概述：縱觀1月份，供需快速下降，鋼廠成本及市場冬儲成本偏高，得益于提振經濟決心及后市預期，1月份建筑鋼材價格得以延續反彈態勢。2月份建筑鋼材基本面如何演變，價格如何演繹？筆者嘗試通過以下角度進行分析解讀。

一、1月份全國螺紋鋼均價延續反彈態勢

數據來源：鋼聯數據

1月份國內建筑鋼材價格延續反彈態勢。截止1月31日，主要城市螺紋鋼全國均價4338元/噸，月環比上漲174元/噸。主要城市上海、廣州、北京價格走勢趨同，三城螺紋鋼價格月環比分別上漲130元/噸、220元/噸和上漲150元/噸。

截止1月31日，Mysteel長材指數報收179.2，月環比上漲3.67%，年同比下跌10.51%；Mysteel螺紋鋼價格指數報收171.66，月環比上漲4.02%，年同比下跌10.03%；Mysteel線材價格指數報收187.23，月環比上漲3.65%，年同比下跌9.04%。

二、企業復工較晚 供應指標初見恢復跡象

1、短流程企業開工偏晚 整體開工率環比繼續下降

數據來源：鋼聯數據

電弧爐企業放假偏早，復工時間偏晚，高爐企業節后緩慢復工，整體開工率較節前小幅回升，依舊明顯低于上月同期。以螺紋鋼為例，七大區域開工率月環比兩增五降，其中華北區域開工率環比增幅最大，為3.57%，華南區域開工率環比降幅最大，為11.90%。分工藝來看，長流程生產企業開工率環比增加，短流程生產企業開工率環比大幅下降。年同比來看，全國建筑鋼材生產企業開工率低于去年同期水平。

截止1月27日，螺紋鋼開工率為36.72%，月環比下滑5.90%，年同比下滑7.21%；線材開工率為47.93%，月環比下滑4.73%，年同比下滑7.10%。分工藝來看，長流程企業螺紋鋼開工率環比上升0.46%，短流程企業螺紋鋼開工率環比下滑22.35%；長流程企業線材開工率環比下降1.37%，短流程企業線材開工率環比下滑28.57%。

2、生產積極性偏低 產量月環比繼續下降

數據來源：鋼聯數據

春節假期疊加生產經營利潤水平偏低，建筑鋼材產量月環比出現明顯下降。分區域來看，以螺紋鋼為例，七大區域產量月環比三增四降，其中華北區域產量環比增加最多，為2.83萬噸，華東區域產量環比下降最多，為12.98萬噸。分工藝來看，長流程企業產量月環比小幅下降，短流程企業產量月環比大幅下降。年同比來看，全國建筑鋼材產量明顯低于去年同期水平。

截止1月27日，螺紋鋼周產量為227.23萬噸，月環比下降44.40萬噸，年同比下降33.45萬噸；線材周產量為112.66萬噸，月環比減少3.97萬噸，年同比減少8.31萬噸。分工藝來看，長流程企業螺紋鋼產量月環比減少17.91萬噸，短流程企業螺紋鋼產量月環比減少26.49噸；長流程企業線材產量月環比增加1.29萬噸，短流程企業線材產量月環比減少5.26萬噸。

三、建筑鋼材總庫存月環比明顯增加

1、廠內產銷快速下降 庫存增幅擴大

數據來源：鋼聯數據

廠內產銷快速下降，庫存季節性累積且增幅明顯擴大。以螺紋鋼為例，分區域來看，七大區域廠內庫存月環比六增一降，其中華東區域廠內庫存環比增幅最大，為29.95萬噸，東北區域廠內庫存環比下降1.10萬噸，整體庫存月環比大幅增加且高于去年同期水平。

截止1月26日，Mysteel統計建筑鋼材鋼廠庫存總量為165..02萬噸，月環比增加165.02萬噸，同比增加154.11萬噸；其中螺紋鋼庫存287.85萬噸，月環比增加108.72萬噸，年同比增加96.74萬噸；線材庫存118.02萬噸，月環比增加56.30萬噸，年同比增加57.37萬噸。

