2023年8月份全國鋼鐵行業(yè)PMI為46.6%，環(huán)比下降1.9個百分點(diǎn)，指數(shù)繼續(xù)處于榮枯線下方，顯示8月份國內(nèi)鋼鐵行業(yè)表現(xiàn)低迷，短期未有明顯改善。分指標(biāo)來看，本月PMI各項分指數(shù)差異顯著，整體呈現(xiàn)下滑趨勢，其中積壓訂單、新出口訂單、成品材庫存小幅上升，而出廠價格指數(shù)大幅回落，其余新訂單、產(chǎn)出、雇員、原料采購量、原材料庫存均有不同程度下滑。具體來看，8月份國內(nèi)鋼材市場沖高無力轉(zhuǎn)而進(jìn)入下跌趨勢，主要在于房地產(chǎn)市場繼續(xù)萎靡，多家房企宣布破產(chǎn)，且房地產(chǎn)利好政策暫未有效改變現(xiàn)有房地產(chǎn)市場格局，同時8月多地受洪澇災(zāi)害影響，需求端釋放受限，在預(yù)期和現(xiàn)實均無改善的情況下，國內(nèi)鋼材價格呈現(xiàn)弱勢下跌，僅后半月市場止跌后開啟區(qū)間震蕩模式。對于即將到來的9月份，國內(nèi)鋼價是否止跌回升，亦或繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢，下面筆者從PMI各項指數(shù)進(jìn)行分析解讀。

圖一、Mysteel中國鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)

圖二、Mysteel中國鋼鐵行業(yè)PMI分項指標(biāo)

一、國內(nèi)主要鋼材品種價格震蕩走弱

1、國內(nèi)螺紋鋼均價震蕩回調(diào)

圖三、全國螺紋鋼價格走勢

截至8月31日，Myspic國內(nèi)鋼材價格綜合指數(shù)143.25，月環(huán)比回落2.27% ，較去年同期相比下跌4.55%；國內(nèi)長材指數(shù)為158.12，月環(huán)比回落2.14%，較去年同期下跌7.61%；螺紋鋼指數(shù)為149.45，月環(huán)比回落2.51%，較去年同期下跌8.19%。

8月份全國建筑鋼材價格震蕩回落。截至31日，全國主要城市20mm HRB400E材質(zhì)螺紋鋼市場平均價格在3779元/噸，月環(huán)比回落96元/噸，較去年同期下跌325元/噸。

2、國內(nèi)熱軋均價偏弱調(diào)整

圖四、全國熱軋卷板價格走勢

截至8月31日，國內(nèi)扁平材指數(shù)為129.02，較上月環(huán)比回落2.42%，較去年同期回落0.70%；其中熱卷指數(shù)為140.33，較上月環(huán)比回落3.24%，較去年同期回落1.09%。

截至8月31日，國內(nèi)24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為3973元/噸，月環(huán)比下跌110元/噸，較去年同期下跌25元/噸。

二、噸鋼利潤繼續(xù)收縮 鋼廠產(chǎn)量小幅回落

8月份，全國鋼鐵行業(yè)鋼廠產(chǎn)出指數(shù)較7月份回落1.8個百分點(diǎn)，終值45.3，繼續(xù)居于榮枯線下方。具體來看，本月鋼價高位回落，鋼廠盈利狀況普遍轉(zhuǎn)差，尤其是螺紋鋼等品種生產(chǎn)均進(jìn)入虧損態(tài)勢，同時下半年平控政策逐步落地，整體產(chǎn)量水平緩慢下降。

從相關(guān)指數(shù)來看，本月成品材出廠價格指數(shù)大幅下降28.4個百分點(diǎn)至49.2，成品材庫存指數(shù)回升0.6個百分點(diǎn)至45.8，原料采購價指數(shù)下跌6.3至81.1，原材料庫存指數(shù)下降3.9個百分點(diǎn)至41.3，國內(nèi)原材料采購量指數(shù)持平51.6，國外原材料采購量指數(shù)回落2個百分點(diǎn)至45.9，其中成材價格跌幅大于原料，噸鋼利潤下行，導(dǎo)致產(chǎn)量繼續(xù)下滑。

