概述：11月份京津冀建材市場到貨量變化不大，主要是有外來鋼廠資源補充，市場實際出貨量變化不大，庫存量被動累積，不過累庫速度不快。原料需求尚可，價格表現較為堅挺，推動鋼廠生產成本提高，且部分鋼廠生產建筑鋼材略有虧損，因此生產積極性不高，產量提升有限。對于12月份，需求將繼續回落，產量下降空間不大，庫存累積速度或加快，不過宏觀預期較強，且庫存成本高位下，價格如何表現？我們可以主要從以下幾個方面來分析：

一、11月全國建筑鋼材價格先抑后揚

回顧11月份，全國建筑鋼材市場價格均有不同程度上漲，其中均價漲幅為174元/噸，月環比上漲4.5%。具體到各市場，本月廣州市場價格漲幅居前，價格漲幅為260元/噸；濟南、北京市場價格漲幅偏小，在100元/噸左右，明顯低于全國均價漲幅。

二、南北價差略有擴大 但是南下依然困難

11月份全國各地市場價格均有所增強，其中本地建材市場價格表現相對較弱，華南市場價格表現較強，截至到11月底廣州與北京價差在280元/噸，環比擴大160元/噸，此價差屬于相對正常水平。杭州市場價格漲幅略高于北京，兩地之間價差為160元/噸，環比擴大110元/噸，價差有所擴大，不過京津冀建材鋼廠產量低位，資源尚無向外地分流的壓力，只有個別鋼廠有固定協議量進行資源南下。

因東北、西北天氣轉冷，需求轉弱，不過東北區域鋼廠產量下滑，鋼廠挺價意愿也較強，市場價格表現強于北京，因此北京-沈陽的價差環比收窄，北京-包頭的價差環比也環比有所收窄，即便如此，在東北區域需求偏差的大背景下，鋼廠為緩解自身的庫存壓力以及風險，資源更傾向于發往北京、天津等地，且12月份，東北鋼廠對北京市場的投放比例依然不低。

三、11月份螺紋鋼產量略有回升 12月份繼續增加難度大

從上圖可以看出，11月份京津冀建筑鋼材鋼廠的螺紋鋼產量有所回升，其中2023年11月份最后一周的周產量為28.55萬噸，較2023年10月底最后一周的產量減少0.3萬噸，11月份的周均產量在29.11萬噸，較8月份的周均產量上升了5.6%。從成本來看，京津冀建材鋼廠的生產成本在3850元/噸左右，較10月底環比提高100元/噸左右，鋼廠效益持續偏差，不過其他品種效益情況也不佳，因此12月份京津冀建材鋼廠的螺紋鋼產量或持續維持11月份水平。

四、11月份有所累庫 12月份增庫或加快

11月份，京津冀建材鋼廠產量略有回升，加之外來材到貨增加，市場的實際到貨量環比微增，不過下游需求變化不大，市場庫存有所累積。累積速度較慢。截至11月底，北京建材市場庫存量為37.24萬噸，較10月底環比增加4.39萬噸，增幅13.3%，同比去年同期低18.7%，同比依然處于低位。11月份庫存緩慢回升，市場貿易商庫存量略有補充，不過部分商家的庫存結構并不合理。12月份，受季節性因素影響，下游需求繼續減少，且供應量未見下滑，甚至有微增趨勢，因此12月份市場庫存量或繼續增加，且累庫加快。

五、11月需求表現不差 12月份或環比回落

11月份，下游需求變化不大，其中11月份全月的樣本商家成交均值為1.45萬噸，月環比基本持平，不過同比略降。11月份天氣轉冷，但是季節性因素干擾不大，下游需求表現好于預期，市場實際出庫量基本未減少。12月份，氣溫或進一步下降，季節性干擾增加，需求下滑，因此預計12月份需求或下滑15%左右。

六、總結

供應方面，鋼廠生產成本高位，螺紋鋼效益偏差，12月份個別鋼廠存有鐵水從螺紋向其他品種傾斜的情況，產量或微降，但是資源向外地投放量減少，向北京市場的供應量難有減少；

需求方面，12月份氣溫下降，需求有下降預期，不過降幅并不明顯；

庫存方面，供應環比微增，需求有所減弱，庫存量或小幅增加，但是整體壓力不大；

綜合來說，鋼廠生產成本高企，個別鋼廠存有鐵水由螺紋向其他品種轉移的情況，產量或小幅下滑，12月份需求季節性萎縮，累積速度或加快，但是庫存壓力不大，同比依然低位，因此預計12月份本地建材市場價格或高位震蕩運行。