回顧4月鋼鐵市場，原料與成材價格連續下跌，行業重新面臨虧損，負反饋邏輯下鋼廠停產檢修數量逐漸增加。進入5月，鋼廠實際供應及品種間生產結構如何？下游五一節前有無補庫計劃？需求有無改善空間？5月份行情怎么看？截至2023年4月28日，Mysteel采訪了14位來自鋼廠和貿易商等企業的獨家觀點，一起碰撞思維火花。

核心觀點：

1.供應方面，大咖們認為當前鋼材的核心矛盾是供大于求，鋼廠利潤水平偏低，唯有減產才能緩解供需矛盾。管材目前的供應相對穩定，減產主力在建材品種，后期將有可能延申到卷板。

2.需求方面，大咖們反饋五一節前無具體補庫計劃，4月份需求整體表現不及預期，工程配送體量同比減少；制造業出口訂單較少，后期需求改善空間有限。

3.對于5月份的行情，大部分大咖對后市的看法整體偏空，鋼材產量仍有下降空間，負反饋邏輯將持續，螺紋底部價位在3200-3500之間；也有大咖表示，3-4月份的需求可能后移，加上原料價格下跌空間有限，5月后鋼材可能小幅反彈。

1、供應話題：4月以來成材價格連續走跌，鋼廠利潤明顯收縮，負反饋邏輯逐漸演繹，在此背景下鋼廠是否有進一步停產檢修計劃？各品種間生產結構如何？

鋼廠從去年4月起，便已經進入微盈利狀態。但由于前期利潤較高，報表上利潤尚可，鋼廠生產影響較小，7月市場負反饋嚴重后開始減產，壓力不大。不過今年1季度高爐復產后產量保持高位，在今年1季度產量整體增加。

需求受經濟周期影響，產能過剩是不爭的事實，供應會停產，鋼廠利潤低甚至無利潤將是未來常態。國內出生人口趨勢性下滑，房子需求少，導致螺紋盤螺的量下滑嚴重，短期螺紋盤螺的產能會調整到基建需要的鋼材上一部分，后面鋼企會報團取暖。

當前鋼材的核心矛盾是供大于求的預期正逐漸變成現實，247鋼廠的日均鐵水240以上，供大于求是方向，只是時間問題，無非是能夠保持在240以上幾周的問題。而2-4月份各個產業鏈的需求，從定型上來說是有韌性沒亮點。核心矛盾的唯一解只有供給減少，即鋼廠減產，減多少無法預期，因為供給減少可以去猜，但是需求是一個很難完全說清楚的事情，究竟需求怎么樣需要等待市場自己走出來。

我公司主要模式以訂單模式為主，疫情開放以來，一季度中標訂單量穩定，較去年同期水平供應有所增加，但四月全品種降價以來，整體下游訂單量較少于三月，目前情況而言，對我司管材供應水平影響或相對較小。如五月行情持續走弱，價格繼續下行，產量方面或將視情況而定有所收縮；

目前建筑鋼材利潤很差，整體浮虧，鋼廠計劃也是繼續控產，給我們協議戶的量繼續打折，但是華東這邊鋼廠高爐檢修計劃不多，整體鐵水日產還是偏高的，后期螺紋的供應壓力是有緩解，其他利潤好的品種材壓力偏大； 

盡管鋼廠減量，但需求依舊偏弱。并且鋼廠目前減產力度并不大，且減產主力為螺紋，卷板減產時機未到，后期供應壓力將有所加大。

受原料以及鋼材價格走勢影響，鋼廠盈利情況不佳，二季度持續處于低產量狀態，不過隨著原材料價格下跌幅度加大，鋼廠產量或將有所回升。

甘青藏區域下游需求同比去年降幅較為明顯，因此今年復產已經推遲到2月底。自3月中旬價格持續下跌至今，我廠安排了軋線檢修一周；4月上旬，450m³高爐開始檢修，日均減少0.15萬噸鐵水供應，復產時間待定。同時，4月份建筑鋼材生產計劃由原先的7萬噸，減少至4.5萬噸，響應減少市場供應壓力。

為了維護東北建筑鋼材市場穩定發展，我們4月中旬的時候主動停產一座高爐、減輕區域供應壓力，現在原材料價格下跌、鋼廠生產成本也下來了，5月份復產與否利潤不是關鍵，主要還是看東北地區建筑鋼材庫存消化情況，如果去庫不理想、我們應該還是會選擇停產來維護區域供需平衡

2、需求話題：近期鋼材成交大幅縮量，旺季效應逐漸淡化，五一來臨，下游節前有無補庫計劃，5月需求有無改善空間（實際接單、出口接單等）？

雖二季度開局之勢不佳，但疫情開放以來，總體需求水平在逐漸復蘇當中，我司暫無出口訂單，但一季度整體成交尚可，二季度供需雙弱情況下帶鋼預計將在3700左右探底，利潤水平受行情影響或將繼續收窄。

需求整體表現不及預期，工程配送體量同比減少，環比增量不明顯，尤其整個3-4月價格下跌中，工地報計劃也是觀望或者后延的；

目前看廣西需求依舊不樂觀，五一節前沒有補庫需求，在各大鋼廠減產的情況下，成交量依舊低迷，目前市場成交價來看，代理都是盈利10-20塊或者平本出貨。

受到全球整體經濟影響，加上疫情帶來的經濟蕭條逐步顯現，冷鍍以及汽車家電出口訂單較少。內貿方面，由于家電與地產終端緊密相關，而近期地產銷售不暢，家電在國內銷量也開始減少，企業以及鋼廠訂單明顯不足。并且汽車行業降價潮也體現出國內對汽車行業的悲觀預期。

