2023年9月份全國鋼鐵行業(yè)PMI為45.2%，環(huán)比下降1.4個百分點，指數(shù)繼續(xù)處于榮枯線下方，顯示9月份國內(nèi)鋼鐵行業(yè)形勢依舊低迷未改。分指標(biāo)來看，本月PMI各項分指數(shù)差異顯著，其中新訂單、成品庫存和雇員指數(shù)小幅下降，而出廠價格、原材料采購價指數(shù)大幅回升，其余新出口訂單、產(chǎn)出、原材料庫存、積壓訂單指數(shù)小幅回升。具體來看，9月份國內(nèi)鋼材市場價格呈先揚后抑態(tài)勢運行，先是宏觀利好政策持續(xù)釋放，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、各地“認房不認貸”政策陸續(xù)落實、以及降低存量首套住房貸款利率等政策紛紛出臺，推動市場情緒明顯回暖，加之當(dāng)前市場進入“金九”施工季，市場預(yù)期逐步回暖，現(xiàn)貨、期貨市場雙雙反彈走強。但隨著現(xiàn)實落地，“金九”表現(xiàn)差強人意，一邊是鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位運行，另一邊終端補庫表現(xiàn)疲弱，現(xiàn)貨投機需求也表現(xiàn)謹慎，由此9月下旬國內(nèi)鋼材市場轉(zhuǎn)入下跌趨勢，尤其在月末價格出現(xiàn)了明顯“殺跌”。對于即將到來的10月份，國內(nèi)鋼價能否止跌迎來傳統(tǒng)“銀十”旺季，亦或延續(xù)疲軟態(tài)勢，下面筆者從PMI各項指數(shù)進行分析解讀。

圖一、Mysteel中國鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)

圖二、Mysteel中國鋼鐵行業(yè)PMI分項指標(biāo)

一、國內(nèi)主要鋼材品種價格走勢分化

1、國內(nèi)螺紋鋼均價小幅走高

圖三、全國螺紋鋼價格走勢

截至9月28日，Myspic國內(nèi)鋼材價格綜合指數(shù)143.31，月環(huán)比回升0.39% ，較去年同期相比下跌4.95%；國內(nèi)長材指數(shù)為159.76，月環(huán)比回升1.26%，較去年同期下跌7.15%；螺紋鋼指數(shù)為151.43，月環(huán)比回升1.59%，較去年同期下跌7.94%。

9月份全國建筑鋼材價格震蕩走高。截至28日，全國主要城市20mm HRB400E材質(zhì)螺紋鋼市場平均價格在3841元/噸，月環(huán)比回升84元/噸，較去年同期下跌359元/噸。

2、國內(nèi)熱軋均價弱勢運行

圖四、全國熱軋卷板價格走勢

截至9月28日，國內(nèi)扁平材指數(shù)為127.57，較上月環(huán)比回落0.64%，較去年同期回落2.19%；其中熱卷指數(shù)為138.06，較上月環(huán)比回落0.79%，較去年同期回落3.71%。

截至9月28日，國內(nèi)24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為3925元/噸，月環(huán)比下跌17元/噸，較去年同期下跌158元/噸。

二、原料高位收縮利潤 整體產(chǎn)量低位徘徊

9月份，全國鋼鐵行業(yè)鋼廠產(chǎn)出指數(shù)較8月份上升0.2個百分點，終值45.5，不過繼續(xù)居于榮枯線下方。具體來看，本月國內(nèi)鋼價沖高回落，期間鋼廠盈利水平略有改善，部分品種產(chǎn)量有所恢復(fù)，但后半月隨著鋼價再度回落，盈利狀況再度轉(zhuǎn)差，整體產(chǎn)量難以大幅回升。

從相關(guān)指數(shù)來看，本月成品材出廠價格指數(shù)大幅上升15.8個百分點至65，成品材庫存指數(shù)下降2.7個百分點至43.1，原料采購價指數(shù)上升9.8至90.9，原材料庫存指數(shù)上升2.8個百分點至44.1，國內(nèi)原材料采購量指數(shù)下降2.1個百分點至48.9，國外原材料采購量指數(shù)下降2個百分點至43.9，長假前鋼廠補庫需求支撐原料價格高位，同時成材繼續(xù)保持主動去庫。

