核心觀點：受宏觀利好消息支撐，鋼價走勢止跌企穩，貿易商對現貨價格存在探漲情緒。政策提振下，市場剛需釋放，鋼結構行業雖備貨意愿不高，原料庫存月環比下滑1.94%，但工程項目趕工速度加快，原料日耗月環比增加0.88%，疊加訂單需求少量釋放，市場剛需平穩推進。

月度原材料價格監測

一、主要品種價格分析

主要內容摘要①——型鋼：

10月焊管價格漲跌互現。供給方面，管廠出廠價格上漲較多，漲幅高于原料帶鋼、熱卷，管廠利潤有所好轉，管廠生產積極性增加。需求方面，原料價格上漲帶動部分市場價格跟漲，但月底需求未見較大增量，少數市場承壓讓利出貨。情緒方面，黑色系盤面強勢走高，提升了即將冷卻的市場情緒，但在形勢尚不明朗的狀態下，多數參與者仍是抱有謹慎態度。

預計11月焊管價格或將窄幅震蕩運行。供給方面，管廠漲價較為頻繁，焊管、鍍鋅管利潤明顯改善，且成品庫存與原料庫存均有較大降幅，庫存壓力較小，預計11月管廠將維持現有產量水平。需求方面，即將進入11月，北方地區部分區域室外施工受限，需求將一步步萎縮，下游貿易商方面心態偏謹慎，采貨方面也是按需采購。情緒方面，“金九銀十”市場處于震蕩下行走勢，進入11月，多數市場參與者修復虧損心態增強，后期或更偏于挺價。

主要內容摘要②——中板：

10月價格走勢整體震蕩走弱。供應方面，隨著鋼廠利潤持續收窄，生產積極性有所減弱，鋼廠主動開啟減產，進入十月后中板供應持續下行，但依舊同比處于高位。流通方面，華東主要普板鋼廠發貨量正常，北方資源陸續到貨。市場貨源較為充足。需求方面，十月需求不及預期，中厚板下游需求表現不佳，市場采購情緒較差，社會庫存持續累積，小樣本數據來看已經處于三年內同期新高水平，矛盾較為突出，雖然供應下降，但難以化解需求疲軟造成的矛盾，去庫形勢較為嚴峻。綜合來看，需求不及預期并持續走弱，供應隨著鋼廠虧損減產有所下降，中板供需矛盾較為突出，10月價格整體震蕩偏弱表現為主。

預計11月價格震蕩下行。供應方面，由于利潤虧損疊加庫存高企、需求疲弱，鋼廠生產積極性轉弱，部分區域鋼廠檢修減產，中板產量呈現高位小幅回落態勢，利潤回歸合理區間需要時間，預計11月中板產量將繼續減少。流通方面，南北價差倒掛，華北區域價格較低，區域資源流通受限，基本以本地及周邊城市消化為主，目前中板庫存壓力較為明顯，市場心態偏弱，商家多低價出貨為主，但隨著減產增加，預計中厚板社庫累庫趨勢將會結束，后續逐步開啟去化周期。綜合來看，需求整體彈性較小，后期將季節性回落，中板庫存持續累增，供需矛盾累積，壓力持續增加，鋼廠利潤收縮的情況下，若后續減產逐漸增加，成本下移開啟后將連帶中板價格持續下行，預計11月價格將呈現偏弱運行的態勢。

主要內容摘要③——熱軋：

10月熱卷價格走勢先跌后漲。十月份，鋼廠利潤不斷收縮，雖有部分鋼廠由于虧損進行檢修減產，但對于鐵水總量的影響有限，整體仍然高位運行。需求端來看，出口數據表現依舊較好，有效填補了國內需求較弱而造成的缺口。基建端來看，今年專項債額度基本發放完畢后，剩余額度主要以保障存量項目運作為主，也未有新開工項目出現，且“金九銀十”的消費旺季被證偽，下游剛需采購為主。消費整體彈性較小，且有下降預期；制造業消費延續穩定運行態勢。宏觀方面，國內PMI重返擴張區間，工業有企穩回升的態勢，綜合來看，十月熱卷旺季消費被證偽，由于鋼廠虧損出現檢修減產，產量小幅下降，原料成本向下帶動價格走弱，呈現震蕩下行，但隨著一萬億國債等宏觀利好出現，短期改變了市場運行邏輯，價格震蕩走強，整體呈現先跌后漲的走勢。

