調研截止時間：2023.7.27

調研方式：電話調研

調研樣本倉庫數量：7家

核心觀點：南京市場建筑鋼材庫存連續8周上升 靜態資源比例增加

調研內容如下：

一、月度庫存均值較歷年同期下降 但月環比出現增加

從近3年月度庫存均值走勢圖來看，除去年上半年受疫情影響部分鋼廠資源分流至南京，使得庫存明顯增加的特殊情況外，基本上從2月到7月庫存均值均呈現持續下降的走勢。原因有二：其一，疫情期間生產、物流以及需求等方面均受到不同程度的影響，不確定性增加，產量與成交出現供需兩弱的情況。其二，受區域價差的影響，資源流動性較以往減弱，北方與周邊市場低價資源流入南京的情況開始減少。

從本年度月度庫存情況來看，進入5月南京市場庫存均值出現拐點開始下降，從4月的34.5萬噸下降至5月的29.73萬噸、6月份的27.91萬噸。截止發稿，南京市場建筑鋼材庫存同口徑統計約有32.53萬噸，較上月均值開始增加，約4.62萬噸，同時也是周度庫存連續增加的第八周。其原因主要有兩方面因素：第一，主導鋼廠產量持續增加，但下游需求仍繼續萎縮，供大于求的局面逐漸顯現。第二，廠庫前移以及貼牌資源的持續放量，也是推動市場庫存走高的重要原因。

二、螺紋與盤螺庫存差值擴大 盤螺庫存依舊偏低運行

如上圖所示，本年南京市場螺紋與盤螺庫存最大差值出現在2月10日約為21.87萬噸，而最小值出現在6月9日約為12.45萬噸。當前庫存差值為18.06萬噸，其中螺紋庫存持續高位運行。據了解，個別倉庫部分鋼廠資源固化，靜態資源比例逐漸增加；同時，貼牌鋼廠到貨量增加這兩方面因素也是導致螺紋鋼庫存增速大于盤螺的主要原因。

從品種結構情況來看，截至發稿南京市場螺紋庫存占總庫存的76.82%、盤螺占總庫存的22.72%、線材僅占0.48%。其中，盤螺占比較前期繼續減量，除馬鋼、南鋼正常到貨外，永鋼、馬長江、寶鋼、萍鋼、亞新以及新興鑄管等廠到貨量依然較少；而沙鋼、中天、貴池等廠新增資源較為有限。

三、馬鋼、馬長江類資源增加相對集中 江蘇鴻泰類資源量趨減

從南京市場樣本倉庫內所有鋼廠資源情況來看：馬鋼、南鋼、馬長江資源增加相對明顯，但沙鋼、永鋼、中天、漢鋼以及富鑫、桂鑫、貴池等廠到貨量繼續減少。目前共計22家鋼廠，其中A、C和H鋼廠庫存達到6萬噸以上，但其中一家鋼廠固定資源逐漸增加，屬于非流動性資源；D和I鋼廠庫存達到3萬噸以上；B、G、K、M和R鋼廠庫存在1-2萬噸。另外12家鋼廠庫存在1萬噸以下。

從南京市場樣本倉庫內所有鋼廠庫存情況來看：南鋼、馬鋼和馬長江持續增加，庫存占比較大。同時，受區域價差的影響，當前江蘇鴻泰類鋼廠到貨較少，發貨基本以浙江地區為主，本地庫存占比繼續呈現萎縮的態勢。另外，從鋼廠分類來看，A類鋼廠庫存較前期繼續增加，約占總庫存的60%；B類鋼廠中受部分到貨量集中、庫存持續增加的影響，該類資源占總庫存的29%，較前期也有上升。僅有C類鋼廠中考慮到區域價差以及成本的因素調整發貨區域，整體庫存繼續下降，僅占總庫存的11%。

四、近期庫存特點及未來庫存走勢預測

綜合來看，靜態資源逐漸增加，同時部分鋼廠貼牌資源的持續流入，都是推動南京市場庫存走高的主要動因。7-8月處于年度需求淡季且近期建筑鋼材價格上行動力不足、空間有限；另外在終端需求持續低迷的作用下，本地庫存繼續上升的概率依然較大。