概述：回顧10月國內焊管市場，焊管價格整體呈現小幅下跌態勢。雖然基礎設施投資明顯回升拉動鋼鐵消費，但是房地產持續低迷拖累鋼鐵整體需求，本月成材需求并未達到預期。從基本面來看，市場供需關系快速變化。從供應端來看，10月管廠整體開工率為77.83%，從需求端來看，10月市場整體出貨量小幅萎縮，市場供需關系呈弱平衡狀態。展望11月焊管市場，焊管價格能否堅挺運行？筆者從價格、供需及原料角度出發對近期市場做簡要總結，并對11月焊管價格走勢作推演預判。

一、價格與利潤情況

1、焊管價格小幅下跌

10月焊管價格呈現小幅下跌態勢。截止10月31日，4寸*3.75mm焊管全國均價報4164元/噸，環比下跌32元/噸，同比下跌150元/噸；究其原因，主要由于10月市場整體需求量弱于去年，往年的旺季需求未達到預期，再加上10月鐵礦石價格、煤焦價格小幅松動，故價格呈現震蕩走弱運行態勢。

2、焊鍍價差增加 利潤波動由降轉升

從焊管與鍍鋅管價差來看，10月焊管與鍍鋅管價差維持在610-680元/噸左右，截至10月31日，天津市場焊管與鍍鋅管價差為640元/噸，月環比縮小70元/噸，處于年內中低位水平；從價差波動情況來看，10月焊管與鍍鋅管價差波動較小。

從利潤來看，10月焊管利潤、鍍鋅管利潤均呈現先降后增態勢，月內波動幅度較大。截至10月31日，焊管訂貨利潤空間為90元/噸，月環比增加100元/噸，年同比增加110元/噸；鍍鋅管訂貨利潤為93.9元/噸，月環比增加124元/噸，年同比增加32.4元/噸。焊管、鍍鋅管利潤先降后增，主要由于月內帶鋼、鋅錠價格變動頻繁，帶鋼價格小幅下跌，鋅錠價格月度跌幅度甚至達到1200元/噸左右。從利潤水平來看，焊管利潤空間低于鍍鋅管利潤空間。

二、供給端

1、管廠產量大幅減少

從我網對國內29家主流管廠調研數據來看，10月國內焊管產量小幅減少，數據顯示，10月樣本企業周焊管產量為34.32萬噸，環比下降15.47%，同比下降15.05%。10月焊管、鍍鋅管產量環比均大幅減少，主要由于月初焊管、鍍鋅管利潤處于倒掛狀態，多數主流管廠國慶節多選擇了放假檢修，甚至個別管廠放假時間達8天，故本月產量明顯減少。

2、管廠庫存、社會庫存月環比小幅減少

庫存方面，10月管廠庫存、社會庫存出現小幅減少。截至10月27日，管廠庫存為81.72萬噸，環比下降8.02%，同比增長1.43%，焊管社會庫存為85.78萬噸，環比下降0.96%，同比增長4.58%。由于10月多數管廠產量明顯下降，本月管廠庫存壓力較小，目前廠家及商家均選擇主動降庫，多選擇按需補庫，焊管行業仍處于主動去庫存周期。

三、成交量小幅減少 弱現實特征明顯

10月焊管成交量呈小幅減少。從我網對178家國內焊管貿易企業成交量調研顯示，10月國內焊管月度日均成交量為20165噸，環比減少2.03%，同比下降0.48%。進入10月，在多地項目資金壓力大，房地產持續低迷拖累鋼鐵整體需求的影響下，全國整體焊管成交量未能迎來強現實。

四、原料端

1、帶鋼產能利用率小幅上升

長流程帶鋼產能利用率上升，社會庫存增加。從我網調研數據顯示，截止10月29日，長流程帶鋼產能利用率為51.4%，月環比上升12.96%，唐山地區帶鋼社會庫存為38.99萬噸，環比增加2.12萬噸。

2、管帶價差收窄

從10月管帶價差表現來看，10月管帶價差收窄，10月上旬管帶價差維持在330元/噸左右，10月中旬后管帶價差維持在280元/噸左右，10月下旬管帶價差收窄到220元/噸。截止10月30日，管帶價差為220元/噸，月環比減少80元/噸，同比減少250元/噸。

3、卷帶差小幅收窄

從本月價格表現來看，熱卷與帶鋼價格10月整體價格均出現小幅上漲，月初卷帶價差為70元/噸，月末收窄至60元/噸，卷帶價差小幅收窄。

五、9月國內焊管出口均呈現增長，進口呈現下降

據海關數據顯示，2023年9月中國出口焊管41.75萬噸，月環比增長4.08%，同比增長20.46%；9月中國進口焊管0.816萬噸，月環比增長3.69%，同比下降19.69%。 2023年1-9月中國累計出口焊管332.90萬噸，同比增長17.05%。 2023年1-9月中國累計進口焊管6.702萬噸，同比下降34.95%。2023年1-9月中國累計凈出口焊管326.20萬噸，同比增長19.0%。

六、11月市場展望

對于11月焊管市場，筆者認為焊管價格或先揚后抑運行。

從宏觀方面來看，10月25日，國新辦舉行國務院政策例行吹風會，發布會要點：1萬億國債全部列為中央財政赤字；我國政府負債率仍處于合理區間，整體風險可控；增發國債是補短板、強弱項、惠民生重要安排，優先支持建設需求迫切、投資效果明顯的項目；國家發改委、財政部將積極做好增發國債項目實施各項工作，在今明兩年形成較大實物工作量 。整體基本面向好較為確定。

從上游來看，從上游來看，雖然近期鋼廠利潤開始修復，但目前多數鋼廠仍處于虧損狀態，多數帶鋼廠利潤仍在盈虧線上徘徊。目前原燃料價格依舊堅挺，短期內帶鋼價格支撐較強。

從供應角度來看，10月國內焊管產量小幅減少，管廠庫存壓力不大。近期焊管、鍍鋅管生產利潤有所增加，管廠生產積極性有所增加，但11月下游需求情況仍需觀察，預計11月焊管產量或小幅增加。

從需求來看，近期支持地方財政政策利好頻繁釋放，與基建直接相關的無疑是將于四季度增發2023年國債10000億元用于災后重建、工程治理等基礎設施建設中，今年擬使用5000億元，剩余部分結轉明年使用。今年增發的5000億元國債直接災后重建與水利基建，為市場帶來了極大的信心提振。但由于鋼管用于房產工程的占比較大，隨著多個頭部房企的暴雷，風險可能在企業間、行業間、和區域間交叉感染。雖然近兩年，各地陸續發布各類促進房地產市場回暖的政策，但預計房地產需求恢復或仍需較長一段時間，11月焊管整體需求量或仍舊偏弱。

從市場情緒方面看，目前多數商家多持觀望態度，據Mysteel調研焊管看漲情緒指數占44.87%。

綜合來看，11月國內焊管供需關系或將緩慢恢復，目前基本面的壓力由升轉降，宏觀底、政策底、盈利底和情緒底得到確認，政策預期照進現實，焊管市場整體復蘇的總趨勢不變，但目前來看，政策與需求的博弈加強，價格能否有所支撐仍需觀察后期需求，筆者預計本月焊管價格或將先揚后抑運行。