概述

自春節以來，市場對于整體經濟恢復的預期繼續延續，并帶動型鋼市場價格震蕩上行。在市場需求恢復緩慢的情況下，市場對于目前的價格走勢看法分歧較大。由于后續重要會議召開在即，部分商家認為政策有望刺激下游終端需求，房地產融資松綁疊加海外加息預期有所回落，使得市場樂觀情緒蔓延。另一方面，市場中長期的需求仍然受到房地產行業的拖累。短期市場價格處于強預期和弱現實之間博弈，上方有壓力，下方有支撐。后期來看，市場能否繼續上行，筆者將從以下幾個方面分析。

一、價格震蕩上漲 市場情緒較好

據鋼聯數據顯示，2月全國型鋼市場均價處于小幅上行的趨勢。截止2月28日，全國工字鋼均價為4589元/噸，環比上漲30元/噸，較年初上漲146元/噸；全國槽鋼均價為4509元/噸，環比上漲29元/噸，較年初上漲150元/噸；全國角鋼均價為4536元/噸，環比上漲25元/噸，較年初上漲152元/噸。節后市場情緒保持樂觀狀態，鋼廠指導價紛紛拉漲，多數商家都提價銷售，但市場成交在第三周才開始恢復，并且整體下游工程訂貨量暫未有明顯增加。部門民用鋼結構加工廠開始拿貨，但持續性不佳。短期來看，需求對于價格的支撐力度較小，主要跟隨供應端普漲。

二、開工陸續恢復 鋼廠生產積極

根據鋼聯數據顯示，今年春節期間型鋼廠開工情況比往年偏高。從目前樣本內數據來看，全國工角槽型鋼廠開工率為37.4%，環比增加10.4%；全國H型鋼廠開工率為33.85%，環比增加13.84%；工角槽型鋼廠生產恢復速度相比去年有所減緩，產能利用率保持去年農歷同期水平。由于目前鋼坯成本持續上行，而調坯軋材廠利潤微薄，部分廠家陸續停產，工角槽價格支撐力度較強。而H型鋼廠開工率較去年同期保持相對高位，部分高爐廠轉產熱軋和型鋼等下游需求較為穩定的品種，加上產能利用率處于近4年最高水平，H型鋼資源供應將繼續保持高位，后續或將抑制價格上行。

三、資源供應增加 資源流通加劇

根據鋼聯數據顯示，2月工角槽實際產量為134.91萬噸，環比增加15.6萬噸，2月H型鋼產量為125.09萬噸，環比減少3.57萬噸。本月工角槽供應量相比去年同期90.16，增加44.75萬噸，本月H型鋼供應量相比去年同期102.79萬噸，增加22.3萬噸。整體來看，今年型鋼供應量自2020以來有明顯增加，除了2022年底疫情防控解除后，鋼廠生產基本處于正常生產狀態以外，生產端對于后市需求增加的預期也對供應有明顯的刺激作用，短期來看供應方面繼續增加的概率較大。

四、出口處于季節性回落

12月份國內角型材進口量為10670.971噸，與上月相比下降124.52噸，與去年同月相比下降8962.099噸，即環比下降1.18%，同比下降45.65%。12月份國內角型材出口量為236119.289噸，與上月相比下降75588.106噸，與去年同月相比增加63855.143噸，即環比下降24.25%，同比增加37.07%。由于年底臨近春節，市場處于停滯狀態，季節性因素影響型鋼資源流通，進出口都受阻。另一方面，由于海外需求整體處于弱復蘇階段，加上海外局勢影響，給了國內資源一定的機會，國內資源供應穩定使得部分海外需求向中國轉移，型鋼出口量同比有所增加。后期來看，由于海外政治經濟不確定性較大，出口方面增長延續性不佳，整體出口量難以保持較高水平。

五、展望

1. 海外風險持續影響

由于海外利率持續抬升對市場抑制明顯，雖然近期聯儲加息25%的預期基本已經體現在價格上，但通脹問題短期難以解決，硬著陸的可能性仍存，短期通脹數據的好轉并不意味著目前已經進入下降通道，后續仍是制約價格的潛在因素，需重點關注3月非農和通脹數據。

2. 房地產行業需求回升

春節后房地產市場銷售方面處于復蘇階段，主要由于前期市場需求差，疫情擾動下市場基本停滯，用鋼需求基本處于底部，因此短期由于基數較小的原因使得銷售數據回升明顯，但房地產投資預期以及拿地數據較差，后續或將繼續制約整體鋼材市場用量。

3. 專項債發力，基建預期較好

年初開始新增專項債發力，加上重要會議臨近，預計將引導基建方面的投資建設，鋼材需求或將出現分化，房地產整體用量的減少將從基建、家電及造船等其他行業彌補，預計今年專項債的發放或將繼續發力。

3. 原材料分化，成本支撐

當前鐵礦石和廢鋼價格處于高位，資源緊俏，鋼廠屯貨量較低，原料可用天數及庫存消耗比持續走弱。由于生產利潤的壓制，鋼廠繼續增產空間有限，但補庫需求將繼續支撐原料價格。而焦煤焦炭方面，由于市場供應壓力明顯，進口資源同比增加，獨立焦化廠利潤增加刺激廠商積極生產，短期價格仍將偏低運行。整體來看，原料方面對于成本材價格支撐力度較大。

4.型鋼供需緊平衡狀態

全國型鋼市場目前處于供求相抵的狀態，型鋼供應端由于近兩年產能持續釋放，生產恢復速度快，對于價格上漲或有壓制，加上部分高爐廠轉產型鋼，短期型鋼產量或將繼續增加。而需求方面，市場整體處于緩慢恢復階段，對于后期的需求修復市場仍保持看好的心態，并且由于專項債的發力，基建方面的需求可能將在三四月份體現，目前的需求端仍有很大的增加空間。風險方面，仍然需要關注宏觀面對于整個大宗商品的影響，預計后續型鋼價格或寬幅偏強震蕩運行。