回顧4月國內鋼鐵行情，整體呈現震蕩下探的運行態勢，鋼材綜合價格指數跌367個點，熱軋和冷軋板卷國均價分別跌404和287元/噸。馬口鐵基本面看，原料端走勢分化，馬口鐵原料基板綜合價格月環比跌38.8元/噸，錫錠平均成本環比增10272元/噸，馬口鐵供應微增 ，民營鋼廠毛利月環比跌49元／噸；4月份鋼廠原料采購成本基本持平，素鐵需求不及預期，出口數據明顯回落，展望5月，消費端信心不足及淡季效應下，國內馬口鐵價格或仍有下探空間。

一、原料價格走勢分化 基板降錫錠增

熱軋C料：4月份，南方地區訂貨SPHC2.75*1000出廠報4898元/噸，月環比漲203元/噸；北方地區3.0mm熱軋C料結算價4190-4220元/噸，月環比分別跌150元／噸和跌250元／噸；基板月綜合成本4482.2元/噸，月環比跌38.8元/噸。4月普材超跌行情，原料基板價格跟跌明顯，馬口鐵價格挺價無力。

原料錫錠：截止4月27日，滬錫現貨價格報206000元/噸，月環比跌25750元/噸，4月平均價格217475元/噸，月環比漲4500元/噸。據Mysteel測算，生產單位噸馬口鐵以0.2mm雙面2.8g耗錫平均成本約755元/噸鋼，月環比錫錠成本增38元／噸。

Mysteel對民營企業成本&利潤測算數據顯示： 2023年4月份鍍錫板生產成本6204元/噸，月環比基本持平；毛利696元/噸，月環比跌49元／噸，全流程生產企業利潤情況維持較樂觀水平。

備注：1、鍍錫板以0.2mm厚度鍍錫量2.8/2.8g為基準；2、熱軋C料3.0mm出廠價格成本（不含到廠運費成本）；3、錫錠價格選取主流市場滬錫當月平均價格。從利潤&成本看，2月份隨著終端需求逐步復蘇，原料帶動成本增長的速度滯后于市場成交價的上漲，利潤空間因此較上月擴大。

二、預期與現實沖突 鍍錫板現貨價分化 

4月，上海市場鍍錫板現貨國企0.2mmCA均價7882元/噸，月環比跌25元/噸；天津市場均價民企6500元/噸，廣州市場價格國企8087元/噸，月環比分別漲20、30元/噸，市場價格窄幅盤整且有所分化。究其原因，4月上旬因國營鋼廠率先上調5月份期貨指導價，市場信心得以提振，挺價意愿偏強。不過隨著月內熱軋期貨盤面持續走弱，帶動熱軋Ｃ料現貨價格下跌，尤其以10號國企鋼廠普材期貨指導價平盤為節點，市場弱預期轉為現實，馬口鐵挺價動力不足，也開始呈下探趨勢，民營廠出廠價率先下調，跌幅2-300元／噸，而下跌行情下，流通端迫于成本壓力，主動下調鋼價意愿較低，導致市場價格波動較小，多以暗降為主。

從鋼廠鍍錫板調價政策看，4月份受原料端成本大跌，民營企業累計下調150-300元/噸左右，主流出廠價格在6700-6800元/噸。4月份寶山電鍍錫（鉻）、梅山、武鋼日鐵電鍍錫產品在3月份的基礎上調200元/噸。5月份寶山電鍍錫（鉻）、梅山、武鋼日鐵電鍍錫產品在4月份的基礎上再漲200元/噸。

三、部分產線恢復投產 4月鍍錫板供應微增

Mysteel調研數據顯示： 據Mysteel監測的26家鍍錫板生產企業中，共計49條產線，2023年4月份開工率90.07%， 產能利用率 63.16%，月環比微增；4月鍍錫板實際產量38.56 萬噸，月環比增加0.4萬噸。同樣本廠庫19.22萬噸，月環比下降5.5%；另外，Mysteel對國內重點鍍鉻生產企業調研數據顯示，4月份鍍鉻板產量共計9.023萬噸，月環比增加0.81萬噸。

具體分析，除個別前期停產整頓的鋼廠適逢4月恢復投產，新增近1.2萬噸產量外，主流市場情況4月份接單、達產并不及預期，多數生產企業產量均有下滑，4月馬口鐵整體供應數據才呈現不降反增，隨著復產鋼廠后續穩定生產，預計5月份馬口鐵供應仍有小幅上升空間。另外據調研，五一小長假大部分生產企業廠內照常生產，于節后統一交貨，假期對馬口鐵供應影響不大。

四、1季度出口同比微降  出口弱預期變現

2023年3月我國鍍錫板出口總量共計13.10萬噸，同比降幅7.34%。2023年1-3月我國鍍錫板出口總量共計41.92萬噸，同比降幅0.67%；2023年3月我國鍍鉻板出口總量共計2.62萬噸，同比降幅10.24％。2023年1-3月我國鍍鉻板出口總量共計7.65萬噸，同比降幅24.37%。

從市場采訪看，外貿訂單同樣盡顯疲態，除去大環境經濟承壓，國際形勢錯綜復雜導致海外消費大幅縮水外，當前匯率波動直接影響中國馬口鐵出口報價掛高，同屬競爭國，日韓等地出口優勢更大。另外還有美國對華馬口鐵反傾銷與反補貼制裁等強國敵對政策，馬口鐵出海挑戰加劇。

綜合來看當前行情呈供強需弱態勢，生產端達產率維穩，馬口鐵供應充足。但消費面略有尷尬，一方面2季度正屬于旺季轉淡的過渡段，雖然隨著4-5月份國內基建、建筑項目開工率穩步上升，化工罐需求理應迎來旺季，但目前房地產整體形勢依然較差，馬口鐵采購需求增量有限。消費復蘇弱于預期，商戶月內出貨不暢，庫存水平上升，出于避險考慮，預計5月訂貨減量，代理商以保底量為主。隨著春茶季結束，當前茶葉罐銷售也步入尾聲，下游素鐵采購剛需下滑，另外終端心態謹慎，漲價不敢訂，跌價也要觀望，采購思路以按需采購為主。

展望5月，首先供應端：普材市場即將迎來五六月的傳統淡季，在4月份行情“旺季不旺”，部分需求被抑制的前提下，或助推5月鋼市有望“淡季不淡”，鋼價在前期快幅超跌后也理當進入止跌修復階段，故5月普材鋼價整體下行空間有限，馬口鐵原料采購風險可控，釋放鋼廠生產信心，5月供應水平或維持穩定。

再看需求方面：內需上，步入2季度，氣霧罐、茶葉罐等市場的旺季接連結束，5月份僅有啤酒罐／蓋生產旺季，但該品類消費占比馬口鐵下游市場體量較小，各領域終端消費整體偏淡；外需上，國際經濟環境下行、剛需縮水情況短期難以有明顯改善，出口或仍將疲軟。但值得一提的是，每三年一屆的德國埃森金屬包裝展覽會預計于5月2號-6號在德國舉辦，此會議作為疫情放開后首屆最大規模金屬包裝展，備受海內外同行關注，不少國內同胞遠赴海外參展，期望開發新客戶新訂單新市場，此展的成功舉辦或許能為當前正在走“下坡路”的外貿提供一定緩沖。

最后回到價格方面，目前馬口鐵市場價格下跌幅度低于預期，表現為“欲跌難跌”，而隨著5月份需求進一步減弱，利空因素增加進一步瓦解流通端挺價信心，故預計5月馬口鐵價格存在一定補跌空間，整體走勢盤整下探。