概述：4月份建筑鋼材價格大幅下跌，國內(nèi)螺紋鋼均價從4267元/噸跌至3877元/噸，跌幅390元/噸。核心邏輯是在下游需求環(huán)比下降的背景下，焦煤供應(yīng)寬松、鐵水見頂導(dǎo)致成本塌陷?，F(xiàn)今高爐、電爐即期利潤已經(jīng)虧損，開始了主動檢修減產(chǎn)，下游在臨近月底有一定的補庫情緒。

一、4月份全國螺紋鋼均價大幅下跌

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

4月份國內(nèi)建筑鋼材價格呈現(xiàn)大幅下跌態(tài)勢。截止4月28日，主要城市螺紋鋼全國均價3877元/噸，月環(huán)比下跌390元/噸。主要城市上海、廣州、北京價格走勢趨同，三城螺紋鋼價格月環(huán)比分別下跌400元/噸、360元/噸和390元/噸。

截止4月28日，Mysteel長材指數(shù)報收162.23，月環(huán)比下跌8.40%，年同比下跌22.94%；Mysteel螺紋鋼價格指數(shù)報收153.45，月環(huán)比下跌9.02%，年同比下跌23.47%；Mysteel線材價格指數(shù)報收167.84，月環(huán)比下跌8.79%，年同比下跌22.66%。

二、利潤由正轉(zhuǎn)負 企業(yè)生產(chǎn)積極性明顯下降

1、生產(chǎn)企業(yè)開工率明顯下降 不同工藝明顯分化

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

受生產(chǎn)利潤轉(zhuǎn)負影響，企業(yè)開工情緒由觀望轉(zhuǎn)為悲觀，建筑鋼材各品種開工率出現(xiàn)下滑，部分有多品種生產(chǎn)能力的鋼廠轉(zhuǎn)為生產(chǎn)線盤。以螺紋鋼為例，七大區(qū)域開工率月環(huán)比三增四降，其中華北區(qū)域開工率環(huán)比增幅最大，為14.29%，西南區(qū)域開工率環(huán)比降幅最大，為12.50%。分工藝來看，長流程企業(yè)開工率小幅增加，短流程企業(yè)開工率明顯下降。年同比來看，全國建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)開工率仍低于去年同期水平。

截止4月28日，螺紋鋼開工率為48.85%，月環(huán)比下降0.66%，年同比下滑5.57%；線材開工率為59.88%，月環(huán)比下降0.48%，年同比下降4.03%。分工藝來看，長流程企業(yè)螺紋鋼開工率環(huán)比回升1.83%，短流程企業(yè)螺紋鋼開工率環(huán)比下降7.06%；長流程企業(yè)線材開工率環(huán)比下降0.56%，短流程企業(yè)線材開工率環(huán)比持平。

2、生產(chǎn)企業(yè)主動降產(chǎn) 產(chǎn)量由增轉(zhuǎn)降

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

鋼廠產(chǎn)銷未見明顯矛盾，但由于利潤轉(zhuǎn)負，企業(yè)選擇主動減產(chǎn)檢修，其中部分短流程企業(yè)有轉(zhuǎn)產(chǎn)線盤。分區(qū)域來看，以螺紋鋼為例，七大區(qū)域產(chǎn)量月環(huán)比兩增五降，其中華東區(qū)域產(chǎn)量環(huán)比下降最多，為8.63萬噸，華北區(qū)域產(chǎn)量環(huán)比增加最多，為5.55萬噸。分工藝來看，仍是短流程企業(yè)產(chǎn)量下降較快。年同比來看，全國建筑鋼材產(chǎn)量小幅低于去年同期水平。

截止4月28日，螺紋鋼周產(chǎn)量為283.49萬噸，月環(huán)比下降18.70萬噸，年同比減少17.34萬噸；線材周產(chǎn)量為115.52萬噸，月環(huán)比減少9.96萬噸，年同比減少21.46萬噸。分工藝來看，長流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量月環(huán)比下降5.05萬噸，短流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量月環(huán)比下降13.65噸；長流程企業(yè)線材產(chǎn)量月環(huán)比減少9.42萬噸，短流程企業(yè)線材產(chǎn)量月環(huán)比下降0.54萬噸。

三、建筑鋼材總庫存去庫結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 去化幅度得以保持

1、鋼廠庫存降幅收窄 區(qū)域間存在分化

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

鋼廠產(chǎn)量下降后，庫存依舊保持了去化態(tài)勢，但降幅收窄且區(qū)域間存在分化，線盤的去庫速率明顯大于螺紋鋼。以螺紋鋼為例，分區(qū)域來看，七大區(qū)域廠內(nèi)庫存月環(huán)比四增三降，其中華中區(qū)域廠內(nèi)庫存環(huán)比增幅最大，為4.82萬噸，華南區(qū)域廠內(nèi)庫存環(huán)比降幅最大，為4.82萬噸，整體庫存月環(huán)比小幅下降，大幅低于去年同期水平。

