落13.03%。

12月份原材料庫存指數46.8，較上月回升4.5個百分點，表明生產企業(yè)庫存消化節(jié)奏加快，但補庫意愿稍顯不足。截止12月29日，Mysteel統(tǒng)計全國45個港口鐵礦石庫存為11991.73萬噸，月環(huán)比增加104.97萬噸，增幅4.30%。Mysteel統(tǒng)計全國鋼廠進口鐵礦石庫存為9526.95萬噸，月環(huán)比增加36.98萬噸，增幅2.41%。Mysteel統(tǒng)計230家中國獨立焦化廠焦炭庫存54.06萬噸，月環(huán)比減少18.92%，Mysteel統(tǒng)計247家中國鋼廠焦炭庫存611.18萬噸，環(huán)比增加4.93%。

12月終端需求季節(jié)性走弱，但在鋼廠生產利潤尚可的情況下，長短流程檢修減產意愿均表現不足，鐵水下降較為緩慢，因此鐵礦石和焦炭價格存在一定支撐，調整空間較為有限。對于1月份而言，施工條件轉差，需求也將繼續(xù)下滑，鋼廠檢修減產也將提上日程?？紤]到部分鋼廠有冬儲計劃，存在補庫行為，但也難以支撐整月價格，因此鐵水下行仍是確定性事件，預計1月份原燃料價格或偏弱調整運行。

圖七、原材料采購價格指數

四、終端采購意愿不足 新訂單指數大幅回落

12月份，全國鋼鐵行業(yè)新訂單指數38.0，月環(huán)比大幅回落9.3個百分點。受嚴寒天氣、年底資金緊張及回款困難影響，終端采購量逐步下滑，本月新訂單指數大幅回落。

受嚴寒天氣侵襲，終端需求逐步下滑，季節(jié)性淡季表現愈發(fā)突出。建筑業(yè)方面，部分項目雖存在趕工，但受制于資金狀況和天氣影響，地產項目的需求量仍有一定下降空間。制造業(yè)方面，從我網制造業(yè)用鋼調研來看，鋼結構行業(yè)需求或有一定下滑空間，而機械、汽車行業(yè)有望保持，家電行業(yè)環(huán)比則或有改善。整體而言，1月份下游需求繼續(xù)萎縮，新訂單指數或延續(xù)降勢。

圖八、新訂單指數

五、需求淡季疊加海外假期 鋼材出口報價漲后持穩(wěn)

12月份全國鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數43.7，較11月份下降4.9個百分點。海關總署數據顯示，2023年11月我國出口鋼材800.5萬噸，較上月增長6.6萬噸，環(huán)比增長0.8%；1-11月累計出口鋼材8265.8萬噸，同比增長35.6%。11月我國進口鋼材61.4萬噸，較上月減少5.4萬噸，環(huán)比下降8.1%；1-11月累計進口鋼材698萬噸，同比下降29.2%。

12月份中國各品種鋼材出口FOB報價也呈現小幅上漲態(tài)勢，目前國內螺紋鋼出口可成交FOB報價在570美元/噸左右，較上月漲10美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報在570美元/噸左右，較上月漲10美元/噸。具體來看，上半月受內貿鋼材價格上漲帶動，鋼材出口價格整體上漲，后半月由于圣誕及新年假期，海外詢盤明顯下降，出口報價主流持穩(wěn)運行。目前來看，雖然本月國內鋼材出口報價上漲，但對比具體品種而言，以熱軋板卷為例，中國出口價格優(yōu)勢仍然明顯，部分鋼廠已開始接單明年3月船期，短期雖受海外假期影響，交易和詢盤幾乎停滯，但考慮當前海外整體價格水平，綜合預計，1月份鋼材出口訂單仍然較好，一季度整體出口量或保持高位。

圖九、新出口訂單指數

六、1月份鋼市分析展望

縱觀12月份，國內鋼材市場價格偏強震蕩。上半月宏觀政策利好繼續(xù)釋放，市場心態(tài)好轉，疊加部分趕工期存在，需求持續(xù)性尚可，推動鋼材價格緩慢上行。不過下半月終端對高價鋼材接受度不足，部分價格震蕩回調，低位成交表現也較為平平。

展望1月份，筆者認為當前國內鋼材市場關注點或逐步從政策預期向基本面轉移。首先在宏觀面，隨著宏觀經濟政策和地產政策的持續(xù)放松，市場情緒已有較為明顯的改觀，即終端補庫節(jié)奏較前期有所加快，部分市場投機需求也開始擇機入場。但臨近年末，需求季節(jié)性轉淡也在市場預期之內，政策提振的效用邊際性轉弱。再看基本面情況，生產利潤轉好使得長短流程生產積極性均有提高，但需求緩步下降也是不爭的事實，且部分品種已經開始出現累庫情況。雖然當前庫存低位、成本高企，對鋼價支撐力度較強，但供需差轉正，供需矛盾仍在積累，強預期也將逐步向弱現實轉變。綜合來看，預計1月份國內鋼材價格或以區(qū)間震蕩運行為主。

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