概述：5月份，山東建筑鋼材價格持續下行，期間不斷創年底新低。截止31日，山東市場螺紋鋼主流價格回落至3640元/噸水平，較4月底回落了160元/噸。從產銷來看，山東建筑鋼材供應在下旬逐漸恢復正常，但需求的改善并不是特別明顯，供需壓力依舊大。展望6月，隨著國際環境的改善以及需求筑底，山東鋼廠產量提升空間不大，市場或將出現回暖，但由于需求表現一般，需要防止價格出現反復。

一、5月份山東市場建筑鋼材價格創近兩年新低

5月山東建筑鋼材價格持續走低、跌幅放緩；期間不斷刷新今年的新低，最終價格還打破了去年的低點，創2年半來的新低。截至31日，山東建筑鋼材價格（螺紋鋼為例）收至3640元/噸，全月最高價格3800元/噸，最低價格3640元/噸，波動幅度160元/噸。對比近年數據，多數年份均有一定波動幅度，但今年走出了單邊行情，較為罕見。

圖1：2021-2023年山東建筑鋼材價格運行情況（元/噸）

二、南北市場價差放大 山東價格處于相對高位

5月份山東及周邊市場價格均呈現下跌態勢，但從跌幅來看由南向北逐漸縮小。具體來看，沈陽和北京市場價格跌幅最小，分別是110元/噸和80元/噸；山東市場跌幅為190元/噸，江蘇和上海跌幅明顯較大，上海市場跌幅超過了300元/噸。隨著價格調整加快，目前山東以北的區域，螺紋鋼價格已經高于江浙市場了，這和往年相比形成了明顯偏差。這也從側面說明區域市場的供需基本面出現了分化，個人認為，這種現象和北方市場的限產力度較大有很大關系。

表1:山東及周邊市場螺紋鋼價格變化情況

展望6月市場，山東建筑鋼材供需格局或將有一定改善，在成本回升、需求筑底企穩、庫存低位的背景下，市場價格或將止跌回升。考慮到區域市場資源緊缺度不一，分化或將持續，山東市場的價格優勢可能還將延續一段時間。具體來看：

1、6月山東建筑鋼材產量將小幅回升 但總量依舊偏低

今年上半年，山東建筑鋼材產量基本在150萬噸附近徘徊，其中4-5月份鋼廠產量在主動限產和年度檢修等影響下，產量下滑明顯，6月份各個鋼廠產量保持中高位水平。根據調研，6月份山東主導建筑鋼材產量約為170萬噸水平，環比增加15萬噸左右。從產量來看，目前山東建筑鋼材整體供應量雖然有所增加，但市場壓力不大。由于產量相對集中，如果行情出現明顯反彈，山東鋼廠資源往往有“擠兌”的情況，放大了資源的“緊缺度”，因此在價格止跌企穩的背景下，前期想拿貨的經銷商可以“早做準備”。

2、6月份市場成交量或將有一定回升

從成交量數據來看，5月份市場成交略有下滑。5月份華東市場主要貿易企業日均成交約79萬噸，同比增長14.49%，環比下降7.33%。從市場運行情況來看，5月交易量下降的主要有幾方面因素：一方面是終端補庫告一段落，施工進入平臺期；第二是貿易商心態相對謹慎，貿易環節備貨減少。進入6月份，山東多個工地項目陸續進入施工高峰期，特別是鋼價止跌企穩帶動下，終端需求和貿易端的補庫都可能有所回升；但是考慮到中高考、高溫天氣等因素影響，成交量回升力度或將不大。

圖2：2021-2023年華東市場建筑鋼材日均成交情況

3、山東建筑鋼材市場庫存可能逐步觸底 資源相對緊缺

5月份山東建筑鋼材庫存進一步降低，整體庫存降低至43萬噸水平，這也是2021年底以來庫存最低的狀態。長時間的下跌，市場對后市預期偏弱，主動降庫是主要原因。截止月底，山東建材社會庫存總量43.22萬噸，較上月降低了19.16萬噸，目前山東建筑鋼材基本沒有什么庫存了，個別縣市區甚至出現了缺貨情況。從庫存和價格的情況來看，目前市場處于非常看空市場的狀態。個人認為，這種極低庫存、偏低價格的狀態很難長期運行下去，一旦市場價格出現反彈，山東本地的價格資源緊缺度會非常明顯，這在一定程度上會進一步推動市場拿貨的積極性，推動周邊市場資源再度批量流入山東市場。

綜上所述，6月份山東建筑鋼材市場將呈現供需齊升的局面。從宏觀來看，伴隨著美聯儲加息步伐放緩、美債危機解除等外部環境因素改善，或許提振市場信心。從需求端來看，雖然5月份價格不斷下行，但成交逐步進入平穩期，市場逐漸感知到了“需求底”，為價格企穩甚至反彈做了鋪墊。從市場流通來看，5月底部分市場價格進入3500元/噸的關口后，市場拿貨的積極性正在回升，現貨的“投機偏好”增加了，需求的彈性可能回升。不過，雖然6月份的反彈概率大大增加，但在需求依然相對偏弱的大背景下，還是需要格外注意價格出現反復調整的情況。