2023年7月份全國鋼鐵行業PMI為48.5%，環比回升0.5個百分點，不過指數仍處于榮枯線下方，顯示7月份國內鋼鐵行業形勢趨勢向好，但短期未有明顯改善。分指標來看，本月PMI各項分指數差異顯著，其中出廠價格指數和原料采購價指數大幅上升，新訂單和新出口訂單指數延續小幅回升態勢，而產出指數小幅回落，成品材庫存指數止跌回升。具體來看，7月份國內鋼材市場延續上漲趨勢，漲幅較6月份有所收窄，主要在于上半月市場繼續等待政策預期兌現，但基本面仍受淡季拖累，加之前期預期帶動下漲幅較為明顯，導致上半月市場價格反復震蕩調整。后半月隨著政策逐步落地，疊加原材料采購價格上漲推動，鋼材期現價格紛紛上漲。對于即將到來的8月份，國內鋼價是否延續漲勢亦或止步于此，下面筆者從PMI各項指數進行分析解讀。

圖一、Mysteel中國鋼鐵行業PMI指數

圖二、Mysteel中國鋼鐵行業PMI分項指標

一、國內主要鋼材品種價格小幅走強

1、國內螺紋鋼均價小幅趨強

圖三、全國螺紋鋼價格走勢

截至7月31日，Myspic國內鋼材價格綜合指數146.57，月環比回升2.17% ，較去年同期相比下跌3.08%；國內長材指數為161.57，月環比上漲1.03%，較去年同期下跌6.85%；螺紋鋼指數為153.30，月環比回升0.89%，較去年同期下跌7.02%。

7月份全國建筑鋼材價格小幅趨強。截至31日，全國主要城市20mm HRB400E材質螺紋鋼市場平均價格在3886元/噸，月環比上漲31元/噸，較去年同期下跌408元/噸。

2、國內熱軋均價大幅上行

圖四、全國熱軋卷板價格走勢

截至7月31日，國內扁平材指數為132.22，較上月環比上漲3.56%，較去年同期上漲1.72%；其中熱卷指數為145.03，較上月環比上漲4.65%，較去年同期上漲2.44%。

截至7月31日，國內24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為4083元/噸，月環比上漲184元/噸，較去年同期下跌8元/噸。

二、成本下行修復利潤 鋼廠產量止降回升

7月份，全國鋼鐵行業鋼廠產出指數較6月份回落2.4個百分點，終值47.1，繼續居于榮枯線下方。具體來看，雖然本月國內鋼價持續上漲，鋼廠盈利較前期回暖，但唐山環保限產加嚴政策下，部分鋼廠檢修增加，同時后半月多省陸續公布下半年產量平控政策，也使得本月鋼廠產出有一定的收縮。

從相關指數來看，本月成品材出廠價格指數繼續上漲12.8個百分點至77.6，成品材庫存指數回升2.7個百分點至45.2，原料采購價指數上漲34.2至87.4，原材料庫存指數回升0.8個百分點至45.2，國內原材料采購量指數下降1.1個百分點至51.6，國外原材料采購量指數回落1.8個百分點至47.9，可見原料和成材價格同步上漲，刺激鋼廠補庫情緒。

相關數據來看，2023年7月26日Mysteel調研國內五大品種生產企業周產量為933.6萬噸，較6月28日454.3萬噸，減少7.2萬噸，五大品種鋼廠庫存為429.5萬噸，較6月28日下降24.8萬噸，五大品種市場庫存為1181.5萬噸，較6月28日上漲56.39萬噸。對于8月份而言，雖然原料上行使得鋼廠利潤未進一步擴張，但短期生產積極性尚存，尤其是熱軋板卷等利潤較好的品種難有減量，但考慮產量平控及唐山限產的情況，預計8月份國內鋼鐵供給或持穩運行，若限產結束則產量有回升預期。

圖五、鋼鐵生產企業產出指數

圖六、鋼廠成品材庫存指數

三、原燃料延續漲勢 生產企業利潤收縮

7月份原材料采購價格指數87.4，環比回升34.2個百分點，連續兩月出現大幅回升。在鐵水產量處于相對高位，且安全檢查升級疊加迎峰度夏用電高峰，需求驅動，庫存回補，帶動原燃料價格大幅上漲。截止7月31日，Mysteel數據顯示，Myipic綜合指數為134.97，環比上月上漲3.05%，同比去年回升18.41%。其中進口礦同比回升14.84%，國產礦同比回升24.72%；煤焦綜合指數為2075.00，環比上月上漲9.90%，同比去年回升4.76%。

