概述：回顧8月鋼市行情，鋼價(jià)走勢(shì)寬幅震蕩，整體重心下移，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)下跌89個(gè)點(diǎn)，熱軋價(jià)格下探103個(gè)點(diǎn)，冷軋持平，相應(yīng)的淡季行情下利空情緒倒也得到較為充分的釋放，符合基本面運(yùn)行情況。馬口鐵市場(chǎng)看，月內(nèi)熱軋ｃ料結(jié)算及錫錠價(jià)格雙雙回落，熱軋綜合價(jià)格下調(diào)50元/噸，錫錠下調(diào)1.2萬元/噸。本月成本端挺價(jià)作用減弱；馬口鐵供應(yīng)量月環(huán)比小幅增長(zhǎng)，民營(yíng)鋼廠毛利月環(huán)比下滑105元／噸，利潤(rùn)空間持續(xù)收窄；7月馬口鐵出口同比微增0.5％，下游龍頭上市企業(yè)半年度財(cái)報(bào)陸續(xù)公布，中高端品類經(jīng)營(yíng)情況韌性較足。

展望9月，由房地產(chǎn)行業(yè)帶動(dòng)的鋼市“金九銀十”旺季傳統(tǒng)也必然由房市的衰退稍顯褪色，但需求底部回彈趨勢(shì)仍在，另外結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)急需提振信心的訴求與對(duì)旺季預(yù)期悲觀的心態(tài)，矛盾情緒之間的拉扯，多空因素互相對(duì)沖下，國(guó)內(nèi)馬口鐵價(jià)格或呈不易跌也不易漲狀，整體以窄幅盤整向好運(yùn)行為主。

一、原料價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺 馬口鐵生產(chǎn)利潤(rùn)空間收窄

熱軋C料：8月份，南方地區(qū)主流鋼廠訂貨SPHC2.75*1000出廠報(bào)4287元/噸左右，月環(huán)比漲78元/噸左右；北方地區(qū)主流鋼廠3.0mm熱軋C料結(jié)算價(jià)3980-4000元/噸，月環(huán)比分別跌5元／噸、漲68元／噸；基板月綜合成本4108.8元/噸，月環(huán)比漲50.1元/噸。最新消息反饋，9月份南方地區(qū)主流鋼廠熱軋訂貨成本4450元/噸，月環(huán)比漲163元／噸。

原料錫錠：截止8月31日，滬錫現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)215750元/噸，月環(huán)比跌17750元/噸，8月平均價(jià)格219750 元/噸，月環(huán)比跌12333元/噸。據(jù)Mysteel測(cè)算，生產(chǎn)單位噸馬口鐵以0.2mm雙面2.8g耗錫平均成本約807.88元/噸鋼，月環(huán)比錫錠成本跌45.3元/噸。

Mysteel對(duì)民營(yíng)企業(yè)成本&利潤(rùn)測(cè)算數(shù)據(jù)顯示：2023年8月份鍍錫板生產(chǎn)成本5884元/噸，月環(huán)比下滑；毛利466元/噸，月環(huán)比減少105元/噸，全流程企業(yè)整體利潤(rùn)尚可。備注：1、鍍錫板以0.2mm厚度鍍錫量2.8/2.8g為基準(zhǔn)；2、熱軋C料3.0mm為多家鋼廠出廠價(jià)格加權(quán)成本（含稅自提）；3、錫錠價(jià)格選取主流市場(chǎng)滬錫當(dāng)月平均價(jià)格。

從利潤(rùn)&成本看，8月份熱軋C料與錫錠成本雙雙回落，馬口鐵生產(chǎn)成本小幅下降，但是前期高價(jià)備采的原料與當(dāng)月的成材市場(chǎng)交易價(jià)格之間存在空間錯(cuò)配，導(dǎo)致本月馬口鐵盈利情況不增反降。另外熱軋C料價(jià)格極易受期貨市場(chǎng)及原料鐵礦石、雙焦價(jià)格波動(dòng)，目前來看情緒面又受9月份需求落地情況左右，順勢(shì)年內(nèi)最后一波旺季，市場(chǎng)主觀挺價(jià)意愿或被放大，9月份熱軋Ｃ料價(jià)格或仍有一定探漲空間。

