概述：回顧11月份，天津建筑鋼材價格整體上漲，均價環比上漲153元/噸。價格反彈核心主要為成本高企邏輯、宏觀利好政策、供需緊平衡等。受南北需求變化影響，本地價格表現明顯弱于南方部分區域，以至于南北價差走擴。12月份北方需求下降特征更加明顯，需求進一步減弱價格如何演繹，下面主要從以下幾個方面來梳理：

一、價格與區域價差變化

1、價格變化

11月份天津建筑鋼材價格整體上漲。本月本地建筑鋼材均價在3881元/噸，環比10月份3728上漲153元/噸。從市場運行的情況看，國內及周邊主要流通鋼廠長期長材轉板材生產邏輯，支撐建筑鋼材基本面不斷改善，供需格局出現階段性錯配，疊加宏觀政策利好推動，建筑鋼材走出一波反彈行情。連續兩個月上漲，利好有所兌現，考慮到東北發貨量增加，以及本地需求轉弱特征，供需環境或在12月份將從緊平衡轉向寬松，一定程度抑制價格上升空間。因此來看，12月份高位震蕩概率較大。

2、區域價差變化

受南北需求特征影響，本月南強北弱格局顯現，南北價差開始擴大。目前本地與華南價差負220元/噸，其次與濟南價差僅220元/噸，與太原價差190元/噸，與上海價差負190元/噸，余沈陽價差在負90元/噸。隨著南北價差擴大，東北資源南下較10月份好轉，其中發往華東資源明顯增加。預計12月份，北材南下資源繼續增加。

二、供給端變化

1、螺紋鋼產量和產能利用率

Mysteel調研數據顯示，11月份京津冀建筑鋼材鋼廠的螺紋鋼周均產量在29.25萬噸，環比上升1.7萬噸。11月份，京津冀部分鋼廠在利潤修復下，產量有所增加，另外鑫達復產使得京津冀螺紋鋼產量整體上升。從目前了解情況看，12月份無新增減產或檢修鋼廠，也無明確提高產量或復產，因此預計產量環比穩定概率較大。

2、市場庫存情況

截至11月底，天津建材市場庫存量為8.37萬噸，較10月底增加1.18萬噸，增16%，同比基本持平。伴隨東北材對本地投放量增加，本月本地建筑鋼材庫存先降后升，部分貿易商表示庫存上升較快，但在高成本邏輯下，市場認為當前市場定價并不高，因此市場心態并未因庫存上升而轉差。12月份東北材將繼續鎖定本地，結合本地個別鋼廠復產，市場供給上升而淡季特征體現，市場開啟累庫節奏。

三、成交量變化

11月天津本地15家經銷商日均成交量在5014噸，環比上升2%，同比下降20.6%。11月份下游仍有一定程度趕工需求，以及市場價格反彈刺激部分中間串貨需求，但下游延續按需采購，限制交易量較快上升。隨著需求轉弱，預計12月份市場交易氛圍轉差。

12月份市場預判

供應方面，從長流程鋼廠建筑鋼材利潤來看，高原料成本成材利潤微乎其微，周邊鋼廠大部分在盈虧線附近，但目前看進一步減產動力不足，疊加東北材加大向本地投放，預計11月份供應有增量空間。

需求方面，12月份北方開啟冰凍模式，需求進一步下降，加之年底資金回籠模式，下游資金緊張程度加深也限制需求釋放。

庫存方面，12月份市場供需或將寬松轉變，供強需弱將影響庫存開啟累庫模式。

綜合來看，宏觀利好和建筑鋼材階段性供需錯配利好基本消化。12月份市場處于傳統消費淡季，又逢年底產業鏈有回籠資金的需求，市場壓力環比上升。不過，高成本邏輯依然是市場主線，鑒于無利可圖的當下，也將強制價格向下空間。預計，12月份天津建筑鋼材高位窄幅震蕩。（個人觀點，僅供參考）