概述：8月份建筑鋼材價(jià)格下跌至低位后反復(fù)震蕩，上海螺紋鋼價(jià)格從3760元/噸跌至3710元/噸，跌幅50元/噸。核心邏輯是前半個(gè)月產(chǎn)業(yè)政策的落地不及預(yù)期，后半月才逐漸見到產(chǎn)量的下移，但市場信心不足，價(jià)格低位反復(fù)。9月份仍是預(yù)期和現(xiàn)實(shí)的博弈的一個(gè)月，需求不確定性增強(qiáng)，成本支撐力度強(qiáng)，建筑鋼材或?qū)⒄鹗幾邚?qiáng)。

一、8月份全國螺紋鋼均價(jià)重心下移

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

8月份國內(nèi)建筑鋼材均價(jià)重心下移。截止8月31日，主要城市螺紋鋼全國均價(jià)3776元/噸，月環(huán)比下跌110元/噸。主要城市上海、廣州、北京價(jià)格走勢趨同，三城螺紋鋼價(jià)格月環(huán)比分別下跌50元/噸、20元/噸和140元/噸。

截止8月31日，Mysteel長材指數(shù)報(bào)收158.12，月環(huán)比下跌2.14%，年同比下跌7.61%；Mysteel螺紋鋼價(jià)格指數(shù)報(bào)收149.45，月環(huán)比下跌2.51%，年同比下跌8.19%；Mysteel線材價(jià)格指數(shù)報(bào)收165.11，月環(huán)比下跌2.09%，年同比下跌7.15%。

二、企業(yè)加大生產(chǎn)節(jié)奏調(diào)整力度

1、長流程企業(yè)調(diào)整開工率 整體開工率環(huán)比出現(xiàn)下滑

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

8月份，長期的微利甚至虧損，疊加已經(jīng)發(fā)布的平控消息，建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)的開工率出現(xiàn)下滑。分工藝來看，長流程企業(yè)開工率小幅下降，短流程企業(yè)開工率小幅增加。年同比來看，全國建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)開工率已低于去年同期水平。以螺紋鋼為例，七大區(qū)域開工率月環(huán)比四降三增，其中東北、西北、華北、西南開工率出現(xiàn)下降，分別下降12.50%、11.11%、3.57%和3.13%，華東、華中、華南區(qū)域開工率環(huán)比出現(xiàn)增加，分別為1.41%、7.41%、2.38%。

截止8月31日，螺紋鋼開工率為45.90%，月環(huán)比下滑0.33%，年同比下滑4.59%；線材開工率為55.81%，月環(huán)比下滑0.59%，年同比下滑6.32%。分工藝來看，長流程企業(yè)螺紋鋼開工率環(huán)比下降0.92%，短流程企業(yè)螺紋鋼開工率環(huán)比提升1.18%；長流程企業(yè)線材開工率環(huán)比下滑0.67%，短流程企業(yè)線材開工率環(huán)比持平。總體而言，由于8月份長流程企業(yè)進(jìn)行了開工率的自主調(diào)控，是整體開工率出現(xiàn)下降的主要原因。

2、整體產(chǎn)量降幅進(jìn)一步擴(kuò)大

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

8月，產(chǎn)量的降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。分區(qū)域來看，以螺紋鋼為例，七大區(qū)域產(chǎn)量月環(huán)比五降兩增，其中華東區(qū)域產(chǎn)量環(huán)比下降最多，為8.57萬噸，西南區(qū)域產(chǎn)量環(huán)比增加最多，為2.63萬噸。分工藝來看，長、短流程企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比均有所下降，長流程企業(yè)增量相對較大。年同比來看，全國建筑鋼材產(chǎn)量已明顯低于去年同期水平。

截止8月31日，螺紋鋼周產(chǎn)量為258.73萬噸，月環(huán)比下降11.05萬噸，年同比下降35.08萬噸；線材周產(chǎn)量為109.34萬噸，月環(huán)比下降2.00萬噸，年同比下降33.00萬噸。分工藝來看，長流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量月環(huán)比下降10.75萬噸，短流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量月環(huán)比下降0.30萬噸；長流程企業(yè)線材產(chǎn)量月環(huán)比下降2.32萬噸，短流程企業(yè)線材產(chǎn)量月環(huán)比增加0.32萬噸。