二、現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有落　生產(chǎn)端相對(duì)挺價(jià)　 

8月，上海市場(chǎng)鍍錫板現(xiàn)貨國(guó)企0.2mmCA均價(jià)7483元/噸，月環(huán)比漲88元/噸；天津市場(chǎng)均價(jià)民企6293元/噸，月環(huán)比漲20元/噸；廣州市場(chǎng)價(jià)格國(guó)企7950元/噸，月環(huán)比漲52元/噸，市場(chǎng)整體成交一般。據(jù)市場(chǎng)反饋，月初在原料價(jià)格推漲下生產(chǎn)企業(yè)紛紛上調(diào)期貨指導(dǎo)價(jià)和出廠價(jià)，上調(diào)幅度在100-200元／噸,主流出廠價(jià)在6300-6500元／噸。訂貨成本增加流通端挺價(jià)意愿較強(qiáng)，不過面對(duì)淡季行情，商家變現(xiàn)訴求更高，最終以低位成交、促單為主，疊加月內(nèi)鋼市整體下移趨勢(shì)，商戶報(bào)價(jià)逐漸有回落跡象。展望9月，又是一波月初生產(chǎn)端強(qiáng)勢(shì)漲價(jià)，訂貨成本增加也將支撐現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上浮，短期馬口鐵市場(chǎng)價(jià)格或有小幅上調(diào)，中下旬則需觀望“金九”變現(xiàn)情況，就目前看空大于看多的市場(chǎng)環(huán)境來看，不排除復(fù)制8月“前高后低”的價(jià)格走勢(shì)。

三、民營(yíng)鋼廠生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定　8月供應(yīng)環(huán)比微增

Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示： 據(jù)Mysteel監(jiān)測(cè)的26家鍍錫板生產(chǎn)企業(yè)中，共計(jì)49條產(chǎn)線，2023年8月份開工率88.46%， 產(chǎn)能利用率71.03%，月環(huán)比增長(zhǎng)2.84%；8月鍍錫板實(shí)際產(chǎn)量41.24萬噸，月環(huán)比增加0.72萬噸。同樣本廠庫14.89萬噸，月環(huán)比降幅4.8%；另外，Mysteel對(duì)國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鍍鉻生產(chǎn)企業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，8月份鍍鉻板產(chǎn)量共計(jì)9.01萬噸，月環(huán)比增加0.34萬噸。據(jù)調(diào)研，隨著部分下游品類旺季到來，目前民營(yíng)鋼廠期貨接單相對(duì)飽和，預(yù)期9月份馬口鐵供應(yīng)仍有小幅增長(zhǎng)空間。

四、7月出口量同比微增

2023年7月我國(guó)鍍錫板出口總量共計(jì)14.88萬噸，同比增幅0.5%。2023年1-7月我國(guó)鍍錫板出口總量共計(jì)91.67萬噸，同比降幅6.67%； 2023年7月我國(guó)鍍鉻板出口總量共計(jì)3.16萬噸，同比降幅11.51％。2023年1-7月我國(guó)鍍鉻板出口總量共計(jì)21.58萬噸，同比降幅13.47%。

五、下游產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)匯總：

近期各大國(guó)營(yíng)鋼企及終端上市企業(yè)半年度財(cái)報(bào)陸續(xù)公布，本網(wǎng)整理如下：

國(guó)營(yíng)鋼企：

1、寶鋼股份發(fā)布半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1698.55億元，同比下降7.5%；凈利潤(rùn)45.52億元，同比下降41.6%。上半年公司完成鐵產(chǎn)量2427.1萬噸，鋼產(chǎn)量2594.3萬噸，商品坯材銷量2556.2萬噸，實(shí)現(xiàn)合并利潤(rùn)總額65.2億元。