截止4月28日，Mysteel統(tǒng)計建筑鋼材鋼廠庫存總量為374.13萬噸，月環(huán)比下降21.01萬噸，同比下降78.57萬噸；其中螺紋鋼庫存267.95萬噸，月環(huán)比下降1.11萬噸，年同比下降70.61萬噸；線材庫存106.18萬噸，月環(huán)比下降19.90萬噸，年同比下降7.96萬噸。

2、供應(yīng)下降 社會庫存去化速率加快

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

盡管市場需求彈性欠佳，但得益于供應(yīng)的下降，社會庫存去化速度加快，市場壓力進一步緩解。以螺紋鋼為例，分區(qū)域來看，七大區(qū)域社會庫存月環(huán)比一增六降，其中西北區(qū)域環(huán)比增加最大，為1.68萬噸，西南降幅最大，為29.06萬噸。全國建筑鋼材社會庫存月環(huán)比大幅下降，庫存水平大幅低于去年同期。

Mysteel統(tǒng)計建筑鋼材社會庫存總量為892.02萬噸，月環(huán)比下降103.68萬噸，年同比下降202.49萬噸；其中螺紋鋼庫存726.57萬噸，月環(huán)比下降90.62萬噸，年同比下降168.72萬噸；線材庫存165.45萬噸，月環(huán)比下降13.06萬噸，年同比下降33.77萬噸。

綜合廠內(nèi)庫存和社會庫存來看，得益于產(chǎn)量下降，整體去庫速率得以保持，但受前期資源的流轉(zhuǎn)影響的區(qū)域間分化現(xiàn)象依舊存在，仍需時間消化矛盾。Mysteel統(tǒng)計建筑鋼材整體庫存總量為1266.15萬噸，月環(huán)比下降124.69萬噸，年同比下降281.06萬噸。

四、Mysteel全國日均成交量略有下滑 區(qū)域間分化嚴(yán)重

數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼材事業(yè)部

具體來看，4月份需求依舊沒有爆發(fā)力且低于去年同期水平，旺季預(yù)期證偽。月環(huán)比來看，東北、西北的需求在天氣轉(zhuǎn)好后有明顯回暖，環(huán)比分別增長46.22%和13.26%，但其他五大區(qū)域需求環(huán)比出現(xiàn)下降，其中西南地區(qū)降幅最大，為23.54 %。從年同比來看，僅華東和華南兩大區(qū)域需求同比實現(xiàn)增長，其余地區(qū)均出現(xiàn)明顯下滑，表明國內(nèi)區(qū)域間需求分化依然嚴(yán)重，部分區(qū)域內(nèi)的供需矛盾將依舊突出。

Mysteel統(tǒng)計4月份全國日均成交量為16.36萬噸，月環(huán)比下降4.93%，年同比下降4.10%。

五、生產(chǎn)成本塌陷 即期利潤微薄

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

焦炭月內(nèi)連跌五輪，鐵礦石港口現(xiàn)貨價格跌幅過百，廢鋼價格跌幅超200元/噸，造成建筑鋼材生產(chǎn)成本塌陷。不僅于此，由于需求無亮點，鋼廠即期生產(chǎn)利潤遭到嚴(yán)重擠壓。

截止4月28日，高爐廠螺紋鋼生產(chǎn)成本為3825元/噸，電爐廠生產(chǎn)成本為3923元/噸，當(dāng)前市場螺紋鋼銷售均價為3877元/噸，其中高爐廠生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤52元/噸，電弧爐企業(yè)生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤為-46元/噸。

六、總結(jié)：

促進原材料市場合理運行 鋼協(xié)呼吁鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)加強自律：

4月5日，發(fā)改委價格司、財金司、證監(jiān)會期貨部組織部分期貨公司召開會議，分析研判鐵礦石市場和價格形勢，了解鐵礦石期貨交易情況，提醒企業(yè)全面客觀看待市場形勢。下一步，國家發(fā)展改革委將會同有關(guān)部門繼續(xù)緊盯鐵礦石市場動態(tài)，持續(xù)加大監(jiān)管力度，堅決維護市場正常秩序。

4月19日，世界鋼鐵協(xié)會預(yù)計2023年全球鋼鐵需求將增長2.3%，至18.22億噸，此前預(yù)測增長1%。預(yù)計全球鋼鐵需求將在2024年上升1.7%，達到18.54億噸。

