【本周上海建材運(yùn)行概覽及下周展望】

上海建筑鋼材：上海本地建筑鋼材價(jià)格穩(wěn)步上漲，周價(jià)格環(huán)比上漲70元/噸。具體來(lái)看，周一在期螺急跌帶動(dòng)下，小廠資源下跌較快，大廠持穩(wěn)，低位有投機(jī)盤(pán)拿貨，周二周三，在隔夜宏觀利好提振下，期貨尾盤(pán)快速拉升，現(xiàn)貨市場(chǎng)隨后出現(xiàn)拉漲，到周三，在前日成交放量后，市場(chǎng)整體高位縮量震蕩，周四，本網(wǎng)表現(xiàn)尚可基本面數(shù)據(jù)公布后，疊加本地庫(kù)存處于低位，市場(chǎng)再度上漲，反饋良好，周五市場(chǎng)延續(xù)漲勢(shì)。對(duì)于下周，從庫(kù)存來(lái)看，26日本網(wǎng)所盤(pán)上海全體倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存，其中螺紋合計(jì)26.84萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.97萬(wàn)噸左右；盤(pán)螺合計(jì)10.49萬(wàn)噸，環(huán)比減1.42萬(wàn)噸，線材合計(jì)4.95萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.42萬(wàn)噸，本周庫(kù)存持續(xù)下降，系節(jié)后本地需求恢復(fù)疊加鋼廠因成本高企減少發(fā)貨所致。從需求來(lái)看，本網(wǎng)公布螺紋表觀需求為296.07萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.76萬(wàn)噸，需求恢復(fù)到正常水平，但不及去年同期。對(duì)于供給端，本網(wǎng)公布螺紋鋼周度產(chǎn)量為260.77萬(wàn)噸，環(huán)比增4.51萬(wàn)噸，產(chǎn)量小幅回升。金融盤(pán)面上，本網(wǎng)基本面數(shù)據(jù)公布后，螺紋2401合約突破前兩日高點(diǎn)，市場(chǎng)情緒尚可。宏觀層面，自七月政治局會(huì)議召開(kāi)，市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)改善，隨著政策的逐步落地，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入高頻與宏觀數(shù)據(jù)驗(yàn)證期，從9月公布的PMI數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)生產(chǎn)與新訂單分項(xiàng)持續(xù)改善，制造分項(xiàng)步入景氣區(qū)間，生產(chǎn)端擴(kuò)張快于需求端，商品價(jià)格回暖或向企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)傳導(dǎo)，建筑業(yè)分項(xiàng)在經(jīng)歷4個(gè)月下跌后連續(xù)兩月反彈，步入銀十，消費(fèi)以及施工旺季有望提高經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率，從公布的社融數(shù)據(jù)來(lái)看，9月整體高于預(yù)期，新增人民幣貸款越2.5萬(wàn)億，政府債券增量為0.98萬(wàn)億，多為債務(wù)置換需求，從18日公布數(shù)據(jù)來(lái)看，即使盤(pán)面對(duì)數(shù)據(jù)反饋不佳，但我們也看到一些積極線索，必需消費(fèi)品及失業(yè)率數(shù)據(jù)持續(xù)改善，說(shuō)明居民端收入和支出雙雙增加，這是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的壓艙石，相關(guān)高新技術(shù)投資分項(xiàng)依舊保持高增速，而整體投資數(shù)據(jù)作為利潤(rùn)與企業(yè)家預(yù)期的滯后項(xiàng)，不必過(guò)于悲觀。但不可否認(rèn)的是，本輪房地產(chǎn)市場(chǎng)出清負(fù)面影響仍在，黑色系在整體大宗里表現(xiàn)偏弱，我們可以看到建材供需兩端在三季度后持續(xù)走弱，上漲多因預(yù)期而起，但終將照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。超出預(yù)期的是，周二公布的萬(wàn)億國(guó)債將明顯提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，市場(chǎng)短期上漲概率偏大。從各資產(chǎn)價(jià)格來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)復(fù)蘇的定價(jià)并不一致，債券市場(chǎng)短端利率先于長(zhǎng)短利率企穩(wěn)，商品市場(chǎng)自6月以來(lái)持續(xù)回穩(wěn)，但近期出現(xiàn)集體回落，被視為經(jīng)濟(jì)晴雨表的權(quán)益市場(chǎng)自政策底后正走向市場(chǎng)底。

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