7月份原材料庫存指數45.2，環比略升0.8個百分點。截止7月31日，Mysteel統計全國45個港口鐵礦石庫存為12451.96萬噸，環比降88.60萬噸，日均疏港量313.73萬噸，環比降0.12萬噸。Mysteel統計全國鋼廠進口鐵礦石庫存為8344.97萬噸，環比減少57.44萬噸。Mysteel統計230家中國獨立焦化廠焦炭庫存51.16萬噸，環比下降10.37%，Mysteel統計247家中國鋼廠焦炭庫存562.53萬噸，環比下降2.66%。

在原燃料價格拉漲后，鋼廠利潤有所收窄，不過考慮到平控限產預期，部分鋼廠為保全年指標，生產節奏暫未有明顯調整。而在唐山限產告一段落后，短期產量有一定的回升空間，但整月來說，在云南限產措施公布后，其他省市平控限產具體措施也將逐步落地，產量繼續下降也將是必然趨勢。因此預計8月份原燃料價格或呈沖高回落態勢運行。

圖七、原材料采購價格指數

四、終端需求韌性較足 新訂單指數繼續回升

7月份，全國鋼鐵行業新訂單指數49.2，月環比回升2.9個百分點，市場交易情緒延續暖勢，剛性需求穩中有增，投機需求入場積極，新訂單指數穩步回升。

8月份宏觀利好政策將持續出臺，市場情緒繼續回暖。建筑用鋼方面，信貸進一步放松，刺激地產需求釋放，基建需求則韌性較足；制造業方面，從我網制造業用鋼調研來看，鋼結構行業需求穩步推進，機械行業穩中有增，家電行業環比回升，汽車行業則隨著家電下鄉政策的消化，需求表現略有回落。整體而言，8月份下游需求韌性仍存，部分品種甚至有望出現回升。

圖八、新訂單指數

五、海外需求整體表現清淡 鋼材出口維持低位運行

7月份全國鋼鐵行業新出口訂單指數48.1，較6月份繼續上升3.5個百分點，已連續2個月回升。海關總署數據顯示，2023年6月中國出口鋼材750.8萬噸，較上月減少84.8萬噸，環比下降10.1%；1-6月累計出口鋼材4358.3萬噸，同比增長31.3%。6月中國進口鋼材61.2萬噸，較上月減少1.9萬噸，環比下降3.0%；1-6月累計進口鋼材374.1萬噸，同比下降35.2%。

7月份中國各品種鋼材出口FOB報價繼續上漲，目前國內螺紋鋼出口可成交FOB報價在585美元/噸左右，較上月漲10美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報在563美元/噸左右，較上月漲18美元/噸。具體來看，受國內原材料價格走強、粗鋼平控以及宏觀預期推動，本月鋼廠持續上調出口報價，并帶動亞洲地區報價一同上漲。目前來看，對于鋼廠出口報價的上漲，不同地區買盤的跟進程度不一，以熱卷品種為例，目前可售報價至580美元/噸以上，國際買家對于提漲后價格的可接受度較差。不過當前內貿表現強于外貿，鋼廠多傾向于內貿銷售，出口壓力不大。綜合預計，8月份鋼材出口訂單窄幅運行為主，大幅增量空間有限。

圖九、新出口訂單指數

六、8月份鋼市分析展望

縱觀7月份，國內鋼材市場延續上漲趨勢，漲幅呈放緩趨勢，主要在于上半月市場繼續等待政策預期兌現，但基本面仍受淡季拖累，加之前期預期帶動下漲幅較為明顯，導致上半月市場價格反復震蕩調整。后半月隨著政策逐步落地，疊加原材料采購價格上漲推動，鋼材期現價格紛紛上漲，但漲后成交跟進較為乏力。

展望8月份，筆者認為當前國內鋼材市場關注點或逐步從政策預期向基本面轉移。首先在宏觀面，前期市場對于宏觀政策的預期逐步實施，在7月26日中央政治局會議上6年來首次未提“房住不炒”的概念，在《關于在超大特大城市積極穩步推進城中村改造的指導意見》鼓勵民營資本進入等，均超出市場預期，打消了市場的擔憂。不過雖然政策轉好，但前期商品市場已提前反映并計價了政策的預期，后續則需等待政策落地的反饋結果。其次行業粗鋼平控政策也將逐步落地，近期部分省份已陸續公布下半年平控政策，從現階段來看，平控壓力或集中在下半年，短期在鋼廠利潤尚可的情況下，產量難有明顯回落空間。再看需求端，8月份各地高溫“淡季”效應猶在，下游需求難有顯著放量，同時從目前市場反饋來看，下游資金回款問題仍然存在，需求端仍較為不穩定表現。目前而言，雖然宏觀預期仍然向好，產業矛盾也處于積累階段，價格有一定支撐，但同時由于前期漲幅已提前表現，后續繼續拉高需要需求持續性的支持。綜合預計，8月份國內鋼材價格或以區間震蕩表現為主。

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