相關(guān)數(shù)據(jù)來看，2023年9月28日Mysteel調(diào)研國內(nèi)五大品種生產(chǎn)企業(yè)周產(chǎn)量為930.27 萬噸，較8月28日小幅回升0.64萬噸，五大品種鋼廠庫存為431.66萬噸，較8月31日下降16.19萬噸，五大品種市場庫存為1079.22萬噸，較8月31日下降111.85萬噸。對于10月份而言，原料價格走高使得鋼廠利潤進一步下降，短期生產(chǎn)積極性不高，同時10月份國內(nèi)粗鋼減產(chǎn)進一步落實，預(yù)計10月份國內(nèi)鋼廠產(chǎn)量或小幅回落運行。

圖五、鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)出指數(shù)

圖六、鋼廠成品材庫存指數(shù)

三、原燃料價格堅挺 生產(chǎn)企業(yè)利潤稍有修復(fù)

9月份原材料采購價格指數(shù)90.9，環(huán)比回升9.8個百分點，生產(chǎn)企業(yè)利潤修復(fù)，補庫積極性也有所提高。終端需求緩慢恢復(fù)，鋼廠產(chǎn)能利用率有所提升，鐵水持續(xù)高位，對原燃料價格支撐力度有所增強，截止9月28日，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，Myipic綜合指數(shù)為140.97，環(huán)比上月回升5.07%，同比去年回升22.01%。其中進口礦同比回升24.48%，國產(chǎn)礦同比回升18.08%；焦炭綜合指數(shù)為2278.10，環(huán)比上月上漲9.48%，同比去年回落14.55%。

9月份原材料庫存指數(shù)44.1，環(huán)比回升2.8個百分點，表明生產(chǎn)企業(yè)補貨情緒轉(zhuǎn)濃。截止9月28日，Mysteel統(tǒng)計全國45個港口鐵礦石庫存為11385.42萬噸，環(huán)比下降207.19萬噸，日均疏港量343.00萬噸，環(huán)比增3.87萬噸。Mysteel統(tǒng)計全國鋼廠進口鐵礦石庫存為9844.82萬噸，環(huán)比增加358.48萬噸。Mysteel統(tǒng)計230家中國獨立焦化廠焦炭庫存45.61萬噸，環(huán)比減少0.78%，Mysteel統(tǒng)計247家中國鋼廠焦炭庫存582.1萬噸，環(huán)比下降0.80%。

9月份在鐵水持續(xù)高位的情況下，原燃料價格較為堅挺。進入10月份，北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)將提上日程，在長流程企業(yè)利潤不佳，主動檢修減產(chǎn)計劃增多的情況下，原燃料的需求端將逐步轉(zhuǎn)弱。而供給端來看，進口礦與國內(nèi)礦在10月份都將會表現(xiàn)出穩(wěn)定的增量，其中進口礦的供應(yīng)或?qū)⒚黠@增加；焦炭方面則受推進焦化行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展影響，供給逐步出現(xiàn)縮量，兩者表現(xiàn)出現(xiàn)分化。因此預(yù)計10月份原燃料價格或偏弱調(diào)整運行，鐵礦與雙焦走勢或有分化。

圖七、原材料采購價格指數(shù)

四、終端補庫需求不佳 新訂單指數(shù)繼續(xù)回落

9月份，全國鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)41.9，月環(huán)比回落3.6個百分點。目前政策利好并未有效刺激終端形成實物增長量，因此市場謹慎心態(tài)偏重，補庫意愿不強，新訂單指數(shù)繼續(xù)回落。

9月份在需求緩慢回升的情況下，成材與原材雙雙拉漲。但漲后終端接受度較為平淡，采購節(jié)奏明顯壓制，使得需求持續(xù)性未見明顯好轉(zhuǎn)，市場心態(tài)也由謹慎積極轉(zhuǎn)為落袋為安，謹慎為主。從當(dāng)前市場了解到，地產(chǎn)、市政與基建項目方面補庫情緒不高，雖部分有趕工需求存在，但對市場帶動較為有限。制造業(yè)方面，從我網(wǎng)制造業(yè)用鋼調(diào)研來看，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)預(yù)期不佳，機械行業(yè)用鋼需求或?qū)⒊霈F(xiàn)明顯下滑，僅家電及汽車行業(yè)有一定回升空間。整體而言，10月份下游需求仍有一定改善空間，但較為有限，新訂單指數(shù)難有明顯回升。