相關(guān)數(shù)據(jù)來看，2023年9月1日Mysteel調(diào)研國內(nèi)五大品種生產(chǎn)企業(yè)周產(chǎn)量為929.6萬噸，較7月28日933.6萬噸，減少4萬噸，五大品種鋼廠庫存為447.9萬噸，較7月28日上漲18.3萬噸，五大品種市場庫存為1189.5萬噸，較7月28日上漲9.4萬噸。對于9月份而言，雖然原料價格也有下跌，但整體跌幅不及成材，鋼廠利潤進(jìn)一步收縮，促使鋼廠內(nèi)部進(jìn)行品種轉(zhuǎn)產(chǎn)的行為，考慮到平控政策將逐步落地執(zhí)行，預(yù)計9月份國內(nèi)鋼鐵供給或繼續(xù)小幅回落，不同品種差異顯著。

圖五、鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)出指數(shù)

圖六、鋼廠成品材庫存指數(shù)

三、原燃料價格寬幅震蕩 生產(chǎn)企業(yè)利潤難言改觀

8月份原材料采購價格指數(shù)81.1，環(huán)比回落6.3個百分點(diǎn)，生產(chǎn)企業(yè)補(bǔ)庫情緒稍有降溫，但仍處于高位。受煤礦安全檢查升級，和鐵水持續(xù)高位影響，原燃料供需處于相對平衡狀態(tài)，雖然個別鋼廠已計劃執(zhí)行粗鋼壓減，但在鐵水未見明顯下降前，原燃料價格表現(xiàn)較為堅挺。截止8月31日，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，Myipic綜合指數(shù)為134.35，環(huán)比上月回落0.46%，同比去年回升16.59%。其中進(jìn)口礦同比回升17.51%，國產(chǎn)礦同比回升15.09%；焦炭綜合指數(shù)為2080.80，環(huán)比上月上漲0.28%，同比去年回落24.71%。

8月份原材料庫存指數(shù)41.3，環(huán)比下降3.9個百分點(diǎn)，表明生產(chǎn)企業(yè)消化力度有所增加，出庫情況轉(zhuǎn)好。截止9月1日，Mysteel統(tǒng)計全國45個港口鐵礦石庫存為12126.76萬噸，環(huán)比增加94.28萬噸，日均疏港量311.60萬噸，環(huán)比降16.59萬噸。Mysteel統(tǒng)計全國鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存為8572.69萬噸，環(huán)比增加33.71萬噸。Mysteel統(tǒng)計230家中國獨(dú)立焦化廠焦炭庫存56.29萬噸，環(huán)比減少1.04%，Mysteel統(tǒng)計247家中國鋼廠焦炭庫存585.49萬噸，環(huán)比增加2.62%。

當(dāng)前鐵水產(chǎn)量處于高位，對原燃料價格存在一定支撐。但是隨著部分鋼廠虧損情況擴(kuò)大，主動減產(chǎn)意愿增加，疊加平控減產(chǎn)執(zhí)行力度加大，鐵水見頂回落或成大概率事件。不過從調(diào)研數(shù)據(jù)來看，焦炭的鋼廠庫存和焦化廠庫存均處于相對低位，鐵礦石港口庫存和鋼廠庫存同樣如此，因此原燃料價格的回調(diào)空間也相對有限。預(yù)計9月份原燃料價格或弱勢震蕩為主。

圖七、原材料采購價格指數(shù)

四、終端需求不及預(yù)期 新訂單指數(shù)小幅回落

8月份，全國鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)45.5，月環(huán)比回落3.7個百分點(diǎn)。當(dāng)前淡季效應(yīng)仍存，終端需求未見明顯回暖，鋼廠產(chǎn)量也未有明顯下滑，市場謹(jǐn)慎情緒不改，備貨意愿不佳，新訂單指數(shù)出現(xiàn)小幅回落。

