概述：回顧5月國內焊管市場，焊管價格繼續下跌。從供應端來看，當前管廠產量略低于去年同期，“五一”節后主流管廠迅速復產，管廠開工率快速恢復，目前開工率已達83%。從需求端來看，二季度以來，價格進入下跌通道，終端采購意愿不強，商家出貨不暢。展望6月焊管市場，焊管價格能否逆轉跌勢？筆者從價格、供需及原料角度出發對近期市場做簡要總結，并對6月焊管價格走勢作推演預判。

一、價格與利潤情況

焊管價格延續跌勢

5月焊管價格延續跌勢。截止5月30日，4寸*3.75mm焊管全國均價報4090元/噸，月環比下跌241元/噸，同比下跌1122元/噸。究其原因，目前國內宏觀和產業均表現不佳，市場情緒偏弱。今年上半年，房地產開工繼續走弱，工業增加值環比下滑。另外從財政數據來看，1-5月基建投資配套資金不及去年，資金到位不足的情況也較為突出。從基本面來看，進入梅雨季節，下游需求難有明顯起色的情況下，矛盾仍在累積，價格呈現震蕩走弱運行態勢。

焊鍍價差縮小 利潤小幅修復

從焊管與鍍鋅管價差來看，5月焊管與鍍鋅管價差維持在800-850元/噸左右，截至5月30日，天津焊管與鍍鋅管價差為810元/噸，周環比縮小50元/噸，年同比縮小130元/噸；從價差波動情況來看，5月焊管、鍍鋅管跌幅接近，價差變化不大。

從利潤來看，5月焊管利潤、鍍鋅管利潤修復。截至5月30日，焊管利潤空間為6元/噸，月環比增加102元/噸，年同比減少6元/噸；鍍鋅管利潤為139.6元/噸，月環比增加93.8元/噸，年同比增加43.2元/噸。焊管、鍍鋅管利潤修復，主要由于月內帶鋼、鋅錠價格變動頻繁，焊管、鍍鋅管管廠挺價意愿較強，跌幅小于帶鋼，跌價鋅錠價格也持續下跌。從利潤水平來看，本月焊管、鍍鋅管利潤扭虧為盈，但盈利情況仍不穩定。

二、供給端

管廠產量維持正常水平

從我網對國內29家主流管廠調研數據來看，“五一”期間國內多數焊管廠家放假，但節后產量迅速復產，但整體產量低于4月。具體看來，截止5月30日，樣本企業焊管開工率為83%萬噸，月環比增加3.3%，年同比增加4.3%。5月雖然焊管、鍍鋅管利潤修復，但多數管廠5月接單情況一般，故生產積極性不高，產量維持正常水平。

管廠庫存、社會庫存處于年內低位

庫存方面，5月管廠庫存及社會庫存持續下降，焊管總庫存處于歷年來地位水平。截至5月30日，樣本管廠庫存為38.63萬噸，月環比下降1.8%，同比下降12.6%，焊管社會庫存為81.55萬噸，月環比下降0.8%，同比減少8.43%。

進入5月，在價格繼續下跌的環境下，市場信心不足，貿易商調整庫存結構，維持中等偏下庫存，廠內庫存亦同步下降。當前，廠家及商家均主動降庫，焊管行業仍處于主動去庫存周期。

三、交投氛圍冷清 市場成交不暢

5月焊管成交量呈下降態勢。從我網對178家國內焊管貿易企業成交量調研顯示，5月國內焊管月度日均成交量為19971噸，月環比下降11.5%，年同比下降5.5%。

從區域上看來，除開華東與西北地區小幅增加外，其他區域均呈下降態勢。

四、原料端

帶鋼產能利用率小幅下降

長流程帶鋼產能利用率下降，社會庫存減少。從我網調研數據顯示，截止5月30日，長流程帶鋼產能利用率為32.61%，月環比下降0.22%，年同比增加6%，唐山地區帶鋼社會庫存為42.85萬噸，環比下降4.2萬噸，年同比下降21.4萬噸。

管帶價差收窄

從5月管帶價差表現來看，5月管帶價差收窄，5月上旬管帶價差高達400元/噸左右，2月中旬后管帶價差維持在300元/噸左右，2月下旬管帶價差收窄到200元/噸。截止2月28日，管帶價差為220元/噸，月環比縮小180元/噸，同比擴大180元/噸。

卷帶差縮小

從本月價格表現來看，熱卷與帶鋼價格5月整體價格均出現小幅縮小，月初卷帶價差為70元/噸，月末收窄至50元/噸，卷帶價差小幅收窄。

五、6月市場展望

對于6月焊管市場，筆者認為焊管價格仍需保持理性看待。

從宏觀方面來看，二季度以來，宏觀經濟數據基本都出現了慣性走弱態勢。從國家統計局公布的4月失業率數據看，全國城鎮調查失業率為5.2%，比上月下降0.1個百分點。其中，16-24歲勞動調查失業率為20.4%，比上月上升0.8個百分點，創2018年有該統計數據以來的新高；再如4月官方制造業PMI僅錄得49.2，跌破榮枯線；4月CPI僅增長0.1%，引發了經濟學界“通縮”之爭；中國4月PPI同比漲幅創兩年新低，同比下降3.6%；房地產銷售面積、施工面積、新開工面積等數據均呈現同比跌幅放大的情況等等。政策面的不斷刺激與一系列經濟數據不及預期形成的強大反差增加了市場對未來經濟復蘇的擔憂

從上游來看，唐山地區長流程帶鋼產能利用率小幅下降，帶鋼庫存處于年內底位，疊加當前利潤情況不佳，帶鋼企業挺價意愿較強。

從供應角度來看，5月國內焊管廠家產量相對4月持平，產能利用率70.89%，月環比小幅增加，隨著焊管利潤修復，管廠生產意愿加強，預計6月焊管產量或維持現狀。

從需求來看，建筑業下游需求受季節性影響漸顯。具體來看，房建需求環比率先由增轉降，基建重大項目需求環比仍保持正增長，但明顯收窄。部分重大項目存在“趕工期”，對淡季需求起到托底支撐作用。6月份梅雨季過后，需求或有一定改善。另外，宏觀利好政策的出臺不一定很快但可能性增大，對于6月下旬以及下半年的需求較看好。再者，下半年待新開工的基建項目儲備充足，疊加續建項目，基建對于建筑業下游需求的支撐或加強。

綜合來看，五月份黑色系再次經歷了一輪較大幅度的調整，且焊管現貨價格出現了加速下跌，隨著近期期貨的反彈，市場情緒有所好轉，但現貨價格短期向上空間仍然有限，商家或仍以低價降庫存為主，需求持續性存疑，預計六月焊管價格或震蕩趨弱運行，但跌幅或有所收窄。