4月21日，據(jù)世界鋼協(xié)消息，3月份全球63個納入該機構(gòu)統(tǒng)計的國家和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量合計為1.651億噸，同比增長1.7%，自2022年10月份以來首次實現(xiàn)正增長。

4月23日，中鋼協(xié)副會長姜維表示，總體看，房地產(chǎn)仍沒有明顯的復(fù)蘇上升態(tài)勢，鋼鐵需求大幅提升尚無動力。汽車行業(yè)有望復(fù)蘇，國有品牌汽車出口，電動汽車生產(chǎn)、出口值得期待，電動汽車用無取向硅鋼市場存在較大想象空間。

4月24日，中鋼協(xié)在鞍鋼召開一季度部分鋼鐵企業(yè)經(jīng)濟運行座談會。面對困難局面，鋼協(xié)呼吁鋼鐵企業(yè)應(yīng)認(rèn)真分析市場變化，要加強自律，堅持“三定三不要”原則，采取措施保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流，不能把資金沉淀在庫存上，主動減產(chǎn)，共同維護鋼鐵市場平穩(wěn)運行。

4月24日，西北聯(lián)鋼在晉南鋼鐵集團召開關(guān)于協(xié)調(diào)限產(chǎn)會議，會議主要內(nèi)容為商討停爐限產(chǎn)、降減虧。會議進行中之時定調(diào)呼吁各鋼廠至少停產(chǎn)一座高爐來降壓。

焦煤過剩 但建筑鋼材有望依托自身基本面找到支撐：

1、核心邏輯：焦煤供應(yīng)寬松是不爭之事實，其企穩(wěn)的邏輯只能是電廠和鋼廠主動補庫，在此之前，建筑鋼材可能會因供給不足率先企穩(wěn)，進而帶動原材料企穩(wěn)。

2、核心指標(biāo)關(guān)注：

日均成交量環(huán)比會否進一步下降：去年5月，受疫情影響，日均成交量為15.41萬噸，今年如果同比下降，在產(chǎn)量沒有到底之前，價格還有下探的空間。即便日均成交恢復(fù)至16萬噸以上，也僅能算作沒有亮點，并不能起到支撐作用，需關(guān)注日均成交量在17萬噸之上的持續(xù)性；

建筑鋼材產(chǎn)量單周能否持續(xù)性下降：由于焦煤供應(yīng)寬松，建筑鋼材難以看到企穩(wěn)的希望。但如果產(chǎn)量連續(xù)多周快速下降，建筑鋼材有望依托自身的供需變化而企穩(wěn)，預(yù)計周產(chǎn)降至265萬噸/周附近，供需將會發(fā)生明顯的變化。

關(guān)注補庫情緒：當(dāng)前鋼廠原材料庫存可用天數(shù)低、庫銷比低、社會庫存庫銷稍高，需要關(guān)注在鋼廠減產(chǎn)后，即將復(fù)產(chǎn)前對原材料的補庫情緒，還要關(guān)注鋼廠的庫存周期會不會轉(zhuǎn)為被動去庫，社會庫存會不會轉(zhuǎn)為主動補庫，當(dāng)然這一邏輯演變需要更長的時間，不排除在5月份出現(xiàn)的可能。

關(guān)注區(qū)域間分化能否得到修復(fù)：現(xiàn)今，壓力較大的區(qū)域內(nèi)的生產(chǎn)企業(yè)率先減產(chǎn)檢修，西南、西北、華北、東北、華中均以有明顯動作，而后各自區(qū)域內(nèi)的供需能否再回平衡，是區(qū)域矛盾消失的重要指標(biāo)，進而會影響區(qū)域內(nèi)價差修復(fù)。此外，華東、華南在沒有過多外來資源沖擊的情況下，內(nèi)部供需是寬松的。

關(guān)注焦煤端的邏輯演變，這是另一個讓建筑鋼材價格企穩(wěn)的重要邏輯。

重點關(guān)注上中旬這一時間節(jié)點，當(dāng)然要結(jié)合產(chǎn)量和需求變化進一步確認(rèn)。

綜合來看，焦煤供應(yīng)寬松和建筑鋼材區(qū)域間矛盾，使得市場對建筑鋼材的弱現(xiàn)實判斷難以改觀。值得注意的是，鋼廠連續(xù)減產(chǎn)后，建筑鋼材有望找到新的平衡，新平衡的出現(xiàn)必將伴隨著區(qū)域內(nèi)矛盾消化，市場補庫情緒增強，需密切關(guān)注這一信號。另外，隨著高溫來臨，用電量也將隨之增加，電廠會否對電煤進行補庫也是重點關(guān)注問題。依目前產(chǎn)量下降的速率來看，5月份國內(nèi)建筑鋼材有望依托自身基本面企穩(wěn)甚至出現(xiàn)修復(fù)性反彈。