概述：回顧4月份，盡管鋼材市場仍處于傳統消費旺季，但受制于強預期回歸弱現實，原材料價格下跌、成本支撐減弱疊加需求表現不佳，廣東省建筑鋼材價格震蕩回落，價格不斷創出年底新低水平，金三銀四行情基本落空。進入傳統消費淡季的5月份，隨著雨水增加，需求減弱；鋼廠停產檢修增多，供給減量。在供需雙弱的格局下鋼市將如何演變？廣東省建筑鋼材市場又是否有機會迎來反彈？筆者嘗試通過以下角度進行簡單分析，僅作參考。

一、4月份廣東螺紋鋼價格震蕩偏弱

圖1：2020年以來廣東省主流螺紋鋼價格走勢情況

4月份廣東省建筑鋼材價格主流呈現震蕩回落態勢。截至4月28日，廣州主流螺紋鋼18規格售價3970元/噸，月環比下跌390元/噸，月內高點4320元/噸，月內低點3970元/噸。上半月在焦炭連續提降、財新制造業數據表現不佳疊加南方汛期有所提前，出現連續降雨天氣，市場需求釋放較差，價格震蕩下跌；下半月，伴隨著需求旺季被證偽，同時焦炭連續提降，疊加期螺大幅下跌，進而帶動現貨價格持續走弱；另外，臨近月末，節前備貨情緒不足，市場對后市并不看好，導致現貨價格延續跌勢。而5月份南方整體雨水偏多，或對市場需求及銷售有一定影響，因此預計節后現貨價格開市難有反彈。

二、區域價差縮小北材難下

圖2：近年來廣東與華東、華北主要城市螺紋鋼價差

從區域價差來看，截至4月28日廣州（剔除磅差）與北京、上海及沈陽地區螺紋鋼價差分別為240、140、170元/噸，環比上月與北京、上海及沈陽市場價差分別擴大50、40及60元/噸。由于3月份多數品牌處于“過磅計重”轉換為“理計計重”階段，初期市場實際交易處于兩臺結算體系并存階段，市場高低價格波動劇烈，價格跌幅也明顯高于其他區域；而進入到4月份，“過磅”轉“理計”計重方式逐漸增多，資源品牌價格相對趨于穩定，導致廣東螺紋鋼絕對價格跌幅要明顯低于其他區域；而北方等其他區域受極端天氣，如沙城爆、汛期影響，價格對比月初呈現明顯下跌態勢。因此，我們看到雖然北材南下接近尾聲，但南北建筑鋼材價差逐漸拉開。

三、鋼廠利潤倒掛 產量回落

圖3、廣東省樣本鋼廠螺紋鋼開工率及產能利用率

圖4、廣東省建筑鋼材樣本鋼廠產量情況

4月份以來，伴隨著鋼材價格的大幅下跌，而原材料價格跌幅明顯低于成材，省內高爐廠處于盈虧線附近，而短流程鋼廠多處于虧損狀態，因此我們也看到本月省內鋼廠無論是開工率還是產能利用率均有下降情況。截至4月28日，廣東螺紋鋼開工率為52%，月環比下降4%，年同比下降4%；螺紋鋼產能利用率為76.67%，月環比下降3.98%，年同比下降4.88%。截至4月28日，廣東樣本鋼廠螺紋鋼本月產量為98.02萬噸，月環比減少30.48萬噸，年同比減少23.24萬噸；線盤周產量20.6萬噸，月環比減少6.9萬噸，年同比減少8.32萬噸。

四、需求低迷 庫存降幅緩慢

圖5：近年來廣州市場建筑鋼材庫存情況

庫存方面，由于4月份需求整體表現低迷，庫存常態化去庫緩慢。4月份呈現總量低、去庫慢的特點。數據顯示，截止4月底，Mysteel統計廣州建筑鋼材社會庫存總量為80.09萬噸，月環比減少4.85萬噸，年同比減少38.06萬噸；其中，螺紋鋼庫存46.24萬噸，周環比減少1.58萬噸；線盤庫存33.85萬噸，周環比減少0.72萬噸，庫存雖然繼續處于下降態勢，但降庫明顯收窄。目前省內建筑鋼材社會庫存對比往年同期處于絕對低位，但與年初相比仍處于高位，且進入5月份需求處于消費淡季，在南方雨水增多的情況下，預計市場庫存仍將面臨去庫壓力。

五、旺季不旺 成交量環比回落

圖6：南方地區建筑用鋼成交量月平均水平

從需求端情況來看，4月份廣東省建筑鋼材成交量止升轉降，同時對比往年成交量處于絕對低位，一方面，4月初南方提前進入汛期，雨水天氣增多，剛需成交表現不佳；另一方面，中下旬，伴隨著焦炭、鐵礦石及廢鋼價格的回落，帶動成材價格下跌，導致市場心態悲觀，月末備貨情緒較差，成交整體表現低迷。市場多以觀望為主，采購節奏放緩。具體來看，南方地區4月份樣本貿易商日均成交量為4.61萬噸，環比上月日均減少0.7萬噸，降幅為13.1%，年同比減少1.21萬噸，降幅為20.7%。

六、總結：

宏觀方面，中共中央政治局4月28日召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。總體來看，本次會議在一季度經濟表現好于預期的形勢下，保持了“內生動力還不強，需求仍然不足”的清醒認識，從而宏觀政策定位和重點工作安排基本延續了去年底中央經濟工作會議的定調，同時更加聚焦于促進經濟增長內生動力的恢復，再次強調，恢復和擴大需求是當前經濟持續回升向好的關鍵所在，政策將以暖風為主。因此從宏觀層面來看，對大宗商品市場提供信心支撐，對現貨市場參與者信心帶來積極影響。

供應方面，伴隨著鋼廠利潤的快速收窄，甚至是出現倒掛情況，多數短流程鋼廠停產檢修以及縮短生產時間，導致產能利用率及開工率下降，產量開始出現回落。5月份來看，據了解，省內多數短流程鋼廠將維持減量生產狀態，但不排除后續因價格上漲利潤修復后鋼廠增產的情況；高爐方面依舊保持正常生產節奏。整體來看，5月份廣東省建筑鋼材產量或將維持。

資源投放方面，由于南北價差的重新拉開，以及本地高爐及電爐廠小材價差較大的原因，近期已經出現部分外省高爐品牌找本地電爐品牌合作的情況。同時，由于華東需求表現不佳，華東部分品牌開啟南下計劃，屆時，廣東外省資源也將會有所更迭換代。

需求方面，5月份來看，伴隨著時間推移，市場結算由過磅轉理計的資源將會越來越多，這將對市場銷售的影響變得越來越小；其次，節后華南雨水仍然頻繁，一定程度對于節后市場銷售有較大影響，且假期市場資源有累庫的壓力，未來一段時間省內雨水天氣或將持續影響市場交易節奏，消費淡季下市場需求量難有釋放。

成本方面，近期焦炭第五輪提降落地，然節后或將仍有提降的可能；同時，鐵水產量見頂回落，鐵礦需求下降，而鐵礦港口庫存降幅放緩，基本面要弱于4月份。原材料價格有進一步調整空間，成本支撐力度減弱。原料負反饋將繼續影響成材。

綜合來看，進入消費淡季的5月份，一方面近期雖然短流程鋼廠有減產情況，但并未出現大面積停產減產情況，整體供應仍處于相對高位；另一方面，受雨季及地產需求低迷等影響，淡季消費難言好轉。市場將處于供需雙弱的格局，同時原材料價格下跌將進一步拖累成材。因此預計省內建筑鋼材市場供需矛盾相對突出，鋼材價格或將繼續探底為主。