2023年2月份全國鋼鐵行業(yè)PMI為57.6%，環(huán)比大幅回升13.2個(gè)百分點(diǎn)，為5個(gè)月來首次重新站上榮枯線，顯示2月份國內(nèi)鋼鐵行業(yè)保持恢復(fù)性快速增長。分指標(biāo)來看，本月新訂單、產(chǎn)出指數(shù)明顯回升，出廠價(jià)格指數(shù)繼續(xù)升至91.1，而積壓訂單、成品材庫存指數(shù)由升轉(zhuǎn)降，均表明2月份國內(nèi)鋼鐵行業(yè)供需雙雙回暖。具體來看，2月份國內(nèi)鋼材市場(chǎng)呈先抑后揚(yáng)、整體上漲態(tài)勢(shì)運(yùn)行，先是節(jié)后歸來，市場(chǎng)在良好氛圍帶動(dòng)下鋼市喜迎“開門紅”，但實(shí)際終端需求尚未恢復(fù)，無量空漲支撐力度有限，導(dǎo)致2月上旬鋼市迎來回落調(diào)整。不過好在元宵節(jié)后，下游需求陸續(xù)恢復(fù)，市場(chǎng)成交也逐步放量，在剛性需求以及投機(jī)需求雙雙復(fù)蘇的帶動(dòng)下，鋼材價(jià)格整體震蕩上漲，鋼廠生產(chǎn)也陸續(xù)恢復(fù)常態(tài)。對(duì)于即將到來的3月份，市場(chǎng)能否如期迎來“旺季”，下面筆者從PMI各項(xiàng)指數(shù)進(jìn)行分析解讀。

圖一、Mysteel中國鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)

圖二、Mysteel中國鋼鐵行業(yè)PMI分項(xiàng)指標(biāo)

一、國內(nèi)主要鋼材品種價(jià)格先抑后揚(yáng)

1、國內(nèi)螺紋鋼均價(jià)先抑后揚(yáng)

圖三、全國螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)

截至2月27日，Myspic國內(nèi)鋼材價(jià)格綜合指數(shù)158.84，月環(huán)比上漲2.54% ，較去年同期相比下跌12.09%；國內(nèi)長材指數(shù)為179.27，月環(huán)比上漲2.01%，較去年同期下跌11.55%；螺紋鋼指數(shù)為171.27，月環(huán)比上漲1.78%，較去年同期下跌11.09%。

2月份全國建筑鋼材價(jià)格先抑后揚(yáng)。截至27日，全國主要城市20mm HRB400E材質(zhì)螺紋鋼市場(chǎng)平均價(jià)格在4324元/噸，月環(huán)比上漲39元/噸，較去年同期下跌567元/噸。

2、國內(nèi)熱軋均價(jià)震蕩走強(qiáng)

圖四、全國熱軋卷板價(jià)格走勢(shì)

截至2月27日，國內(nèi)扁平材指數(shù)為139.29，較上月環(huán)比上漲3.20%，較去年同期下跌12.75%；其中熱卷指數(shù)為153.65，較上月環(huán)比漲2.15%，較去年同期下跌12.31%。

截至2月27日，國內(nèi)24個(gè)主要城市4.75mm熱軋板卷均價(jià)為4336元/噸，月環(huán)比上漲76元/噸，較去年同期下跌743元/噸。

二、鋼廠利潤有所修復(fù) 節(jié)后鋼廠加快復(fù)產(chǎn)

2月份，全國鋼鐵行業(yè)鋼廠產(chǎn)出指數(shù)較1月份大幅回升17.3個(gè)百分點(diǎn)，終值61.0，回升至榮枯線上方。具體來看，節(jié)后歸來，一方面假期結(jié)束鋼廠生產(chǎn)陸續(xù)恢復(fù)，另一方面價(jià)格上漲修復(fù)鋼廠利潤，2月份整體產(chǎn)量持續(xù)回升。

