概述：由于下游需求啟動(dòng)不及預(yù)期，管廠虧損加劇，加之焦炭第四輪提降落地，負(fù)反饋影響放大，焊管行業(yè)“銀四”行情落空，價(jià)格連續(xù)下跌，市場(chǎng)悲觀情緒明顯。與此同時(shí)，在利潤(rùn)影響下，管廠產(chǎn)量下降，焊管行業(yè)供需同步收縮，市場(chǎng)主要矛盾在于成本端快速“坍塌”。展望5月焊管市場(chǎng)，焊管價(jià)格走勢(shì)如何？筆者從價(jià)格、供需及原料角度出發(fā)對(duì)四月份國(guó)內(nèi)焊管市場(chǎng)做分析總結(jié)，并對(duì)5月焊管價(jià)格走勢(shì)作推演預(yù)判。

一、價(jià)格與利潤(rùn)情況

1、4月份焊管價(jià)格大幅下跌

4月份焊管價(jià)格大幅下跌。截止4月30日，4寸*3.75mm焊管全國(guó)均價(jià)4331元/噸，月環(huán)比下跌313元/噸，鍍鋅管均價(jià)為5035元/噸，月環(huán)比下跌336元/噸。四月份基建項(xiàng)目落地尚需時(shí)間，加之房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，令下游需求仍處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，對(duì)焊管價(jià)格的提振乏力。此外，原料帶鋼供需矛盾顯著，庫(kù)存壓力偏大，使其價(jià)格快速下行，成本端的坍塌對(duì)焊接鋼管價(jià)格亦形成拖累。消息面上，焦炭第四輪提降落地，原料價(jià)格對(duì)整體鋼價(jià)仍有下行空間，致使四月份焊管價(jià)格大幅走跌。

2、焊管鍍鋅管價(jià)差收窄 利潤(rùn)收縮

以天津地區(qū)為例，4月份焊管與鍍鋅管價(jià)差繼續(xù)收窄，目前天津焊管與鍍鋅管價(jià)差為790元/噸，月環(huán)比縮小50元/噸，年同比擴(kuò)大10元/噸。由于鋅錠價(jià)格回落，鍍鋅管成本下降，價(jià)格下跌幅度大于焊管。

從利潤(rùn)來(lái)看，以天津地區(qū)為例，本周焊管利潤(rùn)空間為-118元/噸，月環(huán)比減少50元/噸，年同比減少146元/噸；鍍鋅管利潤(rùn)為-65.4元/噸，月環(huán)比減少55.5元/噸，年同比減少99.1元/噸。總體來(lái)看，焊管、鍍鋅管價(jià)差收窄，利潤(rùn)情況均持續(xù)收縮。主要由于帶鋼價(jià)格的大幅下跌，對(duì)焊管、鍍鋅管價(jià)格形成拖累。

二、供給端

1、管廠利潤(rùn)收縮 產(chǎn)量微降

4月份焊管產(chǎn)量明顯減少，產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑。截至發(fā)稿，國(guó)內(nèi)29家主流管廠產(chǎn)量為38.27萬(wàn)噸，月環(huán)比減少6.17萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率為68.23%，月環(huán)比下降11.01%。本月管廠利潤(rùn)虧損，管廠庫(kù)存表現(xiàn)有所分化，焊管廠內(nèi)庫(kù)存及原料庫(kù)存明顯消化，鍍鋅管廠內(nèi)庫(kù)存有所累增，市場(chǎng)信心不足下貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)較為謹(jǐn)慎，管廠大概率繼續(xù)縮減生產(chǎn)。

