回顧9月國內鋼鐵行情，國內鋼價呈現沖高回落走勢，鋼材綜合價格指數反彈15個點，熱軋、冷軋價格分別下跌84和反彈80個點。馬口鐵基本面看，原料基板小幅下調，錫錠基本持穩，馬口鐵加工成本月環變化不大，熱軋綜合價格下幅下調。馬口鐵供應量月環小幅增加，民營鋼廠毛利月環比繼續下滑；，8月馬口鐵出口同比下滑49.48%。展望10月，鋼價重心還將上移，但鋼價可能先抑后揚，原燃料雖有分化但還有回調空間大背景下，馬口鐵行情繼續承壓前行。

一、馬口鐵原料成本月環比基本持平 馬口鐵生產毛利延續下滑

熱軋C料：9月份，南方地區主流鋼廠訂貨SPHC2.75*1000出廠報4259元/噸左右（追補后），月環比漲28元/噸；北方地區主流鋼廠3.0mm熱軋C料結算價3950-4040元/噸，月環比跌20至30元/噸，同規格MR鋼加50元/噸；基板月綜合成本4100.53元/噸，月環比跌29.9元/噸。最新消息反饋，10月份南方地區主流鋼廠熱軋訂貨成本4485元/噸，月環比平盤，從市場反饋，南方地區熱軋訂貨成本仍舊偏高，結合當前馬口鐵出廠價格看，10月實際成本有望繼續追補。

原料錫錠：截止9月28日，滬錫現貨價格報219000元/噸，月環比跌3250元/噸，9月平均價格219684 元/噸，月環比基本持平。據Mysteel測算，生產單位噸馬口鐵以0.2mm雙面2.8g耗錫平均成本約808元/噸鋼，月環比錫錠成本持平。

Mysteel對民營企業成本&利潤測算數據顯示： Mysteel對民營企業成本&利潤測算數據顯示： 2023年9月份鍍錫板生產成本5875元/噸，月環比下滑；毛利405元/噸，月環比減少43元/噸，全流程企業整體利潤尚可。備注：1、鍍錫板以0.2mm厚度鍍錫量2.8/2.8g為基準；2、熱軋C料3.0mm為多家鋼廠出廠價格加權成本（含稅自提）；3、錫錠價格選取主流市場滬錫當月平均價格。

從利潤&成本看，9月份熱軋C料與錫錠成本月環比基本持平，馬口生產成本變化不大，馬口鐵生產企業毛利持續下滑主要受國內外訂單不足導致出廠價格被動下調所致。對于10月份而言，受鐵礦和雙焦成本支撐，馬口鐵基板成本進一步下調仍較困難，馬口鐵整體利潤仍維持低位水平。

二、馬口鐵現貨價格窄幅調整 民營企業出廠價繼續回落

9月，上海市場鍍錫板現貨國企0.2mmCA均價7582元/噸，月環比漲100元/噸；天津市場均價民企6300元/噸，月環比基本持平；廣州市場價格國企7942元/噸，月環比基本持平，市場整體成交一般。市場反饋看，9月華東地區整體庫存資源不高想，現貨價格穩中小幅提漲，華南華北地區整體成交一般，資源陸續到貨，價格表現弱穩運行。10月份看，現貨市場價格或有繼續下調空間，生產企業主動下調出廠價格現貨市場也很難挺住，加之外貿訂單減少，國內銷售壓力加大。

從鋼廠鍍錫板調價政策看，受9月份國內鋼價震蕩下行以及部分鋼廠熱軋結算回調，大部分馬口鐵生產企業有下調出廠價格。民營企業累計下調100-200元/噸左右，主流生產企業出廠價格在6200-6350元/噸。寶鋼股份2023年11月份電鍍錫（鉻）品種國內期貨銷售價格調整的公告寶山電鍍錫（鉻）、梅山、武鋼日鐵電鍍錫產品在10月份的基礎平盤。據悉，進入10月，受市場需求難以釋放壓力，民營鍍錫板廠價格或延續低位運行。

三、9月馬口鐵供應下滑2.64% 鍍鉻鐵下滑明顯

Mysteel調研數據顯示： 據Mysteel監測的26家鍍錫板生產企業中，共計49條產線，2023年9月份開工率88.46%， 產能利用率68.39%，月環比降2.64%；8月鍍錫板實際產量39.73萬噸，月環比減少1.51萬噸。同樣本廠庫15.31萬噸，月環基本持平；另外，Mysteel對國內重點鍍鉻生產企業調研數據顯示，9月份鍍鉻板產量共計7.265萬噸，月環比減少1.745萬噸。

四、8月鍍錫板卷出口量同比降幅49.48％

2023年8月我國鍍錫板出口總量共計10.33萬噸，同比降幅49.48％；2023年1-8月我國鍍錫板出口總量共計101.99萬噸，同比降幅14.05%。2023年8月我國鍍鉻板出口總量共計3.01萬噸，同比降幅33.39％。2023年1-8月我國鍍鉻板出口總量共計24.59萬噸，同比降幅16.52%。

2023年8月我國鍍錫板進口總量共計975噸，同比增幅128.8%。2023年1-8月我國鍍錫板進口總量共計5994.24噸，同比增幅19.66%；2023年8月我國鍍鉻板進口總量共計為126.34噸，去年同期值為2.28噸。2023年1-8月我國鍍鉻板進口總量共計728.72噸，同比增幅116.12%。

綜合來看，展望10月，筆者預測國內馬口鐵行情整體偏弱運行。原料方面，從熱軋出廠成本看，南方地區主流鋼廠10月熱軋價格平盤，但是價格仍在4480附近，大概率繼續追補，但價格整體還是偏高；錫錠方面看，10月份錫錠基本面情況相對溫和，大概率維持小幅震蕩運行。馬口鐵供應看，10月份陸續有兩條產線復產，馬口鐵供應量小幅提升，受內外貿需求下滑，供應端壓力有所加大。需求端看，從歷年罐頭、飲料行業產量趨勢看，10月份觸底反彈趨勢，11-12月份呈現小幅增長趨勢，罐頭、飲料行業用馬口鐵11月份的訂單量仍有小幅增長；茶葉、月餅盒等干雜罐類旺季已過，化工、氣霧罐整體需求偏弱運行。