概述：縱觀2月份，企業生產經營成本高、利潤低，對價格形成了有效支撐，并在供需關系好轉的推動下，價格偏強震蕩。3月份建筑鋼材基本面如何演變，價格如何演繹？筆者嘗試通過以下角度進行分析解讀。

一、2月份全國螺紋鋼均價先揚后抑

數據來源：鋼聯數據

2月份國內建筑鋼材價格先揚后抑態勢。截止2月28日，主要城市螺紋鋼全國均價4307元/噸，月環比上漲22元/噸。主要城市上海、廣州、北京價格走勢稍有差異，三城螺紋鋼價格月環比分別上漲60元/噸、下跌20元/噸和上漲40元/噸。

截止2月28日，Mysteel長材指數報收178.67，月環比上漲1.02%，年同比下跌11.92%；Mysteel螺紋鋼價格指數報收170.60，月環比上漲0.71%，年同比下跌11.51%；Mysteel線材價格指數報收186.16，月環比上漲0.67%，年同比下跌10.43%。

二、企業生產積極性不及預期

1、企業開工率繼續回升 不及預期

數據來源：鋼聯數據

受制于生產利潤，高爐企業開工率恢復緩慢，大幅低于去年同期水平，盡管電爐企業表現出一定復工意愿，其開工率也同樣低于去年同期。以螺紋鋼為例，七大區域開工率月環比六增一降，其中華北區域開工率環比降幅最大，為7.14%，東北區域開工率環比增幅最大，為18.75%。分工藝來看，長流程生產企業開工率環比小幅下降，短流程生產企業開工率環比大幅增加。年同比來看，全國建筑鋼材生產企業開工率低于去年同期水平。

截止2月23日，螺紋鋼開工率為44.59%，月環比回升7.87%，年同比下滑5.90%；線材開工率為57.99%，月環比回升10.06%，年同比回升0.59%。分工藝來看，長流程企業螺紋鋼開工率環比下降0.46%，短流程企業螺紋鋼開工率環比回升29.41%；長流程企業線材開工率環比回升4.79%，短流程企業線材開工率環比回升47.62%。

2、產量回升速率不及預期

數據來源：鋼聯數據

原材料成本高企，企業在采購情緒和生產情緒上均較為謹慎，鋼廠產量增速緩慢，尤其是長流程企業。分區域來看，以螺紋鋼為例，七大區域產量月環比六增一降，其中華北區域產量環比下降1.25萬噸，華東區域產量環比增加最多，為28.20萬噸。分工藝來看，長流程企業產量月環比明顯增加，短流程企業產量月環比明顯增加。年同比來看，全國建筑鋼材產量小幅高于去年同期水平。

截止2月23日，螺紋鋼周產量為282.17萬噸，月環比增加54.94萬噸，年同比增加8.62萬噸；線材周產量為123.72萬噸，月環比增加11.06萬噸，年同比減少5.23萬噸。分工藝來看，長流程企業螺紋鋼產量月環比增加20.06萬噸，短流程企業螺紋鋼產量月環比增加34.88噸；長流程企業線材產量月環比增加2.39萬噸，短流程企業線材產量月環比增加8.67萬噸。

三、建筑鋼材總庫存同比下降 鋼廠庫存率先出現拐點

1、廠內產銷基本面快速好轉 廠內庫存出現拐點

數據來源：鋼聯數據

產量增速偏緩，而廠內訂單明顯增加，廠內庫存出現拐點。以螺紋鋼為例，分區域來看，七大區域廠內庫存月環比五增二降，其中華東區域廠內庫存環比增幅最大，為15.27萬噸，西北區域廠內庫存環比下降0.84萬噸，整體庫存月環比大幅增加，小幅高于去年同期水平。

截止2月23日，Mysteel統計建筑鋼材鋼廠庫存總量為482.69萬噸，月環比增加76.82萬噸，同比增加51.25萬噸；其中螺紋鋼庫存337.30萬噸，月環比增加49.45萬噸，年同比增加16.59萬噸；線材庫存145.39萬噸，月環比增加27.37萬噸，年同比增加34.66萬噸。

2、市場需求韌性強 社會庫存增幅逐周收窄

數據來源：鋼聯數據

盡管冬儲資源陸續到貨，但得益于市場需求表現出了較好的彈性，社會庫存增速明顯小于往年同期水平。以螺紋鋼為例，分區域來看，七大區域社會庫存月環比全部增加，其中華東區域環比增加最大，為68.42萬噸。全國建筑鋼材社會庫存月環比明顯增加，但庫存水平明顯低于去年同期。