從相關(guān)指數(shù)來看，本月成品材出廠價(jià)指數(shù)繼續(xù)回升1.8個(gè)百分點(diǎn)至91.1，成品材庫存指數(shù)高位回落26.2個(gè)百分點(diǎn)至51.6，原材料庫存指數(shù)回升1.1個(gè)百分點(diǎn)至49.0，原料采購價(jià)指數(shù)回升15.8個(gè)百分點(diǎn)至84.6，國內(nèi)原材料采購量指數(shù)回升10.0個(gè)百分點(diǎn)至61.6，國外原材料采購量指數(shù)回落1.2個(gè)百分點(diǎn)至50.0，表明2月份鋼廠生產(chǎn)和銷售活動(dòng)明顯恢復(fù)，但原料采購仍保持謹(jǐn)慎，以隨采隨用為主。

相關(guān)數(shù)據(jù)來看，Mysteel預(yù)估2月中旬粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)集中復(fù)產(chǎn)式增長，全國粗鋼預(yù)估產(chǎn)量2847.72萬噸，日均產(chǎn)量284.77萬噸，環(huán)比2月上旬上升5.80%，同比上升20.40%。2023年2月24日Mysteel調(diào)研國內(nèi)五大品種生產(chǎn)企業(yè)周產(chǎn)量為932.1萬噸，較1月27日增加74.1萬噸，五大品種鋼廠庫存為686.1萬噸，較1月27日增加56.9萬噸，五大品種市場(chǎng)庫存為1667.8萬噸，較1月27日增加328.6萬噸。對(duì)于3月份來看，考慮到前期鋼廠產(chǎn)量已有明顯恢復(fù)，且原料端的強(qiáng)勢(shì)阻礙生產(chǎn)利潤的擴(kuò)張，后期繼續(xù)增產(chǎn)的積極性有所下滑，綜合預(yù)計(jì)3月國內(nèi)鋼鐵供給雖繼續(xù)回升但增速放緩。

圖五、鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)出指數(shù)

圖六、鋼廠成品材庫存指數(shù)

三、生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn) 原燃料價(jià)格支撐較強(qiáng)

2月份原材料采購價(jià)格指數(shù)84.6，環(huán)比明顯回升15.8個(gè)百分點(diǎn)，表明市場(chǎng)補(bǔ)庫情緒積極。截止2月27日，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，Myipic綜合指數(shù)為136.92，環(huán)比上月上漲5.53%，同比去年上漲2.76%。其中進(jìn)口礦同比上漲5.46%，國產(chǎn)礦同比下滑1.57%。

2月份原材料庫存指數(shù)49.0，環(huán)比上升1.0個(gè)百分點(diǎn)。截止2月27日，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口鐵礦石庫存為14223.26 萬噸，環(huán)比增加112.54萬噸，日均疏港量319.29 萬噸，環(huán)比增4.88萬噸。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存為9137.72 萬噸，環(huán)比減少99.38萬噸。Mysteel統(tǒng)計(jì)230家中國獨(dú)立焦化廠焦炭庫存69.3萬噸，環(huán)比減少7.7萬噸，Mysteel統(tǒng)計(jì)247家中國鋼廠焦炭庫存660.64萬噸，環(huán)比增加10.5萬噸。

隨著利潤的進(jìn)一步修復(fù)，鋼廠生產(chǎn)積極性有所回升，而按往年數(shù)據(jù)推演，3月份多為鐵礦發(fā)運(yùn)淡季，供需存在一定錯(cuò)配，原材價(jià)格較為堅(jiān)挺。但是按往年經(jīng)驗(yàn)，3月份北方多地大概率會(huì)出臺(tái)環(huán)保限產(chǎn)政策，一定程度上限制了原燃料的需求釋放力度，因此預(yù)計(jì)短期原燃料價(jià)格或?qū)^(qū)間震蕩運(yùn)行。

圖七、原材料采購價(jià)格指數(shù)

四、下游需求繼續(xù)回升 新訂單指數(shù)大幅上行

2月份，全國鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)64.3，月環(huán)比大幅回升23.7個(gè)百分點(diǎn)，躍升至榮枯線上方，表明需求端在快速恢復(fù)，市場(chǎng)活躍度也有較為明顯的提高。

