概述：回顧3月國內焊管市場，焊管價格整體呈現先揚后抑走勢。3月上半月整體價格行情受旺季看漲情緒驅動，價格小幅走高，管廠積極性也有提升。但受國際金融市場擾動，鋼材價格整體走低，旺季需求將大幅上量被證偽，市場看漲情緒也被消磨殆盡，焊管價格也被迫走低。展望4月焊管市場，焊管價格走勢如何？筆者從價格、供需及原料角度出發對近期市場做簡要總結，并對4月焊管價格走勢作推演預判。

一、價格與利潤情況

1、焊管價格先揚后抑

3月焊管價格呈現先揚后抑走勢。截止3月31日，4寸*3.75mm鍍鋅管全國均價報5371元/噸，月初為5371元/噸，月中為5466元/噸。究其原因，3月上旬，受強預期帶動的樂觀情緒以及下游需求的部分釋放，焊管價格走高。3月下旬，受國際金融市場因素擾，看漲情緒驅動的市場價格動能不足，價格出現回落趨勢。

2、焊鍍價差小幅收窄 利潤收縮

以天津地區為例，從焊管與鍍鋅管價差來看，目前天津焊管與鍍鋅管價差為840元/噸，周環比擴大20元/噸，月環比縮小30元/噸，年同比擴大140元/噸。主要原因在于，鍍鋅管利潤情況好于焊管，焊管整體價格波動小于鍍鋅管價格波動。

從利潤來看，利潤方面：焊管利潤空間為-60元/噸，周環比減少66元/噸，月環比減少186元/噸，年同比減少188元/噸；鍍鋅管利潤為1元/噸，周環比減少49元/噸，月環比減少189元/噸，年同比減少61元/噸。總體來看，焊管、鍍鋅管價差仍維持高位，利潤情況均持續收縮。主要由于月內帶鋼、鋅錠價格變動頻繁，原料成本高企，商家承壓出貨，漲幅小于原料。

二、供給端

1、管廠利潤收縮 產量微降

從我網對國內29家主流管廠調研數據來看，目前開工率維持在80%左右，3月國內焊管產量維持整體呈現增加的趨勢，但增速有所放緩。數據顯示，3月樣本企業焊管產量為44.45萬噸，月環比增加1.44%，年同比增加14.26%。上半月受下游需求上量帶動，焊管價格小漲，出貨量有顯著增加，加之利潤尚可，管廠生產積極性較高。下半月靠看漲情緒驅動的焊管價格逐步走低，焊管、鍍鋅管利潤收縮，管廠生產維持之前水平。

2、廠庫、社庫雙降

庫存方面，3月管廠庫存及社會庫存均有減量，焊管總庫存微幅下降。截至3月31日，焊管庫存為46.9萬噸，月環比減少3.04%，焊管社會庫存為88.54萬噸，月環比減少2。93%，年同比減少4.57%。

進入3月份，因今年過年時間較早，整體節氣后移，下游需求情況并未達到“金三”預期。市場反饋成交情況表現一般，3月管廠維持正常生產水平，廠庫有向社庫迅速轉移趨勢，隨著市場貿易商逐步調整庫存結構，維持中等偏下庫存，社庫也有減量趨勢。

三、成交量增加 但交投表現仍顯一般

3月焊管成交量呈增加趨勢。從我網對178家國內焊管貿易企業成交量調研顯示，2月國內焊管月度日均成交量為25037噸，周環比增長9.9%，年同比增長24.8%。從區域上看，除西南外各區域成交量均出現增長，其中東北、華中地區增幅較大。進入3月，全國下游施工企業基本開工，但多為剛需采購，保交樓項目及基建項目占成交很大比例。

四、原料端

1、帶鋼產能利用率小幅上升 庫存大幅下降

從我網調研數據顯示，截止3月31日，長流程帶鋼產能利用率為57.38%，環比下降3.7%，月環比上升6.58%。唐山地區帶鋼社會庫存為51.96萬噸，周環比減少7.45萬噸，月環比減少16.45萬噸。3月原料帶鋼維持降庫走勢。

2、管帶價差由擴大轉為收窄

從3月管帶價差表現來看，3月管帶價差呈現先擴大后收窄走勢，3月初管帶價差190元/噸左右，3月上旬管帶價差280元/噸左右，3月下旬后管帶價差維持在220元/噸左右。

3、卷帶差擴大

從本月價格表現來看，熱卷價格表現較帶鋼價格表現較為強勢，月初卷帶價差為10元/噸，月末擴大至70元/噸，卷帶差持續擴大，熱卷與帶鋼替換性降低。

五、4月市場展望

從宏觀方面來看，目前房產行業處于去存量階段，下游資金周轉慢等問題成為項目落地的阻力，經濟活力稍顯乏力，市場信心也因此受挫，形成惡性循環，市場需“強心針”來穩定投資信心。

從上游來看，唐山地區長流程帶鋼產能利用率環比持平，管廠在帶鋼價格下行之后有補庫行為，帶鋼社會庫存加速下降，但短期帶鋼利潤仍維持較好水平，管廠在謹慎排產情況下，原料備庫空間有限。

從供應角度來看，3月國內焊管管廠產量由增轉降，維持80%開工水平，焊管總庫存與去年相比下降，隨著利潤情況不佳，管廠產量或于將繼續走低，預計4月焊管產量或將將繼續下降。

從需求來看，目前房建項目回款問題依然存在，各地房建依舊受資金周轉不佳影響，整體恢復較慢。加之華東、華南地區受雨水天氣持續影響，發運量降低。

從市場情緒方面看，據Mysteel調研焊管看漲情緒指數僅占30.77%，市場信心明顯不足。

綜合來看， 3月下旬焊管市場進入陣痛期，商家利潤收窄，挺價意愿強烈，但下游資金受限，對高價資源接受度不高。因出貨承壓，市場存有高價資源，焊管價格被迫下調，形成此陣痛局面。目前來看，下游房地產項目資金周轉問題尚未解決，4月份發力點仍需關注基建項目，但總體進度偏緩，或有后移情況發生。在下游資金問題突出的情況下，市場對于高價資源并不買賬，筆者認為整體大宗商品估值應回歸正常值區間，疊加市場信心不足，預計4月全國焊管市場價格或震蕩走低。