11月熱卷價格走勢預計先漲后跌。一萬億國債的政策利好，以及后續金融工作會議等預期將繼續促進鋼價走強，但宏觀利好逐漸被市場消化后，價格終將回歸至基本面，進入十一月份，熱卷下游訂單并沒有明顯恢復，且利潤較差的情況下，市場拒絕主動補庫存的意愿將延續。且伴隨著鋼廠利潤繼續收縮的態勢，距離達到觸發集中主動減產的臨界點已經十分接近，對于供應減量最大的預期也是在十一月體現。需求端來看，出口雖延續高位運行，但已連續兩個月邊際走弱，這意味著高點已現，來自外需的增量空間后期難以看到，在內需彈性較小的情況下，若十一月供弱需平，供需矛盾將緩慢開啟去化進程，預計十一月熱卷價格在減產開始后震蕩下行，隨著鋼廠利潤修復后重新復產，價格隨之企穩，最終供需關系將逐漸達到弱平衡。

主要內容摘要④——焊管：

10月焊管價格漲跌互現。供給方面，管廠出廠價格上漲較多，漲幅高于原料帶鋼、熱卷，管廠利潤有所好轉，管廠生產積極性增加。需求方面，原料價格上漲帶動部分市場價格跟漲，但月底需求未見較大增量，少數市場承壓讓利出貨。情緒方面，黑色系盤面強勢走高，提升了即將冷卻的市場情緒，但在形勢尚不明朗的狀態下，多數參與者仍是抱有謹慎態度。

預計11月焊管價格或將窄幅震蕩運行。供給方面，管廠漲價較為頻繁，焊管、鍍鋅管利潤明顯改善，且成品庫存與原料庫存均有較大降幅，庫存壓力較小，預計11月管廠將維持現有產量水平。需求方面，即將進入11月，北方地區部分區域室外施工受限，需求將一步步萎縮，下游貿易商方面心態偏謹慎，采貨方面也是按需采購。情緒方面，“金九銀十”市場處于震蕩下行走勢，進入11月，多數市場參與者修復虧損心態增強，后期或更偏于挺價。

二、鋼結構行業需求調研

鋼結構行業剛需平穩放量。根據Mysteel調研，截至10月末，了解到鋼結構行業樣本企業原料庫存月環比下降1.94%，原料可用天數環比下滑2.79%，而庫存表現基本剛需用料為主，實際市場需求訂單表現改善不足，采購計劃平穩推進；部分工程項目加速推進，資源消耗環比加快。雖現貨價格有低位反彈的趨勢，而市場資金流通段仍處承壓態勢，需求端采購積極性表現一般，整體預估11月鋼結構行業需求表現平穩。

需求方面，根據我網調研的鋼結構企業樣本訂單，鋼構用鋼活躍度提升，11月份月環比新增訂單增加的企業占比為21.34%，較10月預期環比新增訂單上升2.24個百分點，市場整體情緒回暖，訂單同比表現一般。調研預期11月份鋼構企業生產飽和度數據小幅改善。

三、鋼結構行業相關數據

鋼構及基礎建設方面發展尚有優勢，但房建方面仍受拖累；雖然很多地方都在放開限購，甚至北京、上海、廣州等超一線城市也放松了"認房不認貸"，但市場信心仍舊缺乏。疫情過后吃喝旅游等服務性消費增加，而買房這項家庭最大支出變得非常審慎。當前市場消費還在“療傷”過程中，大家對未來的收入預期和信心尚未真正恢復。

1-9月，全國固定資產投資375035億元，同比增長3.1%。其中，制造業投資增長6.2%，增速比1-8月份加快0.3個百分點。基礎設施投資同比增長6.2%。從房地產開發投資完成情況來看，1-9月份，全國房地產開發投資87269億元，同比下降9.1%；市場房建投資比例持續下滑，房企投資壓力加大，住房存量逐步消化，房地產銷售仍在積極推進，國家市場資金投資投入增量。

1-9月份，房地產開發企業房屋施工面積815688萬平方米，同比下降7.1%。房屋新開工面積72123萬平方米，下降23.4%。房屋竣工面積48705萬平方米，增長19.8%。商品房銷售面積84806萬平方米，同比下降7.5%。商品房銷售額89070億元，下降4.6%。房地產消費需求恢復仍待時日。開發施工及房屋新開工面積持續下滑，房地產行業主要任務以“保交樓”和“去庫存”為主。鋼材需求結構分化明顯，建筑用鋼需求下滑，而用于制造業和出口的板材品種需求活躍度較高。

四、月度行業熱點