2、據(jù)首鋼股份2023年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，上半年鍍錫(鉻)板產(chǎn)量32.97萬噸，同比增長(zhǎng)11%。加大海外市場(chǎng)開發(fā)力度，高抗硫食品罐產(chǎn)品供貨拉美市場(chǎng)；功能飲料罐用訂單同比增長(zhǎng)29%，高端品種訂單進(jìn)一步提升；鍍錫板文創(chuàng)用品應(yīng)用拓展。

下游金屬包裝企業(yè)：

2023年1~6月，全國(guó)金屬包裝容器及材料制造行業(yè)累計(jì)完成營(yíng)業(yè)收入 349.49億元，同比增長(zhǎng)-2.59%。其中:6月份完成營(yíng)業(yè)收入124.68 億元，同比增長(zhǎng)-3.74%。

其中匯總了部分下游企業(yè)營(yíng)收情況：

總的來看，近半數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，馬口鐵消費(fèi)端中高端品類韌勁較足。

從營(yíng)收看，8家金屬包裝上市企業(yè)今年上半年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約233.29億元，其中奧瑞金、中糧包裝和寶鋼包裝以71.25億元、52.94億元、37.89億元位列前三；從歸母凈利潤(rùn)看，8家金屬包裝上市企業(yè)今年上半年共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約10.34億元，其中奧瑞金、中糧包裝和昇興股份以4.63億元、2.73億元、1.58億元位列前三。

5家營(yíng)利維持正增長(zhǎng)的企業(yè)中，嘉美包裝表現(xiàn)最為亮眼，半年度營(yíng)收和歸母利潤(rùn)分別增幅8.00%和717.94%。

六、后市展望：

一方面是面對(duì)中高端品類的“金九銀十”即將到來，即便受房產(chǎn)與消費(fèi)降級(jí)等因素影響，旺季潛力大幅縮水，但總歸要較好于往月，國(guó)營(yíng)生產(chǎn)企業(yè)也有意通過上調(diào)期貨指導(dǎo)價(jià)，提振市場(chǎng)信心，按理說市場(chǎng)是有跟漲理由的，但反觀基本面，原料價(jià)格雙雙走勢(shì)低迷，且對(duì)旺季鋼價(jià)明顯拉漲的預(yù)期較低，疊加當(dāng)前整體供需緊平衡的格局，對(duì)基板與錫錠價(jià)格波動(dòng)反應(yīng)更靈敏的民營(yíng)生產(chǎn)企業(yè)，回歸接單滿產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)訴求，漲價(jià)動(dòng)能削弱。

流通端同樣自有煩惱，當(dāng)前鍍錫板產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展來看，有較明顯的中大型終端企業(yè)向鋼廠直采原料比例增加的趨勢(shì)，尤其是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較大的北方市場(chǎng)，部分剛需訂單不可抗力的流失，以及期貨下單模式，對(duì)鏈接上下游的“橋梁”貿(mào)易商的庫存及資金均有承壓。市場(chǎng)反饋，8月份接單情況整體一般，尾部有回暖跡象，當(dāng)前庫存水平維穩(wěn)，但商戶對(duì)后市看空居多，9、10月份訂貨量維持正常水平甚至減少。

最后消費(fèi)方面，今年鍍錫板出口回落事實(shí)基本可預(yù)見，不過回落幅度尚且樂觀，預(yù)計(jì)全年出口總量仍會(huì)維持較高水平，海外剛需韌勁較足，今年外貿(mào)分擔(dān)內(nèi)需壓力的作用或?qū)⒕S持；內(nèi)需上，房地產(chǎn)行業(yè)“去泡沫化”影響持續(xù)發(fā)酵，以及經(jīng)濟(jì)重振期市場(chǎng)傾向消費(fèi)降級(jí)的心智等，馬口鐵全品類消費(fèi)均有不同程度的縮水，9月份正值月餅盒、氣霧罐等包裝品類的采購?fù)荆A(yù)計(jì)馬口鐵需求有一定釋量空間但有限。整體來看馬口鐵產(chǎn)業(yè)鏈供需緊平衡格局仍將延續(xù)，市場(chǎng)或更傾向主張“以不變應(yīng)萬變”，以接單變現(xiàn)為本，隨行就市，窄幅調(diào)整。

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