概述：回顧2月份，月初市場延續新春開門紅行情，價格高位震蕩，中上旬區內短流程鋼廠陸續復工復產，供應端資源總量有所增加，同時施工單位開復工比例相對較低，需求恢復情況不及預期，在此情況下，市場價格沖高回落。進入3月份，宏觀面頻吹暖風，終端基建及房建企業繼續發力，需求是否會得到較明顯釋放？“金三”行情又能否如期而至？筆者嘗試通過以下角度進行簡單分析，僅作參考。

一、2月份廣東螺紋鋼價格震蕩趨弱運行

2月份廣東省建筑鋼材價格主流呈現震蕩趨弱運行態勢。截至2月28日，廣州主流螺紋鋼18規格售價4520元/噸，月環比下跌100元/噸，月內高點4600元/噸，月內低點4490元/噸。首先，上半個月在經歷開門紅行情之后，由于電弧爐鋼廠復產疊加需求釋放不佳等因素影響，價格明顯回調；下半個月由于終端企業復工比例陸續上升，其采購量隨之增加，市場供需基本面格局好轉，同時鋼廠成本支撐，其挺價意愿相對較強，價格小幅反彈，但月末價格月環比仍是呈現下跌態勢。

二、區域價差縮小 北材南下總量增加

從區域價差來看，截至2月28日廣州（剔除磅差）與北京、上海及沈陽地區螺紋鋼價差分別為210、130、120元/噸，環比上月與北京、上海及沈陽市場價差分別縮小110、110及90元/噸。

2月份以來，年后氣溫陸續恢復，雖說橫向對比來看北方市場項目開復工率低于南方，但北方市場項目開復工率及勞務到崗率月環比及年同比均有明顯上升，市場需求方面在預期內釋放，對其價格有一定支撐，跌幅不明顯；而廣東省受螺紋鋼計重方式調整影響，市場觀望情緒相對明顯，部分下游單位采購計劃延后，市場價格上行有阻力，因此本月南北價差有一定收窄。但從北材南下情況來看，北材南下計劃量有所增加：據Mysteel調研，2月份北方建筑鋼材資源南發廣東計劃總量約為25.7萬噸，月環比增加11.4萬噸。主要受兩點因素影響：一方面，如前所述，雖說從縱向對比看北方市場需求月環比及年同比均有好轉，但項目開復工率仍舊是明顯低于南方，實際需求表現仍不及南方市場，南發計劃量并未減少；另一方面，本月東北鋼廠螺線計劃產量有較明顯增加：螺紋計劃產量同比增加5.9萬噸環比增加31.7萬噸，盤線計劃產量同比減少12.4萬噸環比增加8.9萬噸，在此情況下，為降低風險鋼廠更傾向于資源外發回籠資金，當地資源南發會有增量。

三、鋼廠復產 產量增加

1、開工率及產能利用率均有明顯上升

隨著農歷春節假期結束，市場多數參與者陸續離鄉返市，自2月中上旬起，省內短流程鋼廠逐步復工復產，開工率及產能利用率月環比明顯上升，但由于廢鋼資源收購難度依舊較大，成本高企，加上需求并未完全恢復，因此多數短流程鋼廠依舊保持不飽和生產狀態。

截至2月28日，廣東螺紋鋼開工率為52%，月環比回升16%，年同比回升20%；螺紋鋼產能利用率為77.31%，月環比回升25.36%，年同比回升23.76%。

2、螺紋產量增加、線盤產量減少

2月份廣東省內鋼廠建筑鋼材產量環比上月整體增加。截至2月28日，廣東螺紋鋼周產量為82.71萬噸，月環比增加16.85萬噸，年同比增加26.65萬噸；線盤周產量29.3萬噸，月環比減少4.2萬噸，年同比增加7.16萬噸，線盤產量月度降幅一方面是由于省內個別高爐廠于2月開始檢修，線材軋機同步配合檢修，產量下降；另一方面，部分鋼廠反饋線盤庫存總量較高，本月基本以消化前期庫存為主，因此主動降低線盤產量。

