概述：一月份唐山鋼坯市場整體呈現震蕩趨強態勢，出廠月均價格為3815元/噸，唐山市場價格區間在3730-3900元/噸，華東地區市場價格區間3900-4060元/噸。截止1月31日唐山地區鋼坯出廠價格報3860元/噸，月環比上調110元/噸，較去年同期下調640元/噸。江陰地區（進口資源）報4010元/噸，月環比上調80元/噸。一月份受強預期政策影響期螺價格不斷拉漲，鄰近春節，調坯軋鋼廠逐步檢修，鋼坯需求下降明顯，期螺與唐山及華東鋼坯的價差不斷拉大，貿易商多以正套及單邊做多頭寸入場，因此鋼坯庫存也不斷增加。

一、1月國際鋼市趨弱運行

據（1月20日-1月27日）我的鋼鐵網國際鋼價指數顯示，全球鋼價指數為242.5，周環比增加0.87%，月環比下降26.45%。其中扁平材指數220.6，周環比上升1.43%，月環比下降33.59%；長材指數為296.9，周環比增加0.24%，月環比下降15.22%；歐洲指數226.8，周環比增加1.16%，月環比下降21.79%；亞洲指數為242.5，周環比上升0.54%，月環比下降22.45%。

圖1：中國方坯與獨聯體方坯出口價格對比

二、2022年12月份全球粗鋼產量小幅減少

2022年12月份，全球64個納入國際鋼鐵協會統計的國家粗鋼總產量約為1.41億噸，同比減少10.76%；2022年12月份中國大陸粗鋼產量為7789萬噸，較去年同期減少10.66%。中國產量占全球產量的55.36%。

圖2：中國粗鋼逐月產量對比圖

三、1月份國內主要市場回顧

1月份鋼廠利潤有所修復，螺紋及型鋼品種與鋼坯價差收窄，部分鋼廠增加鋼坯的外銷量，唐山鋼坯日供應量保持4-5萬噸，華東鋼廠也增加了鋼坯外銷量。鄰近春節下游調坯軋鋼廠逐步停產檢修，鋼坯需求減弱，貿易商多正套入場，全國鋼坯社會庫存增至150萬噸。唐山市場增至100萬噸。受強預期的支撐，1月份鋼坯價格不斷拉漲，其中唐山鋼坯出廠價格上調110元/噸，江陰市場價格上調80元/噸。

圖3：唐山與江蘇鋼坯價格走勢對比

（一）高爐總體狀況

截止1月27日，Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率76.69%，環比上周增加0.72%，同比去年增加1.83%；高爐煉鐵產能利用率84.15%，環比增加1.05%，同比增加2.64%；鋼廠盈利率32.47%，環比增加5.20%，同比下降50.65%；日均鐵水產量226.57萬噸，環比增加2.83萬噸，同比增加7.22萬噸。

（二）唐山地區情況

截止2月2日，唐山126座高爐中53座檢修，高爐容積合計37070m³；周影響產量約79.85萬噸，產能利用率76.24%，較上周上升0.49%，較上月同期上升1.1%,較去年同期上升18.78%。唐山92座高爐中有17座檢修（剔除長期停產及淘汰產能），檢修高爐容積合計15250m³；周影響產量約29.05萬噸，周度產能利用率為88.01%，較上周上升0.63%，月環比上升1.6%。本調研期唐山地區一座高爐復產，高爐產能利用率小幅回升，鐵水產量穩步上行。節后下游復工緩慢，需求尚未明顯回歸，社庫壘庫速度放緩，加之鋼廠利潤有所回落，短期復產動力不足。預計未來唐山高爐產能利用率將維持高位運行為主。

圖4:唐山地區高爐產能利用率走勢圖

（三）庫存方面

截止2月2日，唐山主要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存140.13萬噸，周環比增加9.04噸。調研周期內，下游軋鋼開工雖增但未完全恢復，社庫壘庫速度放緩；港口方面，集港南下資源略增。