三、建筑鋼材總庫存出現(xiàn)增加 庫存結(jié)構(gòu)分化明顯

1、鋼廠庫存小幅累積 其中螺紋鋼庫存小幅下降

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

鋼廠庫存環(huán)比雖有小幅增加，但主要增量來自于線材和盤螺兩個(gè)品種，螺紋鋼庫存環(huán)比小幅下降，且其庫存水平重回200萬噸以下。以螺紋鋼為例，分區(qū)域來看，七大區(qū)域廠內(nèi)庫存月環(huán)比四增三降，其中華東區(qū)域廠內(nèi)庫存環(huán)比降幅最大，為4.46萬噸，西南區(qū)域廠內(nèi)庫存環(huán)比增幅最大，為5.42萬噸，整體庫存月環(huán)比小幅下降且低于去年同期水平。

截止8月31日，Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材鋼廠庫存總量為252.94萬噸，月環(huán)比增加1.06萬噸，同比下降51.37萬噸；其中螺紋鋼庫存195.88萬噸，月環(huán)比下降0.89萬噸，年同比下降30.91萬噸；線材庫存57.06萬噸，月環(huán)比增加1.95萬噸，年同比下降20.46萬噸。

2、社會(huì)庫存由增轉(zhuǎn)降

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

鋼廠產(chǎn)量的不斷下降帶來市場供應(yīng)壓力的快速減輕，而下游需求具體一定韌性，社會(huì)庫存環(huán)比出現(xiàn)明顯下降。以螺紋鋼為例，分區(qū)域來看，七大區(qū)域社會(huì)庫存月環(huán)比兩增五降，其中東北區(qū)域環(huán)比降幅最大，為2.45萬噸，西南增幅最大，為0.49萬噸。全國建筑鋼材社會(huì)庫存月環(huán)比明顯下降，庫存水平幾乎持平于去年同期。

Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材社會(huì)庫存總量為660.60萬噸，月環(huán)比減少23.22萬噸，年同比增加51.33萬噸；其中螺紋鋼庫存581.60萬噸，月環(huán)比減少15.98萬噸，年同比增加91.08萬噸；線材庫存79.00萬噸，月環(huán)比下降7.24萬噸，年同比下降39.75萬噸。

綜合廠內(nèi)庫存和社會(huì)庫存來看，整體庫存出現(xiàn)增加。Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材整體庫存總量為913.54萬噸，月環(huán)比減少22.16萬噸，年同比下降0.04萬噸。

 四、Mysteel全國日均成交量小幅下滑

數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼材事業(yè)部

具體來看，8月份總體成交量月環(huán)比出現(xiàn)小幅下降。月環(huán)比來看，東北、西北、西南環(huán)比增加，其他四個(gè)區(qū)域環(huán)比下降，其中華中地區(qū)需求下降最為明顯。從年同比來看，華南、華中、西南三大區(qū)域需求同比實(shí)現(xiàn)增長，其余地區(qū)均出現(xiàn)明顯下滑，國內(nèi)區(qū)域間需求分化依然嚴(yán)重。

Mysteel統(tǒng)計(jì)8月份全國日均成交量為14.47萬噸，月環(huán)比下降3.51%，年同比下降6.12%。

五、虧損面加大，長、短流程利潤走勢出現(xiàn)分化

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

環(huán)比7月，盡管焦炭出現(xiàn)一輪100元的下跌，但鐵礦石港口現(xiàn)貨環(huán)比上漲近40元，長流程生產(chǎn)企業(yè)成本居高不下，短流程企業(yè)的生產(chǎn)成本因廢鋼的下跌而有所下移，故長、短流程間的利潤走勢發(fā)生明顯分化。

截止8月31日，高爐廠生產(chǎn)螺紋鋼的平均成本為3923元/噸，電爐廠生產(chǎn)成本為3845元/噸，當(dāng)前市場螺紋鋼銷售均價(jià)為3806元/噸，其中高爐廠生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤-117元/噸，電弧爐企業(yè)生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤為-39元/噸。