2、市場需求快速下降 社會庫存大幅累積

數據來源：鋼聯數據

1月份市場需求快速下降至冰點。以螺紋鋼為例，分區域來看，七大區域社會庫存月環比全部增加，其中華東區域環比增加最大，為82.78萬噸。全國建筑鋼材社會庫存月環比增幅明顯擴大，庫存水平明顯高于去年同期。

Mysteel統計建筑鋼材社會庫存總量為797.74萬噸，月環比增加343.54萬噸，年同比增加145.52萬噸；其中螺紋鋼庫存673.53萬噸，月環比增加283.67萬噸，年同比增加156.09萬噸；線材庫存124.21萬噸，月環比增加59.87萬噸，年同比下降10.57萬噸。

綜合廠內庫存和社會庫存來看，供需快速下降，整體庫存季節性累積，增幅明顯擴大。Mysteel統計建筑鋼材整體庫存總量為1203.61萬噸，月環比增加508.56萬噸，年同比增加299.63萬噸。

四、Mysteel全國日均成交量季節性回落

數據來源：Mysteel鋼材事業部

具體來看，各區域成交量環比均出現明顯下降，其中北方區域降幅明顯高于南方區域，東北區域降幅最大，為86.46%。年同比來看，除西北地區成交量同比明顯增加外，其余區域成交量同比均明顯下降。

Mysteel統計1月份全國日均成交量為6.51萬噸，月環比下滑50.45%，年同比下滑37.98%。

五、鋼廠成本小幅下降，銷售利潤進一步改善

數據來源：鋼聯數據

鐵礦石價格月內明顯上漲、焦炭價格月內小幅下跌，螺紋鋼生產成本小幅下降，螺紋鋼價格漲幅靠前，鋼廠盈利率好轉，盈利水平依舊偏低。

截止1月31日，高爐廠螺紋鋼生產成本為4195元/噸，電爐廠生產成本為4285元/噸，當前市場螺紋鋼銷售均價為4338元/噸，其中高爐廠生產螺紋鋼平均利潤143元/噸，電弧爐企業生產螺紋鋼平均利潤為53元/噸。

六、總結：

嚴格執行產能置換政策 調控鋼鐵原材料：

1月11日，全國工業和信息化工作會議在北京召開。工信部強調，2023年要加快改造提升傳統制造業。健全市場化法治化化解過剩產能長效機制，嚴格執行鋼鐵、水泥、玻璃等產能置換政策。優化布局乙烯、煤化工等重大項目，提高鋼鐵等重點行業產業集中度。

1月18日，國家發改委等三部門提醒告誡有關鐵礦石貿易企業和期貨公司，不得編造發布虛假信息，不得選擇性引用數據和信息、故意渲染漲價氛圍，不得捏造散布漲價信息，不得哄抬價格，不得過度投機炒作。

國內建筑鋼材基本面有望快速好轉 安全邊際走強：

1、鋼廠產量恢復速率恐將偏緩：

鋼鐵原材料生產成本偏高，利潤長期偏低，導致高爐企業雖有復工，但產量遲遲無法擴大，電弧爐企業復工時間延后，節前所儲備的廢鋼成本較高，也將影響其產量的釋放。預計2月份鋼廠原材料采購心態謹慎，產量恢復速率也將因利潤問題而偏緩。

2、建筑鋼材消費將明顯提升 但仍存諸多不確定性：

在提振經濟的決心影響下，春節后，多地加大項目投資力度，資金面也較之前有明顯的好轉，將使得2月份建筑鋼材消費具有一定彈性；不過，房地產用鋼需求的低迷仍限制了需求的高度。

3、庫存累積速率將逐步放緩：

在途資源入庫后，庫存的增速將因整體供應偏低而逐步放緩。此外，預計今年整體庫存壓力有限，高點或在去年峰值附近。

綜合來看，2月份鋼廠陸續復產，成本下降空間有限，利潤水平依舊偏低。市場冬儲成本和節后到貨成本偏高，建筑鋼材價格將受到很強的成本支撐。同時，在多措并舉提振經濟的決心之下，需求將表現出較好的彈性，但需求水平有限，節奏轉換較快，無法支撐價格持續性上漲。預計2月份國內建筑鋼材價格呈震蕩走強態勢運行，需高度關注生產利潤和庫存變化。