概述：回顧5月份，建筑鋼材期貨和現貨價格繼續探底，但跌幅有所收窄，天津螺紋鋼價格累計跌100元.噸。本月下跌核心邏輯是成本進一步下跌，成本繼續坍塌；供大于求的環境難以改觀，鐵水產量由降轉升，產業信心悲觀；需求現實差，預期悲觀。6月份正值半年度，行業對于減產政策的期盼愈發強烈，行情能否出現轉折，下面下面主要從以下幾個方面來梳理一下：

一、價格與區域價差變化

1、價格變化

5月份在成本坍塌的帶動下，價格繼續向下跌100元/噸，跌幅較上月明顯收窄。具體來看，本月價格先跌后穩，臨近月底市場穩價心態漸濃，本地及周邊部分貿易企業在庫存低的支撐下開始挺價，與此同時全國其他區域挺價并不強，以至于本地價格在全國脫穎而出，成為全國高價區。

2、區域價差變化

從全國區域價差看，5月份本地價格從全國低價區向高價區轉變，徹底擺脫低估值，價格反超上海120元/噸，與廣州、濟南、沈陽、太原等地價差從上月的負100元/噸以上，縮小至負100元/噸以內。區域價差的轉變，使得本地市場關注度提升，若價差持續保持，6月份或吸引部分鋼廠資源流向本地。

二、供給端變化

1、螺紋鋼產量和產能利用率

從下圖可以看出，5月份京津冀建筑鋼材鋼廠的螺紋鋼產量探底后回升，其中2023年5月份最后一周的周產量為33.3萬噸，較2023年4月底最后一周的產量減少0.35萬噸，較5月中旬的30.95萬噸的產量回升2.35萬噸，主要是部分鋼廠的螺紋鋼利潤恢復，螺紋鋼產線復產。從成本來看，目前京津冀建材鋼廠的生產成本在3400元/噸左右，鋼廠生產螺紋利潤情況尚可，預計6月份螺紋鋼產量有進一步增加空間。

2、市場庫存情況

5月份，京津冀建材鋼廠產量保持低位，外來鋼廠資源對天津市場流入量不高，不過下游需求表現偏弱，市場整體供需兩弱，去庫不僅低位去化，且創近幾年新低。截止到6月2日，天津建筑鋼材庫存下降至7.72萬噸，月環比減少5.04萬噸，年同比減少21.26萬噸。庫存不斷創新低的主要原因，一方面鋼廠直發比例提升和唐山價格偏低，資源直發本工程優勢比較明顯。另一方面本地新開工項目非常少，存續的重點項目收尾用鋼量下降。

三、成交量變化

5月份本地下游需求表現偏差，且幾戶無中間商串貨，市場交投更顯冷清。從數據看， 5月份全國日均成交量為15.67萬噸，月環比下降4.19%，年同比增加1.65%。天津本地15家經銷商日均成交量在4622噸，環比下降16%，同比下降26%。目前下游項目的資金情況依然緊張，對于逾期時間較長的項目，貿易商繼續供貨的意愿不強，因此下游項目的實際供貨量處于偏低水平，預計6月份在低庫存以及高溫天氣的影響下，市場實際出貨量將繼續減少。

6月份市場預判

供應方面，伴隨價格反彈，螺紋鋼生產廠利潤有所修復，生產積極性提高，預計產量呈回升態勢。

需求方面，季節性需求淡季，雨季和高溫將影響工程進度，且年中下游資金緊張難以緩解，預期需求縮量。

庫存方面，市場供應量依然不高，需求下滑，降庫速度放緩。

成本方面，國內鐵水產量居高，對礦價支撐強。但煤、焦受供應增加壓力，市場預期仍有下跌空間，因此，目前看原料對材的成本支撐未見明顯增強。

綜合來說，受本地資源估值提升和鋼廠利潤回升影響，預計6月份供應增加。下游受需求淡季影響，需求或進一步萎縮，庫存或由降轉升，因此預計，即便價格經歷長時間較大幅度下跌，但超跌反彈空間依然不敢有過高期望，6月份運行軌跡上價格或先揚后抑。（個人觀點，僅供參考）