概述：回顧七月份行情，原材料月均價環比六月漲幅均超3.5%，川渝型鋼成品材（以成都16#槽鋼為例）小幅上漲50元/噸，符合七月供應高位盤整，需求小幅下降，鋼廠利潤收窄的基本面特征。在政治局會議的宏觀利好政策出臺推動下，疊加粗鋼平控、原材料提漲等因素，黑色系期貨價格在七月份整體還在震蕩上行的通道，但下游成交不好拖累了市場的跟漲幅度，漲價傳導受阻，川渝型鋼市場價格僅小幅跟漲。展望八月，宏觀政策在釋放利好之后，預期對價格的支撐力度減弱，市場交易邏輯轉向以限產落地力度和節奏核心的過渡期，但原材料支撐尚存。綜上，筆者預計7月川渝型鋼價格或窄幅震蕩運行。下面分幾點闡述：

一、宏觀政策利好預期減弱  供需矛盾逐漸累積

據鋼聯數據統計，截至8月2日，成都16#八鋼槽鋼（過磅）價格為4250元/噸，較7月2日價格上漲50元/噸；成都300*300馬鋼H型鋼（理計）價格為3940元/噸，較7月2日價格上漲80元/噸。重慶16#八鋼槽鋼價格為4300元/噸，較7月2日價格上漲90元/噸；重慶300*300馬鋼H型鋼價格為3910元/噸，較7月2日價格上漲50元/噸。

市場方面，宏觀消息面的利好預期推動下黑色盤面修復反彈，7月份主流型鋼廠不斷上調出廠價格，由于受大運會限制以及高溫雨水天氣影響，市場現貨成交一直不見起色，庫存資源出貨受阻，貿易商采取被動探漲的方式面對漲價行情，交投清淡的氛圍讓貿易商面對漲價行情無可奈何，漲價前期到貨資源尚有微利，只能探漲出貨為主；庫存方面，由于低價資源未被消化的原因，漲價和低成交導致現貨成交價格和鋼廠新到貨成本相比，利潤微薄甚至輕微倒掛，加之連續上漲的盤面加大了風險，大部分商家在月下旬僅僅按需拿貨，保證自身正常補庫下維持低庫存，快進快出操作為主；下游方面，下游工程短期拿貨進度不佳，主要還是受到資金短缺和季節因素影響，政策方面利好釋放基本完畢，后期需求的市場信心在逐步修復。從微觀數據來看，房地產拿地，新開工以及施工面積同比仍處于下行趨勢，雖然制造業中不乏用鋼需求的亮點，但畢竟獨木難支。此外，今年雨水較往年高出不少，多地出現洪澇災害，或對工地施工進度造成較大影響。總體上，八月份粗鋼產量和鋼材出口量將穩步下降，下游需求穩中偏弱供應過剩的矛盾仍然存在，鋼材生產成本下移將帶動川渝型鋼價格走弱。

二、七月型鋼廠產量環比小幅下降  鋼廠庫存小幅增加

從供應情況來看，調坯軋鋼廠虧損、減產限產政策以及銷售差的影響，成品產量小幅下降，相對去年來比仍處于較低的供應量。H型鋼相對工角槽來言，利潤具有優勢，故長流程鋼廠減產政策之前遲遲未落地執行，供應一直維持在較為平穩的水平，但相較去年而言本月也出現了下降。庫存來看，型鋼場內庫存已出現轉折點，由降轉增，本月廠庫小幅增加。

三、淡季需求持續偏弱  供需矛盾有加劇的趨勢

下游方面，下游工程短期拿貨進度不佳，主要還是受到資金短缺和季節因素影響，政策方面利好釋放基本完畢，后期需求的市場信心在逐步修復。從微觀數據來看，房地產拿地，新開工以及施工面積同比仍處于下行趨勢，雖然制造業中不乏用鋼需求的亮點，但畢竟獨木難支。此外，今年雨水較往年高出不少，多地出現洪澇災害，或對工地施工進度造成較大影響。

整體來看，川渝型鋼的價格重心將環比下移，市場面臨回調風險，但原材料支撐尚存，預計8月川渝型鋼價格或窄幅震蕩運行。