六、總結(jié)：

房地產(chǎn)行業(yè)迎來利好：

8月4日，國家發(fā)展改革委副秘書長、綜合司司長袁達(dá)在新聞發(fā)布會(huì)上表示，下一步，積極擴(kuò)大國內(nèi)需求。實(shí)施好恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的系列政策，促進(jìn)汽車等大宗消費(fèi)，大力激發(fā)民間投資活力，加快推進(jìn)“十四五”規(guī)劃102項(xiàng)重大工程及其他經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展重大項(xiàng)目。同時(shí)，在更好滿足居民剛性和改善性住房需求、積極擴(kuò)大有效投資等方面加強(qiáng)政策儲(chǔ)備，不斷釋放超大規(guī)模市場潛力。

8月17日，央行發(fā)布2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。下階段，央行將適應(yīng)房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

8月18日，證監(jiān)會(huì)表示，將進(jìn)一步推出穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)信心的措施，激發(fā)債券市場活力。堅(jiān)持底線思維，全力做好房地產(chǎn)、城投等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防控。適應(yīng)房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，繼續(xù)抓好資本市場支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展政策措施落地見效。

8月25日，住建部表示，今年，全國按計(jì)劃要新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.3萬個(gè)。1-7月份，全國已開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)4.66萬個(gè)，惠及居民795萬戶，按小區(qū)數(shù)量來計(jì)算，開工率達(dá)到87.9%。其中，江蘇、浙江、貴州、湖南、河北、內(nèi)蒙古、上海、江西、湖北9個(gè)省份，已經(jīng)全部實(shí)現(xiàn)開工。

建筑鋼材將因預(yù)期、現(xiàn)實(shí)、成本三因素影響而震蕩偏強(qiáng)：

1、核心邏輯：

對于平控，已經(jīng)看到部分地區(qū)正在落實(shí)，而且力度在逐步加大。多項(xiàng)利好于房地產(chǎn)的政策已經(jīng)公布，市場信心已見初步好轉(zhuǎn)。不過，市場對于旺季的需求并不抱有很強(qiáng)的信心，更沒有積累庫存的意愿。預(yù)計(jì)成本的抬升令建筑鋼材價(jià)格具有較強(qiáng)的抗跌性，但預(yù)期和現(xiàn)實(shí)的博弈將使得價(jià)格波動(dòng)更加頻繁。

2、核心指標(biāo)關(guān)注：

建筑鋼材產(chǎn)量仍有下降空間：首先，鐵礦石價(jià)格因自身基本面相對健康而居高不下，長流程生產(chǎn)企業(yè)在成本抬升和平控消息的雙重作用下而選擇主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)量計(jì)劃，在8月份出現(xiàn)的長流程產(chǎn)量下降這一現(xiàn)象將在9月份得以延續(xù)；其次，短流程產(chǎn)量在虧損背景下的增加是較為有限的，對整體建筑鋼材產(chǎn)量的走勢不構(gòu)成決定性因素。另一方面，1-8月份的粗鋼產(chǎn)量同比增長較多，而占粗鋼流向超過30%的建筑鋼材產(chǎn)品，其受到平控帶來的影響必然是最大的，剩余時(shí)間決定剩余空間，建筑鋼材產(chǎn)量易降難增。

建筑鋼材庫存旺季繼續(xù)去化：首先，在整個(gè)8月份廠內(nèi)產(chǎn)量和銷量雙重下滑的情況下，庫存仍未累積，表明廠內(nèi)的供需是基本平衡的；其次，由于市場信心尚未恢復(fù)，疊加時(shí)間不充分，9月份的社會(huì)庫存大概率繼續(xù)去化，其幅度將環(huán)比擴(kuò)大。

綜合來看，建筑鋼材供需雙弱的基本面仍將延續(xù)，但因產(chǎn)量更具下降空間，將出現(xiàn)一輪較明顯的剪刀差，核心驅(qū)動(dòng)是產(chǎn)量，并非需求，所以9月份反彈空間可以展望，但幅度可能有限。另外，市場對于產(chǎn)業(yè)預(yù)期較強(qiáng)，對其落地情況極為關(guān)注，不排除期間預(yù)期和現(xiàn)實(shí)碰撞引發(fā)沖高回落的可能性，預(yù)計(jì)9月份建筑鋼材價(jià)格以反彈走勢為主，價(jià)格重心上移。