圖5：唐山地區主要倉庫及港口鋼坯庫存走勢圖

四、原料市場

鐵礦石方面：回顧2023年1月份，宏觀利好政策帶動黑色系盤面，鐵礦石價格震蕩向上。截至1月30日，Mysteel62%澳粉遠期現貨指數129.45美元/干噸，環比月初漲10.31%；62%澳粉港口現貨價格指數893元/噸，環比上月底漲4.2%。內礦供應走弱，本月國內礦價格小幅回漲。1月份海外發運季末沖量結束，全球發運環比上個月環比減少2100萬噸，國內月度港口鐵礦到港總量達到1.08億噸，環比微增16萬噸。整體來看，鐵礦石供應相比去年年底出現回落。需求上鋼廠利潤在一月邊際修復，疊加年后部分鋼廠有復產計劃，預計2月日均鐵礦石需求相較1月小幅增加。庫存方面，春節期間疏港量下降，港口庫存環比增加540萬噸至1.37億噸；而當前鋼廠庫存由于節中消耗，絕對值已處于歷史低位，同時庫銷比環比月初下降1.36天。從節后需求來看，鋼廠利潤修復，下游復工強預期，鋼廠存在一定的采購動力與補庫空間。

支撐2022年12月-2023年1月份以來行情上漲的主要邏輯是市場對國內經濟復蘇的預期，而春節期間居民消費等釋放了一定的活力，表現出需求改善的跡象，但是這種恢復的力度沒有表現出全面性和超預期，另一方面春節后首日國內出臺鼓勵支持有條件有意愿的搬遷群眾進城落戶政策，繼續釋放經濟提振信號，因此市場對經濟復蘇的預期短期還難以證偽。鐵礦石供應端一月份海外鐵礦石發運量環比下降，或使得二月份中國鐵礦石進口量出現季節性回落。不過國內礦山節后復工復產或對供應形成補充，但部分地區去年事故影響后的限產仍未解除，這種補充會比較有限。需求端目前鋼廠盈利率仍較低，生鐵產量快速增加帶來的需求增加局面可能短期難以實現，然后由于今年春節時間更早，終端需求或將于3月份啟動，節后補庫需求或支撐較弱。

焦炭方面：回顧1月焦炭市場，整體呈現穩中偏弱的格局。焦炭價格進行了兩輪下調，幅度在200-220元/噸。對于春節前的一個月，焦炭市場卻略顯悲觀。前期冬儲推動下，焦炭價格已持續上漲四輪，利潤的不斷修復，焦企供應邊際有所改善。而鋼廠節前鋼價雖以上漲為主，但是難掩成交的疲軟，持續虧損下鐵水產量偏低位。隨著鋼廠冬儲補庫結束，鋼廠對于高價焦炭的抵觸情緒較大，焦炭市場整體走弱明顯。

展望2月，焦炭存在反彈跡象。焦炭價格企穩反彈，但反彈空間有限。隨著地方兩會的召開，各項利好經濟政策不斷出臺，穩中求進中市場信心不斷提振。隨著天氣回暖，鋼材淡季已過，鋼廠高爐陸續復產，對焦炭的需求向好，焦炭市場開始走強。然鋼廠及焦企前期由于持續虧損，利潤的修復需要時間推動，在此消彼長間，雙方價格調整較為謹慎，反彈空間或將有限。

圖6：唐山原料及鋼坯價格走勢對比圖

五、展望

展望二月份鋼坯市場，供給端，雖然目前鋼廠利潤依然保持倒掛，鋼坯虧損再次超百元以上，但由于今年北方并沒有出臺秋冬季限產的相關政策，北方尤其是唐山高爐產能利用率保持高位運行，同比去年提高18.78%，另一方便雖然節后螺紋有所修復，但從螺坯價差來看，后期鋼廠品種調配將向螺紋傾斜仍需要時間。因此目前看，全國重點區域鋼坯供應量將會繼續保持高位。需要重點關注鋼廠受虧損影響導致的主動減產檢修的情況。需求端，節后開市至今，市場主導需求依然為貿易商套保需求為主，下游軋鋼廠開工率將會在正月十五之后達到高位，屆時調坯廠將會根據自身成品材的銷量迎來一波采坯小高潮，但需要重點關注調坯廠利潤及成交量的變化。庫存端，受節前貿易商正套入場及單邊冬儲頭寸影響，截止到2月2日全國鋼坯庫存186萬噸，其中唐山鋼坯社會庫存高達140萬噸，創五年庫存新高，雖然近期累庫速度減緩，但在高庫存的壓力下，鋼坯價格上行空間明顯不足，需要重點關注庫存拐點的時間。

整體看，目前鋼坯的基本面矛盾為高供應，高庫存，鋼坯價格反彈需要重點關注供應的減量及庫存拐點的發生，隨著后期調坯軋鋼廠的陸續開工，鋼坯的需求也會逐步釋放，因此二月份鋼坯的價格將會呈現出先抑后揚的態勢。