冷軋鍍鋅近幾年需求并不好，前期漲價中需求并沒有跟上預期，銷售壓力較大，因此在上漲行情中也在大力降低庫存。目前家電補庫旺季也已經結束，家電用鍍鋅后期需求將轉弱。汽車鋼所用冷軋酸洗需求走弱，短期汽車鋼需求利空，銷售壓力加大。不過造船及光伏需求較好，出口的卷板也在慢慢好轉。

1至3月份需求尚可，由于下游均處于低庫存狀態，下游企業存在備庫需求。不過4月由于市場悲觀，接單情況轉弱。

節前備貨情況同比雖然不理想，但環比還是有一定改善，這幾天成交量都在往上增、比之前整體要好一些，5月份需求應該至少不會比4月份差，從我們了解的情況來看，前面基本上是工程等資金，但4月下旬開始工程資金狀況有所緩解，之前部分延期開工的項目5月份也有開工的計劃，希望5月份環境能更好一些。

3、5月份行情有無反彈空間？如果繼續下跌，則底部預期價位多少？

5月份能否有反彈空間也是一個說不清的事情，先去交易鋼廠減產緩解矛盾，減產的過程中去看原料的底，最終需要看到需求底部出現，原料的底部出現，才能正式反彈。底部預期價格都是猜，那就按照回到疫情之前的價格，螺紋3200，鋼坯3000左右吧。

展望5月份，其實對整體的需求釋放觀點偏空的，從地產高頻數據就能看出來，就看供給端怎么調節了，鋼廠進行大規模減產也可能有所緩和這種供需錯配的窗口。

五一過后華南地區鋼材價格能不能回彈，關鍵還是看市場需求。但是只要利潤有所改善，鋼材的供給就會迅速恢復，市場供需壓力也會隨之加大。現在華南部分鋼廠都是提前安排檢修，不是完全停爐，還有很多鋼廠是停軋線沒有停高爐，整體成本支出并不高。我覺得5月份下半旬到7月份之前應該會有一波上漲行情。今年“金三銀四”遭遇需求不及預期的沖擊，可能會延至5，6月份。

五月份目前看反彈力度不大，價格整體還是會在3700-3800之間震蕩，也就是價格會在鋼廠利潤盈虧平衡邊緣震蕩。如果期貨破位3600繼續下殺的話，那現貨還得下調100運行。

加工量是衡量下游需求的主要指標。今年2月份加工量表現還是比較旺盛，而后期4月至5月下游加工訂單已經出現不足，或將成為價格下跌的征兆。不過價格下跌幅度雖然較大，但大跌中對貿易商也有良機，當前尚未發現支撐2季度需求向好的指標。若3季度需求好轉，成本端及供給端提供正面支撐，或將出現抄底良機。

從時間周期上看，價格頂部出現到降價趨勢出現時間較短，預計價格還有半個月至1個月的下跌周期，2季度估計還將呈現震蕩下行的趨勢。

總體看，1季度需求尚可，而2季度至3季度汽車家電進入淡季，預計需求開始轉弱，，供應過剩情況出現。宏觀方面，GDP增速目標不及市場預期，歐美銀行事件導致市場情緒偏謹慎，多頭提前離場。并且目前負反饋尚未結束，鋼廠減量量較少，原料供應較為寬松。到5月中下旬仍有下行空間，預計6月將有反彈。

目前市場悲觀情緒較濃，基本看空后市，預計底部價格或在3500元/噸。價格反彈的基礎，還需看供需情況。目前社庫數據居高不下，鋼廠減產效果暫未反應到市場中。綜合來看，現貨市場還需經歷一波價格低迷的時間段。

認為5月份行情反彈空間比較有限，一方面原料價格下行，成本可能進一步下移，對價格支撐減弱，成材價格重心也將有走低可能；另一方面，市場供應維持高位，而需求端表現較差，供需矛盾累積，預計5月份利空因素仍占據主導地位，價格或仍有下行空間，預計下跌百元左右。

螺紋10合約3660應該是底，低位己見；電爐鋼及長流程鋼廠都檢修減產、自律限產五月份中下旬明顯見效；鐵礦石由于05合約的交割后，09合約會有修復驅動，焦炭在第五輪提降后也終會止步；貿易商一直在去庫存中社庫明顯在降；下半年宏觀政策面偏利好；五月上旬鋼材開啟弱反彈，在振蕩中底部慢慢提高，下旬會加速到3900左右，淡季不淡不是夢！

代理商近期還是降庫存操作策略，在降庫存的過程中鋼廠接單量低，鋼價如果有反彈，反彈的空間有限。5月份，鋼價維持震蕩概率大；中長期觀察遠月市場有無故事可講，如無故事可講，這個價格繼續下行，也不是沒有可能。

價格方面，節前備貨可能會透支一部分需求，價格短期來看還是偏弱概率更大一點，尤其是原料價格負反饋到成材上，價格下跌的預期依然存在，預計沈陽價格或者跌到3600左右，再往下跌會更加困難一些，之后隨著進一步去庫、鋼廠減產等措施提振，價格有拉升可能，但需求差依舊會限制其拉升高度。

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