圖八、新訂單指數(shù)

五、海外需求整體清淡 鋼材出口回暖受限

9月份全國鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)50，較8月份繼續(xù)回升1.3個百分點，已連續(xù)5個月呈回升走勢。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年8月我國出口鋼材828.2萬噸，較上月增長97.4萬噸，環(huán)比增長13.3%；1-8月累計出口鋼材5878.5萬噸，同比增長28.4%。8月我國進口鋼材64萬噸，較上月減少3.8萬噸，環(huán)比下降5.6%；1-8月累計進口鋼材505.8萬噸，同比下降32.1%。

9月份中國各品種鋼材出口FOB報價繼續(xù)上漲，目前國內(nèi)螺紋鋼出口可成交FOB報價在555美元/噸左右，較上月跌6美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報在540美元/噸左右，較上月跌10美元/噸。具體來看，受國內(nèi)成材價格先揚后抑帶動，主導(dǎo)鋼廠出口報價也呈先跌后漲態(tài)勢，后半月出口報盤價格小幅上調(diào)5-10美元/噸FOB，但由于海外需求整體疲弱，實際成交價格仍未見拉漲，且成交接單一般。目前來看，當(dāng)前中國熱卷出口價格整體有較強競爭力，8月出口裝船數(shù)據(jù)顯示出口量再回歷史高位，但由于海外需求表現(xiàn)疲軟，價格或難以上漲。綜合預(yù)計，10月份鋼材出口訂單或繼續(xù)保持較強水平。

圖九、新出口訂單指數(shù)

六、10月份鋼市分析展望

縱觀9月份，國內(nèi)鋼材市場價格呈先揚后抑態(tài)勢運行，先是宏觀利好政策持續(xù)釋放，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、各地“認房不認貸”政策陸續(xù)落實、以及降低存量首套住房貸款利率等政策紛紛出臺，推動市場情緒明顯回暖，加之當(dāng)前市場進入“金九”施工季，市場預(yù)期逐步回暖，現(xiàn)貨、期貨市場雙雙反彈走強。但隨著現(xiàn)實落地，“金九”表現(xiàn)差強人意，一邊是鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位運行，另一邊終端補庫表現(xiàn)疲弱，現(xiàn)貨投機需求也表現(xiàn)謹慎，由此9月下旬國內(nèi)鋼材市場轉(zhuǎn)入下跌趨勢，尤其在月末價格出現(xiàn)了明顯“殺跌”。

展望10月份，筆者認為當(dāng)前國內(nèi)鋼材市場基本面或逐步向好。首先在宏觀面，利好政策頻發(fā)，先是在9月各城市執(zhí)行“認房不認貸”的政策，后有存量房貸利率下調(diào)落地，雖然市場交易并未有明顯改善，但政策持續(xù)加碼，廣州作為一線城市率先放開限購，預(yù)測其他一線城市也會逐步出臺放開限購的政策。其次行業(yè)供給逐步執(zhí)行減產(chǎn)，從現(xiàn)階段來看，短期在鋼廠利潤虧損的情況下，產(chǎn)量難有明顯上漲空間，同時步入10月份，粗鋼平控政策進入收尾階段，各地或逐步執(zhí)行減量。再看需求端，10月份各地施工“淡季”效應(yīng)消失，下游迎來施工旺季，整體需求或進一步放量，從近期市場反饋來看，雖然新增項目增量不大，但存量項目近幾月回款略有好轉(zhuǎn)，或?qū)有枨蠡謴?fù)。綜合而言，宏觀預(yù)期仍然向好，產(chǎn)業(yè)基本面也逐步向好，價格低位有一定支撐，預(yù)計10月份國內(nèi)鋼材價格或以區(qū)間震蕩后向上的表現(xiàn)為主。

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