四、需求萎縮 庫存累積

庫存方面，去年12月份以來，受氣溫下降、施工單位春節陸續返鄉等因素影響，市場進入傳統消費淡季，需求陸續萎縮，庫存進入常規累積階段。數據顯示，截止2月底，Mysteel統計廣州建筑鋼材社會庫存總量為94.42萬噸，月環比增加12.12萬噸，年同比減少61.68萬噸；其中螺紋鋼庫存54.15萬噸，月環比增加5.95萬噸，年同比減少38.55萬噸；線材庫存40.27萬噸，月環比增加6.17萬噸，年同比減少23.13萬噸。對比往年，今年春節期間省內建筑鋼材社會庫存累庫幅度較小，主要原因在于：節前庫存基數偏低，疊加今年春節前商家備貨情緒不高；同時目前市場處于螺紋鋼過磅轉理計計重的過渡期，商家以觀望情緒為主，備貨總量較低；又1月份大多數短流程鋼廠處于停產檢修狀態，因此2月份春節后資源供應沒有明顯釋放。整體節后社會庫存累庫并不明顯，而廠庫資源尤其高爐企業累庫較明顯。

五、Mysteel南方日均成交量明顯回升

從需求情況來看，2月份隨著春節假期結束，多數下游單位于中下旬陸續開復工，雖說需求并未完全恢復，但對比節前以及往年同期均有明顯好轉，具體來看，南方地區2月份樣本貿易商日均成交量為4.35萬噸，環比上月日均增加1.85萬噸，增幅為74.0%，年同比增加1.25萬噸，增幅為40.32%。

六、總結：

宏觀方面，一季度國內宏觀經濟修復跡象逐漸顯現，金融市場活躍度明顯提升，實體經濟的資金需求量繼續增加。同時，2月制造業、非制造業景氣水平均有所回升。其中，制造業PMI環比上升2.5個百分點至52.6%，為2012年4月以來最高，預計在防疫政策優化和宏觀政策對沖的背景下，制造業將持續復蘇，經濟建設繼續發力，對大宗商品市場情緒有一定提振作用，市場整體預期較好。

供應方面，2月中上旬省內多數電爐廠已陸續復工復產，但因需求并未完全恢復，加上廢鋼收購難度較大，多數電爐廠仍是保持不飽和生產狀態，進入3月份，預期整體向好、需求或如期繼續釋放，廠家生產時間、產量或都會有所提升；高爐方面，除個別高爐廠仍維持檢修狀態，多數鋼廠仍保持正常生產節奏。綜合來看，3月份廣東省內建筑鋼材產量或有小幅增加。

資源投放方面，首先，如前所述，近期南北區域價差呈收窄趨勢，疊加資金、時間成本等因素，北材南下利潤明顯低于前期，本地商家接貨意愿及當地廠商發貨意向均較低；其次，進入3月份，隨著氣溫逐漸回暖，北方當地各類項目開復工進度將會逐漸加快，市場交易活躍度提升，“金三”行情預期下，當地市場建筑鋼材消費量或有較明顯恢復，在此情況下，季節性北材南下或會逐漸進入尾聲。

需求方面，截至2月底，華南地區工程項目總開工率83.0%，周環比提升6.9%，年同比（農歷）提升3.4%，勞務到港率84.6，周環比提升14.9%，年同比（農歷）提升0.3%，工地人員到崗情況逐漸好轉，項目進度亦在穩步回升。進入3月份，市場整體對“金三”行情預期偏樂觀，省內經濟建設持續發力，基礎設施項目鋼材消費或將有一定增量。

成本方面，鐵礦市場來看，當前港口庫存處于較高位，但隨著供應即將進入季節性淡季，預期向好情況下，3月份鋼廠對原料需求仍較可觀，鐵礦港口庫存或將進入去庫周期；同時考慮到前期相關煤礦事故發生，或會導致部分企業為確保安全主動減產停產，產量收縮的同時或助推煉焦煤價格階段性上漲。整體來看，短期內原料價格走弱可能性較低，成材底部支撐力尚足。

綜合來看，進入3月份，宏觀面各項數據表現依舊較好，原料價格短期內或仍將震蕩偏強運行，整體對市場交易均有一定積極反饋，成材價格外部支撐力尚足；基本面來看，隨著北材季節性南下進入尾聲，3月份廣東省建筑鋼材資源總量或不會有明顯增加，而當前社會庫存總量雖然處于相對高位，但對比往年同期是處于絕對低位，庫存消化壓力較小，同時進入3月份，各類項目開工率或繼續提升，鋼材需求量或繼續回升。綜上所述，在宏觀面及基本面預期均向好情況下，預計3月廣東市場建筑鋼材價格重心或將上移。

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