據(jù)百年建筑調(diào)研，截至二月初二（2023年2月21日），全國12220個(gè)工程項(xiàng)目開復(fù)工率為86.1%，農(nóng)歷同比提升5.7個(gè)百分點(diǎn)，其中基建開復(fù)工率87.3%，市政開復(fù)工率88.2%，房建開復(fù)工率84.1%，房建資金回款仍是制約其進(jìn)度的一大問題，不過隨著政策的進(jìn)一步放松，房地產(chǎn)也將出現(xiàn)邊際回暖的態(tài)勢(shì)。而制造業(yè)方面，3月份為傳統(tǒng)旺季，鋼結(jié)構(gòu)、機(jī)械等需求訂單環(huán)比均有所回升，而汽車、家電則在各地消費(fèi)刺激政策下，剛性需求出現(xiàn)穩(wěn)中有升的情況。整體而言，3月份下游需求有望繼續(xù)回暖。

圖八、新訂單指數(shù)

五、海外需求緩慢回暖 出口價(jià)格上行受限

2月份全國鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)50.0，較1月份回升1.2個(gè)百分點(diǎn)，為近6個(gè)月來高點(diǎn)。

2月份中國各品種鋼材出口FOB報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲，目前國內(nèi)螺紋鋼出口可成交FOB報(bào)價(jià)在622美元/噸左右，較上月上漲4美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報(bào)在650美元/噸左右，較上月上漲10美元/噸，漲速減緩。具體來看，2月份內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)在元宵節(jié)后需求持續(xù)回暖，價(jià)格有繼續(xù)上漲趨勢(shì)，年初歐盟配額重置，國內(nèi)鋼材出口開始有所回暖，價(jià)格也隨之上行。但實(shí)際海外需求并未出現(xiàn)大幅放量的跡象，土耳其地震對(duì)于中國鋼材出口影響尚未顯現(xiàn)，目前影響主要以長材以及原材料為主，短期內(nèi)需求尚未釋放，對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格來說并未出現(xiàn)大幅度推動(dòng)作用。綜合預(yù)計(jì)，3月份內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)上漲壓力較大，疊加兩會(huì)預(yù)期尚不明確，出口價(jià)格或?qū)⒕S持在目前價(jià)格震蕩運(yùn)行為主。

圖九、新出口訂單指數(shù)

六、3月份鋼市分析展望

縱觀2月份，國內(nèi)鋼材市場(chǎng)呈先抑后揚(yáng)、整體上漲態(tài)勢(shì)運(yùn)行，先是節(jié)后歸來，市場(chǎng)在良好氛圍帶動(dòng)下鋼市喜迎“開門紅”，但實(shí)際終端需求尚未恢復(fù)，無量空漲支撐力度有限，導(dǎo)致2月上旬鋼市迎來回落調(diào)整。不過好在元宵節(jié)后，下游需求陸續(xù)恢復(fù)，市場(chǎng)成交也逐步放量，在剛性需求以及投機(jī)需求雙雙復(fù)蘇的帶動(dòng)下，鋼材價(jià)格整體震蕩上漲，鋼廠生產(chǎn)也陸續(xù)恢復(fù)常態(tài)。

展望3月份，筆者認(rèn)為國內(nèi)鋼材市場(chǎng)或延續(xù)供需回暖態(tài)勢(shì)運(yùn)行。首先，宏觀面利好預(yù)期仍存，開年以來各地穩(wěn)增長措施不斷落地，雖然房地產(chǎn)表現(xiàn)企穩(wěn)發(fā)展，但基建、制造業(yè)增長保持韌性，未來預(yù)期繼續(xù)向好；其次，天氣逐漸回暖，北方地區(qū)施工也陸續(xù)恢復(fù)，進(jìn)入3月后下游終端將恢復(fù)用鋼高峰，需求端較當(dāng)前仍有改善空間；此外，原料端各品種表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，短期下行的動(dòng)力不足，成本端對(duì)于價(jià)格有較強(qiáng)支撐。不過當(dāng)前市場(chǎng)仍面臨多空博弈，市場(chǎng)對(duì)于資金尚未落地將壓制需求釋放，以及前期獲利盤了結(jié)也將壓制價(jià)格上方空間，屆時(shí)市場(chǎng)或有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。鑒于以上，預(yù)計(jì)3月份國內(nèi)鋼鐵行業(yè)延續(xù)供需回升態(tài)勢(shì)，鋼材價(jià)格或呈區(qū)間震蕩波動(dòng)運(yùn)行。

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