8月份“降息”“認(rèn)房不認(rèn)貸”等系列資金或地產(chǎn)相關(guān)利好政策出臺，市場情緒有所提振。不過受高溫多雨天氣影響，終端需求暫未有明顯好轉(zhuǎn)。在政策提振和減產(chǎn)預(yù)期下，供給收縮疊加地產(chǎn)需求邊際向好，基建需求持續(xù)發(fā)力，市場對“金九”旺季仍存有期待。制造業(yè)方面，從我網(wǎng)制造業(yè)用鋼調(diào)研來看，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)需求增量有限，機(jī)械行業(yè)及家電行業(yè)略有下滑，汽車行業(yè)則受益于政策的持續(xù)刺激，需求表現(xiàn)有所回升。整體而言，9月份下游需求邊際好轉(zhuǎn)，新訂單指數(shù)有望小幅回升。

圖八、新訂單指數(shù)

五、海外需求表現(xiàn)清淡 鋼材出口維持低位

8月份全國鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)48.7，較7月份繼續(xù)上升0.6個百分點(diǎn)，已連續(xù)3個月回升。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，7月中國出口鋼材730.8萬噸，較上月減少20.0萬噸，環(huán)比下降2.7%；1-7月累計出口鋼材5089.2萬噸，同比增長27.9%。7月中國進(jìn)口鋼材67.8萬噸，較上月增加6.6萬噸，環(huán)比增長10.8%；1-7月累計進(jìn)口鋼材441.9萬噸，同比下降32.6%。

8月份中國各品種鋼材出口FOB報價繼續(xù)上漲，目前國內(nèi)螺紋鋼出口可成交FOB報價在561美元/噸左右，較上月跌24美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報在550美元/噸左右，較上月跌13美元/噸。具體來看，由于國內(nèi)鋼材價格走弱，本月鋼廠普遍下調(diào)出口報價，部分品種出口價格優(yōu)勢開始顯現(xiàn)，不過海外客戶訂單還盤價格繼續(xù)走低，考慮到9-10月份部分國內(nèi)鋼廠或?qū)⒂幸欢ǔ潭鹊谋粍訙p產(chǎn)，鋼廠通過降價促進(jìn)出口意愿清淡。綜合來看，預(yù)計9月份鋼材出口訂單或維持當(dāng)前水平運(yùn)行，大幅增量空間依舊有限。

圖九、新出口訂單指數(shù)

六、9月份鋼市分析展望

縱觀8月份，國內(nèi)鋼材市場沖高無力轉(zhuǎn)而進(jìn)入下跌趨勢，主要在于房地產(chǎn)市場繼續(xù)萎靡，多家房企宣布破產(chǎn)，且利好房地產(chǎn)政策暫未有效改變現(xiàn)有房地產(chǎn)市場格局，同時8月多地受洪澇災(zāi)害影響，需求端釋放受限，在預(yù)期和現(xiàn)實均無改善的情況下，國內(nèi)鋼材價格呈現(xiàn)弱勢下跌，僅后半月市場止跌后反復(fù)區(qū)間震蕩。

展望9月份，筆者認(rèn)為當(dāng)前國內(nèi)鋼材市場交易邏輯有望進(jìn)一步回歸基本面。首先宏觀層面，前期市場對于新的宏觀政策的預(yù)期逐步實施，在8月30日深圳執(zhí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”的政策，深市房企已披露再融資預(yù)案9家，均超出市場預(yù)期，打消了市場的擔(dān)憂。不過雖然政策轉(zhuǎn)好，但前期商品市場已提前反映并計價了政策的預(yù)期，A股房地產(chǎn)市場再公布政策后并無明顯上漲，后續(xù)需要繼續(xù)跟進(jìn)政策落地情況。其次供給層面，從現(xiàn)階段來看，短期在鋼廠利潤虧損的情況下，疊加后期產(chǎn)量平控政策逐步落地執(zhí)行，產(chǎn)量難有上漲空間。再看需求層面，9月份各地高溫“淡季”效應(yīng)消失，市場迎來“金九”季節(jié)，下游需求轉(zhuǎn)暖預(yù)期較高，同時庫存維持去化趨勢，后期市場資源或可能有短缺的現(xiàn)象出現(xiàn)。目前來看，宏觀預(yù)期仍然向好，后續(xù)等待政策落地的效果，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐漸向供減需增轉(zhuǎn)換，綜合預(yù)計，9月份國內(nèi)鋼材價格或以震蕩趨強(qiáng)運(yùn)行。

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