Mysteel統計建筑鋼材社會庫存總量為1090.21萬噸，月環比增加292.47萬噸，年同比下降114.94萬噸；其中螺紋鋼庫存915.94萬噸，月環比增加242.41萬噸，年同比下降49.34萬噸；線材庫存174.27萬噸，月環比增加50.06萬噸，年同比下降65.60萬噸。

綜合廠內庫存和社會庫存來看，隨著供需關系的好轉，庫存增速逐周收窄，月環比明顯增加，年同比大幅下降。Mysteel統計建筑鋼材整體庫存總量為1572.90萬噸，月環比增加369.29萬噸，年同比下降63.69萬噸。

四、Mysteel全國日均成交量明顯回暖

數據來源：Mysteel鋼材事業部

具體來看，得益于下游陸續開工，各區域成交量環比均出現明顯回升，其中北方區域增幅明顯高于南方區域，東北區域增幅最大，為948.05%。年同比來看，七大區域均出現明顯增加，其中華北地區增幅最大，為182.78%。

Mysteel統計2月份全國日均成交量為13.44萬噸，月環比回升106.62%，年同比回升82.77%。

五、鋼廠成本小幅增加，銷售利潤依舊偏低

數據來源：鋼聯數據

鐵礦石價格月內偏強震蕩、焦炭價格月內大體持穩，螺紋鋼生產成本小幅增加，螺紋鋼價格偏強運行，鋼廠盈利率大體穩定，但盈利水平依舊偏低。

截止2月28日，高爐廠螺紋鋼生產成本為4231元/噸，電爐廠生產成本為4330元/噸，當前市場螺紋鋼銷售均價為4307元/噸，其中高爐廠生產螺紋鋼平均利潤76元/噸，電弧爐企業生產螺紋鋼平均利潤為-23元/噸。

六、總結：

鋼鐵原材料管控加強 確保市場平穩運行：

2月17日，大商所發布市場風險提示公告稱，近期，影響市場運行的不確定性因素較多，鐵礦石等品種價格波動較大。請各市場主體理性合規參與，防控風險，確保市場平穩運行。

2月17日，邯鄲市發布重污染天氣橙色預警啟動II級應急響應。Mysteel了解到邯鄲地區本輪限產后，多家鋼廠表示計劃燒結限產50%。

2月28日，國家統計局發布《2022年國民經濟和社會發展統計公報》。其中，2022年我國粗鋼產量101795.9萬噸，同比降1.7%；鋼材產量134033.5萬噸，同比增0.3%。

國內建筑鋼材基本面有望進一步好轉 庫存將持續去化：

1、鋼廠生產利潤有望增加 但心態仍趨謹慎：

當前無論是鐵礦石價格抑或是廢鋼價格均處于高位，且后者由于資源緊俏原因，價格更為堅挺，導致鋼廠采購謹慎，原材料可用天數處于中等偏下水平。于此同時，較低的生產利潤也抑制了鋼廠的生產積極性。分工藝來看，高爐產量仍有一定的增長空間，電弧爐企業增量空間有限。預計在訂單進一步增加的支撐下，廠內利潤有望增加，但鋼廠對提高產量的心態仍將謹慎。

2、建筑鋼材消費將進一步提升 旺季需求值得期待：

房地產數據表明，其用鋼需求已經觸底，另一方面，基建正在發力，多數區域基建帶來的消費正在增長，下游復工后陸續釋放訂單，建筑鋼材消費穩步增長，即便在價格調整的時段里，需求韌性依舊較強。旺季來臨，而且距離去年一季度消費高點仍有較遠距離，預計3月份建筑鋼材消費韌性仍在，彈性較好，值得期待。

3、庫存將很快出現拐點 去化速率可觀：

2月最后一周，全國建筑鋼材庫存周環比僅增加了11.52萬噸，庫存拐點隱現。在旺季需求的加持下，庫存很快將出現拐點，全國建筑鋼材庫存高點也將低于去年同期，意味著鋼廠、市場均不存在庫存壓力。在供需基本面進一步好轉的背景下，庫存去化速率較快成為大概率事件。

綜合來看，3月份基本面格局將變為供需雙增、成本高利潤低、庫存下降。預計3月份國內建筑鋼材安全邊際依舊較高，有沖高空間。需要警惕的是，鋼廠生產謹慎，原材料價格反復的風險加大，成本支撐力度減弱有導致價格在月內中后期出現調整的可能性，重點關注生產利潤的變化。