概述：回顧三月國內鍍鋅板卷價格走勢，整體呈現震蕩上行態勢，雖然中下旬有出現回調的情況，但隨著月底期貨盤面走強，現貨市場也有所上漲。隨著需求釋放依舊不及預期，鋼廠訂貨成本處于高位，4月國內鍍鋅板卷價格走勢又將如何？筆者將通過以下幾點進行簡要分析：

一、鍍層板卷進出口情況

圖1：鍍層板（帶）進口情況

2023年1-2月我國鍍層板（帶）進口總量共計18.88萬噸，年同比降幅40.28%。

圖2：鍍層板（帶）出口情況

海關總署數據顯示：2023年1-2月我國鍍層板（帶）出口總量共計221.83萬噸，年同比增幅17.10%。從近幾年進出口數據來看，當前鍍層板進口數據持續下滑，且2月份更是近幾年的低位，僅8.63萬噸；從出口數據來看，近期鍍層板出口數據有所上升，2月出口34.65萬噸，從側面也反應了國內需求一般。

二、鍍鋅板卷鋼廠國內生產供應情況

圖3：國內鍍鋅板卷產能利用率情況

據本周Mysteel調研數據顯示，在130家鍍鋅生產企業中，50條產線停產檢修，整體開工率為82.99%；產能利用率為65.61%，較上周回升0.43%；周產量為93.58萬噸，較上周增加0.61萬噸。從產能利用率以及周度產量可以看出，自春節后回來，隨著國內鍍鋅板卷價格的上漲，鋼廠生產鍍鋅板卷的積極性明顯較高，且產能利用率均高于去年同期水平。

三、鍍鋅板卷庫存情況

圖4：國內鍍鋅板卷庫存走勢

由圖4可以看出，自去年12月底到達近幾年庫存低位后，隨著年關的提前，市場需求逐步下滑，現貨庫存也開始緩慢增長，一直持續到2月底（也就是春節后四周），達到相對高位后，市場開始緩慢降庫。據Mysteel調研，目前國內主要市場鍍鋅板卷倉庫庫存116.91萬噸，周環比減少1.16萬噸，從數值來看，目前國內鍍鋅板卷庫存尚有一定壓力，且降庫速度不及預期。

四、市場利潤情況

圖5：民營鍍鋅板卷0.3mm盈利空間

3月邯邢C料結算價4350元/噸，較上月上漲160元/噸，熱卷普碳（1010系列）4350元/噸，較上月上調160元/噸。隨著三月初，期貨熱卷盤面延續2月上漲態勢，現貨熱卷價格普遍跟漲，民營鍍鋅鋼廠生產成本增加，鍍鋅板卷出廠價也是有所上調。從圖5可以看出，近期民營鍍鋅板卷盈利空間雖然低于往年同期水平，但環比有所增加。

五、國內市場表現

（一）主導市場行情走勢 

圖6：鍍鋅卷板全國均價走勢

3月國內鍍鋅板卷均價由月初5053元/噸漲到月底5188元/噸，漲幅135元/噸，整體表現依舊是上漲。筆者認為這輪上漲的邏輯主要是1、期貨盤面震蕩上行，現貨市場各鋼材品種也是不斷跟漲，加上需求雖然不及預期，但同比、環比表現尚可。2、部分鋼廠發貨資源有所減量，導致現貨市場庫存在2月底就出現拐點，商家庫存壓力尚在接受范圍內。3、鋼廠訂貨成本的攀升，無論是鎖價資源還是后結算資源，鋼材訂貨價或結算價均處于高位，對現貨價格支撐力較強。

（二）鍍鋅板卷區域價差情況

圖7：鍍鋅板卷廣州-天津市場價差情況

3月國內鍍鋅板卷價格呈現先揚后抑走勢，國內各市場走勢也大同小異。筆者對比廣州及天津兩大主流市場價格發現，3月廣州-天津價差從月初的90元/噸到月底100元/噸，全月價差基本控制在90-140元/噸間，波動相對較小。

（三）鋅錠與鍍鋅板卷價格

圖8：鋅錠與鍍鋅板卷價格走勢

3月0#鋅錠均價為22957元/噸，較2月23474元/噸下跌517元/噸；1.0mm鍍鋅板卷全國均價為5169元/噸，較2月5001元/噸上漲168元/噸。單從兩者價格走勢來看，鋅錠價格持續下行，而國內鍍鋅板卷均價進入上行通道，對于鍍鋅板卷生產企業來講應該是有一定盈利空間，但事實上熱卷C料成本不斷攀升，前面也提到了3月25日邯邢帶鋼C料結算價4350元/噸，較上月上漲160元/噸，漲幅基本與鍍鋅板卷漲幅一致，鍍鋅板卷生產企業盈利空間受限。

六、4月市場分析預測

從價差方面來看，首先是區域價差，當前華南區域無花主流資源價格在5200元/噸，華東區域5120元/噸，華北區域5090元/噸，華南區域處于三大主流區域高位，主要還是市場無花資源流通較少；其次是品種價差，當前國內鍍鋅板卷均價5188元/噸，國內冷卷均價是4857元/噸，兩者價差達331元/噸，鋼廠生產鍍鋅板卷積極性較高；最后就是無花-有花價差，目前國內多數市場無花-有花價差在150-170元/噸間，而廣東地區兩者價差竟達260元/噸，有花鍍鋅板卷表現較弱，主要因為前期價格低位，部分國企以及當地商家訂貨意愿偏高，導致目前市場有花鍍鋅板卷庫存處于高位，加上近期雨水天氣偏多，需求釋放較差。庫存方面，當前國內鍍鋅庫存處于緩慢降庫中，筆者考慮到4月需求有望在3月更進一步，疫情因素影響越來越小。鋼廠方面，由于近期無花鍍鋅表現強勢，鋼廠生產積極性較高，而有花鍍鋅表現較差，后期供應控有所減量。

整體來看，鋼廠訂貨成本處于高位，市場庫存緩慢下降，需求表現仍有較強預期，預計4月鍍鋅板卷仍有上漲空間，且無花-有花鍍鋅板卷價差有望進一步收窄。