2、廠庫(kù)、社庫(kù)雙降

庫(kù)存方面，4月份管廠庫(kù)存及社會(huì)庫(kù)存均有減量。截至4月30日，焊管廠內(nèi)庫(kù)存為40.19萬(wàn)噸，月環(huán)比減少14.31%，年同比減少9.20%，焊管社會(huì)庫(kù)存為83.56萬(wàn)噸，月環(huán)比減少5.62%，年同比減少8.84%。可見(jiàn)，四月份在價(jià)格大幅回落的行情下，市場(chǎng)信心不足，貿(mào)易商調(diào)整庫(kù)存結(jié)構(gòu)，維持中等偏下庫(kù)存，同時(shí)管廠在虧損狀態(tài)下，生產(chǎn)節(jié)奏放緩，廠內(nèi)庫(kù)存亦同步下降。當(dāng)前，廠家及商家均主動(dòng)降庫(kù)，焊管行業(yè)仍處于主動(dòng)去庫(kù)存周期。

三、成交量減少 交投氛圍清淡

4月焊管成交量呈增加趨勢(shì)。從我網(wǎng)對(duì)178家國(guó)內(nèi)焊管貿(mào)易企業(yè)成交量調(diào)研顯示，4月國(guó)內(nèi)焊管月度日均成交量為21847噸，月環(huán)比降12.74%，年同比增長(zhǎng)12.06%。

從區(qū)域上看，4月份各區(qū)域成交量均有減少，其中華南及華東地區(qū)降幅較少，受氣候影響，南方需求好于北方。

四、原料端

1、帶鋼產(chǎn)能利用率下降 廠社庫(kù)存雙增

從我網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止4月30日，全國(guó)重點(diǎn)熱軋帶鋼生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率 70.69%，月環(huán)比下降0.86個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)能利用率為 68.48%，月環(huán)比下降2.52個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存方面，全國(guó)熱軋帶鋼主要市場(chǎng)樣本庫(kù)存總量84.42萬(wàn)噸，較上月同期增加1.72萬(wàn)噸，鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存為 54.08萬(wàn)噸，月環(huán)比增加14.81萬(wàn)噸。其中唐山帶鋼社會(huì)庫(kù)存57.22萬(wàn)噸，月環(huán)比增加0.51萬(wàn)噸。

4月份，下游管廠謹(jǐn)慎排產(chǎn)，冷軋鍍鋅企業(yè)接單不佳，帶鋼邊際需求減少，帶鋼庫(kù)存出現(xiàn)累積，廠社庫(kù)存壓力偏大，帶鋼價(jià)格上漲缺乏動(dòng)力，帶鋼廠利潤(rùn)虧損，后市帶鋼供應(yīng)存在繼續(xù)減少預(yù)期。

2、管帶價(jià)差由收窄轉(zhuǎn)為擴(kuò)大

從4月管帶價(jià)差表現(xiàn)來(lái)看，管帶價(jià)差呈現(xiàn)先收窄后擴(kuò)大走勢(shì)，4月初管帶價(jià)差337元/噸左右，4月中旬管帶價(jià)差301元/噸達(dá)到谷值，后半月由于帶鋼供需矛盾日益顯著，社庫(kù)壓力偏大，帶鋼價(jià)格大幅走跌，下跌幅度大于焊管，管帶差明顯擴(kuò)大，4月下旬后管帶價(jià)差維持在400元/噸以上水平。

3、卷帶差先收窄后擴(kuò)大

4月份卷帶差亦呈現(xiàn)先擴(kuò)大后收窄走勢(shì)，月初卷帶價(jià)差為80元/噸，月中價(jià)差收窄為63元/噸，隨著帶鋼價(jià)格的大幅回落，熱卷價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于帶鋼，月末卷帶差再次擴(kuò)大至100元/噸上下，熱卷與帶鋼替代性降低。

五、5月市場(chǎng)展望

從宏觀方面來(lái)看，一季度人民幣貸款增加10.6萬(wàn)億元，同比多增2.27萬(wàn)億元；社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為14.53萬(wàn)億元，比上年同期多2.47萬(wàn)億元，社融呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)，但房地產(chǎn)以及基建資金仍存在較大缺口，下游受到資金短缺困擾，對(duì)需求回升形成掣肘。此外，4月份制造業(yè)PMI為49.2%，比上月下降2.7個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平回落，其中新訂單指數(shù)為48.8%，比上月下降4.8個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求回落，宏觀數(shù)據(jù)仍然偏空。

