概述：回顧4月份，期貨和現貨價格共振下行，跌價趨勢形成，全月累計跌幅超過500元/噸。本月市場凝聚較強空頭力量，交易預期徹底被現實打敗，主要原因，一來預期邏輯轉向交易現實，地產作為拉動鋼材消費主力軍暫未出現復蘇跡象，而新開工數據下滑直接導致鋼材需求接力不足的邏輯上升新高度，空方思路由此積聚。另一方面，發改委關注礦價并“堅決遏制鐵礦石價格不合理上漲”帶來的原料利空，以及焦煤進口量大增，原材料成本支撐塌陷近一步為價格下跌積蓄力量。展望5月份旺季需求進入末尾，價格是繼續下探還是止跌，能否有反彈機會，下面主要從以下幾個方面來梳理一下：

一、價格與區域價差變化

1、價格變化

4份天津建筑鋼材價格單邊下行，累計跌幅超過500元/噸。從價格走勢看，單邊下行趨勢，市場基本無出現像樣反彈。月初下跌邏輯主要是需求預期不樂觀，此后國內鐵水產量居高不下，市場對定調供大于求格局，后來市場形成負反饋邏輯，原材料價格下跌以至于成材成本塌陷，以至于價格不斷下跌。

2、區域價差變化

4份，從全國區域價差看，京津冀價格不改全國“低價區”，但與陜西、山西、東北價差有所收窄，以至于外來資源少量流入本地。4月份天津與廣州價差在負180元/噸；與濟南價差在負150元/噸；與上海價差在負80元/噸；與太原價差在負100元/噸。

二、供給端變化

1、螺紋鋼產量和產能利用率

截止到4月28日，全螺紋鋼周產量為283.49萬噸，月環比下降18.70萬噸，年同比減少17.34萬噸；線材周產量為115.52萬噸，月環比減少9.96萬噸，年同比減少21.46萬噸。京津冀螺螺紋鋼周產量33.65萬噸，月環比下降4.1萬噸，年同比增1.75萬噸。4月份全國部分區域自發性減產和螺紋鋼利潤下滑是導致產量下降的主要原因。具體來看，本月京津冀區域東華、鑫達螺紋鋼產線均停產。

2.市場庫存情況

截止到4月28日，天津建筑鋼材庫存下降至12.76，月環比減少4.89萬噸，年同比減少6.97萬噸。伴隨價格快速下跌，經銷商去庫思路明確，整體訂貨積極性較低。另外，凌鋼、鑫達等鋼廠投放量縮減，也是導致庫存快速下降的主要原因，總之本月庫存下降主要是供給縮減和主動去庫導致，并未需求帶動的結果。

三、成交量變化

首先， Mysteel統計4月份全國日均成交量為16.36萬噸，月環比下降4.93%，年同比下降4.10%。天津本地4月份15家經銷商日均成交量在5521噸，環比下降13%，同比31%。在價格下跌的壓力下，市場交投快速轉差。另外據市場反饋，下游“新錢還舊債”的措施致使項目資金改善非常有限，以至于大部分供應商表示一季度末資金回款非常差，之后的4月份主動縮減供應量以緩解資金壓力。

四、5月份市場預判

供應方面，據Mysteel調研247家鋼廠高爐日均鐵水產量24.48萬噸，年同比高3.74萬噸，但連續三周回落。不過，就目前而言，鋼廠現金流不足，快產快消保證現金流為鋼廠重中之重，那么相比停產帶來的人員、設備等費用的巨大代價，鋼廠不到迫不得已很難減鐵水，后期可重點關注品種切換。

成本方面，螺紋鋼當前成本在3670元/噸附近，多數鋼廠開始虧損，若后期虧損幅度擴大，且持續一段時間，或激發鋼廠的主動減產。

需求方面，地產作為拉動消費的主力軍依然沒有出現復蘇跡象，對消費預期而言信心上的打擊是必然的，基建方面雖保持較好增速，但資金壓力不容小覷。

綜合判斷，供給端鐵水產量預期回落，且鐵水有向板材轉移動向，原料負反饋持續演繹，成本端有繼續塌陷概率，疊加消費旺季末尾，預期需求亮點不足。不過基于，3月中旬以來不管是跌價時間還是空間都超出市場預期，以及下游長期拖延采購庫存整體表現較低，后期或存補庫需求。當然，在自發性減產和虧損影響下，預期產量仍有進一步下降空間，進而改善供需環境。綜合判斷，5月份價格止跌企穩概率較大。（個人觀點，僅供參考）

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