9月1日，北交所推出深改19條，其中一條就是將掛牌新三板一年的計(jì)算期限從掛牌新三板至受理修改為至北交所上會(huì)。此制度出爐2個(gè)月后，萬達(dá)軸承成為第一家享受這項(xiàng)改革紅利的公司。

萬達(dá)軸承憑什么成為第一家“吃螃蟹”者？從該公司提交給北交所招股書顯示，萬達(dá)軸承實(shí)力不俗。

單項(xiàng)冠軍企業(yè)：叉車門架滾動(dòng)軸承產(chǎn)品市占率全國第一

物以稀為貴，從公司的市場地位來看，身為國家級“單項(xiàng)冠軍”企業(yè)的萬達(dá)軸承，屬于北交所的“稀有品種“。

招股書顯示，萬達(dá)軸承是國家級制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)和全國首批專精特新“小巨人”企業(yè)。挖貝研究院統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年6月27日，北交所僅有8家國家級“單項(xiàng)冠軍”企業(yè)。

據(jù)相關(guān)政策，國家級“單項(xiàng)冠軍”企業(yè)的認(rèn)證具有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)申請產(chǎn)品的市占率需要位居全球前三。招股書顯示，根據(jù)中國軸承工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，萬達(dá)軸承叉車門架滾動(dòng)軸承產(chǎn)品 2021年和2022年國內(nèi)市場占有率位居第一，全球市場占有率位列第二。

并且從萬達(dá)軸承的客戶角度來看，其在叉車軸承行業(yè)內(nèi)的市場地位是較為穩(wěn)固的。

招股書顯示，自2020年至2023年上半年，連續(xù)3年半萬達(dá)軸承的前2大客戶均為安徽合力和杭叉集團(tuán)。而據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年我國叉車行業(yè)市占率前2名的企業(yè)分別為安徽合力和杭叉集團(tuán)，市占率分別為25%和23%。

估值高：高端市場和機(jī)器人市場會(huì)成為救世主？

招股書顯示，當(dāng)前萬達(dá)軸承總股本為2675.2120 萬股，本次擬發(fā)行人民幣普通股數(shù)量不超過 891.7374 萬股股票（未考慮超額配售選擇權(quán)的情況下），則發(fā)行后總股本為3566.9494萬股。

本次上市，萬達(dá)軸承擬募集資金總額約在3億元，以891.7374 萬股的發(fā)行股數(shù)計(jì)算，萬達(dá)軸承發(fā)行價(jià)將達(dá)33.64元，市值將達(dá)到12億元左右，靜態(tài)市盈率約為28倍。挖貝研究院數(shù)據(jù)顯示，2023年以來，北交所新上市公司普遍發(fā)行市盈率為15倍-20倍之間，個(gè)別公司發(fā)行市盈率超過30倍。另外，北交所官方數(shù)據(jù)，2023年10月，北交所平均市盈率為14.70倍。

如此高市盈率，萬達(dá)軸承近年來的業(yè)績表現(xiàn)并不穩(wěn)定。2020年至2023年上半年，公司的營業(yè)收入分別為 2.61億元、3.54億元、3.38億元和1.7億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為 1,705.39萬元、9,498.59 萬元、4,345.04 萬元和 2,546.59 萬元。

可以看出來，萬達(dá)軸承近年來的業(yè)績巔峰是2021年，今年回到頂峰時(shí)期概率不大，特別是凈利潤要達(dá)到2021年近1億元的可能很小。

萬達(dá)軸承給出的發(fā)展路徑是什么？

“除了繼續(xù)深耕叉車領(lǐng)域客戶外，公司還積極拓展工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域客戶，以豐富客戶儲(chǔ)備和結(jié)構(gòu)，提升公司的綜合競爭力與可持續(xù)發(fā)展能力。受下游工業(yè)自動(dòng)化、機(jī)器替人等利好政策影響，預(yù)計(jì)未來工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的客戶需求增長將成為公司未來新的增長點(diǎn)，目前公司在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域已積累三一機(jī)器人、浙江國自機(jī)器人、庫卡機(jī)器人等優(yōu)質(zhì)客戶。”萬達(dá)軸承在招股書中如是說。

另外，此次萬達(dá)軸承北交所上市其中一個(gè)募投項(xiàng)目為“智能裝備特種軸承研制及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”。據(jù)介紹，該項(xiàng)目瞄準(zhǔn)的是工業(yè)機(jī)器人市場，主要產(chǎn)品為以工業(yè)機(jī)器人轉(zhuǎn)盤軸承為代表的高精度、高技術(shù)含量、高附加值的智能裝備特種軸承。

不過，北交所董事長周貴華近日在2023年金融街論壇年會(huì)“合力營造創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展新生態(tài)”平行論壇上表示，要加強(qiáng)一二級市場如何協(xié)調(diào)發(fā)展，一方面發(fā)行人、承銷商要合理定價(jià)、按需融資，不能一味追求高估值。另一方面，專業(yè)投資者要牢固樹立價(jià)值投資理念，在深入研究的基礎(chǔ)上科學(xué)定價(jià)、客觀報(bào)價(jià)，規(guī)范參與新股定價(jià)過程，充分發(fā)揮引領(lǐng)作用。

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