從原料方面來(lái)看，帶鋼廠利潤(rùn)虧損下，產(chǎn)能減少，管廠謹(jǐn)慎排產(chǎn)，冷軋鍍鋅廠接單不佳，對(duì)原料帶鋼的需求減少。帶鋼社會(huì)庫(kù)存累積，庫(kù)存壓力偏大，原料負(fù)反饋?zhàn)饔孟拢驇?dòng)5月份焊管價(jià)格走弱。

從供應(yīng)角度來(lái)看，4月國(guó)內(nèi)焊管管廠產(chǎn)量繼續(xù)下降，產(chǎn)能利用率68.23%，月環(huán)比明顯下降，隨著焊管利潤(rùn)虧損，管廠產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)走低，預(yù)計(jì)5月焊管產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)下降。

從需求角度來(lái)看，據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年1-2月份基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增長(zhǎng)9%，3月份增長(zhǎng)8.8%，一季度基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)定增長(zhǎng)；從基建到位資金情況來(lái)看，2023年1-2月份資金到位累積同比下滑1.2%，3月份開(kāi)始，同比增長(zhǎng)1.2%，基建到位資金同比改善，基建中用管需求存在釋放空間，但就4月份市場(chǎng)參與者反饋來(lái)看，目前開(kāi)工項(xiàng)目資金仍然偏緊，具體落地時(shí)間仍需驗(yàn)證。房地產(chǎn)方面來(lái)看，2023年一季度，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降5.7%，降幅比2022年全年收窄4.3個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金下降15.2%，降幅收窄10.7個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷(xiāo)售面積同比下降3.6%，降幅收窄20.7個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)投資降幅收窄，但仍呈現(xiàn)同比下滑趨勢(shì)，房地產(chǎn)對(duì)焊接鋼管的用鋼需求仍存在角度隱患。整體來(lái)看，5月份基建項(xiàng)目資金落地仍需時(shí)間，房地產(chǎn)周期仍處于蕭條階段，剛需不足的情況，焊接鋼管價(jià)格上漲承壓。

從市場(chǎng)情緒方面看，據(jù)Mysteel調(diào)研焊管看漲情緒指數(shù)僅占1.71%，市場(chǎng)信心明顯不足。

綜合來(lái)看，4月份在下游需求不及預(yù)期、成本坍塌的局面下，國(guó)內(nèi)焊管市場(chǎng)大幅下跌，市場(chǎng)參與者利潤(rùn)收窄，廠家生產(chǎn)積極性降低，商家以降價(jià)出貨為主。近日焦炭?jī)r(jià)格提降100元/噸落地，對(duì)整體鋼價(jià)仍有下行作用。帶鋼方面，目前社會(huì)庫(kù)存壓力偏大，供需矛盾凸顯，五月份帶鋼價(jià)格需重點(diǎn)關(guān)注供需結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不排除價(jià)格仍有下行可能，對(duì)焊管價(jià)格的支撐不足。

另一方面，4月份基建以及房地產(chǎn)項(xiàng)目資金出現(xiàn)改善，但房地產(chǎn)投資仍處于下行態(tài)勢(shì)，表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力偏大，5月份發(fā)力點(diǎn)仍需關(guān)注基建項(xiàng)目資金到位的具體時(shí)間。此外，五月份美聯(lián)儲(chǔ)加息以及強(qiáng)降雨天氣的變化為大宗商品市場(chǎng)亦帶來(lái)不確定性，疊加市場(chǎng)信心不足，因此預(yù)計(jì)5月全國(guó)焊管市場(chǎng)價(jià)格或震蕩走低。