概述：回顧3月份，受國外銀行事件影響，國內大宗商品金融市場被拖累下行，倒逼現貨價格漲勢降溫。從價格運行趨勢看，3月份國內建筑鋼材價格先揚后抑，價格環比基本持平。本月工程項目如期復工，建筑鋼材需求環比增加，同比也有一定程度好轉，為市場注入活力。伴隨需求增長和供給縮減，本地及周邊庫存快速去化，部分規格短缺情況開始增多。展望4月份下游需求恢復正常，鋼材消費預期較快上升，價格能否延續上漲勢頭，下面我們主要從以下幾個方面來梳理一下：

一、價格與區域價差變化

1、價格變化

3月份天津建筑鋼材價格先揚后抑，環比價格基本持平。從價格走勢看，在需求拉動和去庫理想雙重利好下，上半個月價格快速拉漲，最高漲至4290元/噸附近，此時市場交投活躍。下半個月受國外銀行事件影響，金融市場下跌帶動現貨價格下跌，此時市場交易遇冷，致使表觀消費數據不及預期，加重價格下跌。

2、區域價差變化

3月份，從全國區域價差看，京津冀價格水平僅高于西南區域，相較其他區域整體處于偏低。本月本地與華東負價差呈現明顯擴大，鋼廠在匹配資源傾向華東，同時也限制了外來資源流向本地。3月份天津與廣州價差在負120元/噸；與濟南價差在負90元/噸；與上海價差在負60元/噸；與太原價差在負150元/噸。

二、供給端變化

1、螺紋鋼產量和產能利用率

2月份京津冀建筑鋼材鋼廠的螺紋鋼周產量持續上升，目前周產量在37.75萬噸，環比產量增加6萬噸，增幅18.9%，同比增幅54%。盡管螺紋鋼產量環比提升，但對市場供應量卻下降，主要原因是鋼廠大幅提高直發工程比例，降低對中間環節的資源投放。4月份XG計劃復產一條螺紋鋼產線，但由于電爐的成本高企，預計生產量不大。而高爐企業以目前價格幾戶無利潤，鐵水傾向利潤更高品種，將限制產量持續上升空間，預計4月周產量偏穩定。

市場庫存情況

3月底天津建筑鋼材庫存下降至17.65萬噸，同比減少6.8萬噸，降幅28%。3月份本地建筑鋼材加速去庫的根本原因有一下幾點，一是工程項目如期啟動，需求帶動庫存下降；二是低價區域使得外來資源無法流向本地；三是鋼廠直供終端比例同比大幅增加，其個別鋼廠直發工程比例達到生產量的60%-70%，以至于縮減了對市場的資源供給。

三、成交量變化

首先， 3月份全國市場主流建筑鋼材樣本商家日均成交量17.2萬噸，較2月份13.44萬噸大幅好轉，成交量增幅27.98%。天津本地3月份天津建材15家經銷商日均成交量在6368噸，環比上升22%，同比27%?？偟膩砜矗珖? 月Mysteel螺紋表觀消費量為 1488 萬噸，環比增了704萬噸，不過需求增量依然來自基建項目，而拉動螺紋鋼消費的關鍵房地產行業，產新開工項目少且缺乏資金，壓制消費難有更好表現。4月份需求旺季，周度表觀消費有望保持在300萬噸左右，另外房地產盡管消費預期不敢過分樂觀，但伴隨政策面的落地，新開工項目和資金有望邊際好轉。

四、4月份市場預判

供給分析：鋼廠利潤較低，京津冀螺紋鋼廠產量或從上升轉向穩定生產，繼續提產可能性小。鋼廠大力推行直發終端，對中間環節投放力度繼續縮減。全國價格中，京津冀價格僅次于西南，限制外來資源流向本地。

庫存分析：庫存環比和同比下降，部分規格緊俏，疊加鋼廠計劃投放減少和旺季消費，預計庫存繼續去化。

需求分析：4月份需求旺季，周度表觀消費有望保持高位?；ㄗ鳛檎{節經濟增加的抓手，需求韌性強，另外，房地產盡管消費預期不敢過分樂觀，但伴隨政策面的落地，新開工項目和資金有望邊際好轉。

價格預判：綜合來看，4月份下游需求韌性強，供給無較強增量空間，庫存去化快且供給力度弱。預計，4月份天津建筑鋼材存反彈空間。（個人觀點，僅供參考）