2023年1月份全國鋼鐵行業PMI為44.4%，環比小幅回升1.4個百分點，連續2個月回升。分指標來看，本月除原料采購價指數外，其余分項指數均低位回升，表明1月份國內鋼鐵行業呈現轉暖跡象。具體來看，1月份國內鋼材市場延續反彈上漲態勢，一方面，宏觀政策利好持續發力，多省市陸續出臺穩經濟政策，提振市場信心；另一方面，原料端價格表現強勢，成本推動價格重心持續上移，疊加春節假期氛圍向好，節后歸來國內鋼材市場迎來“開門紅”。對于即將到來的2月份，市場復工進度如何，強預期能否落地，下面筆者從PMI各項指數進行分析解讀。

圖一、Mysteel中國鋼鐵行業PMI指數

圖二、Mysteel中國鋼鐵行業PMI分項指標

一、國內主要鋼材品種價格震蕩走高

1、國內螺紋鋼均價震蕩走強

圖三、全國螺紋鋼價格走勢

截至1月31日，Myspic國內鋼材價格綜合指數157.54，月環比上漲3.26% ，較去年同期相比下跌11.92%；國內長材指數為179.20，月環比上漲3.67%，較去年同期下跌10.51%；螺紋鋼指數為171.66，月環比上漲4.02%，較去年同期下跌10.03%。

1月份全國建筑鋼材價格震蕩走強。截至31日，全國主要城市20mm HRB400E材質螺紋鋼市場平均價格在4338元/噸，月環比上漲227元/噸，較去年同期下跌478元/噸。

2、國內熱軋均價小幅走強

圖四、全國熱軋卷板價格走勢

截至1月31日，國內扁平材指數為136.83，較上月環比上漲2.76%，較去年同期下跌13.62%；其中熱卷指數為151.33，較上月環比漲2.15%，較去年同期下跌13.45%。

截至1月31日，國內24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為4283元/噸，月環比上漲170元/噸，較去年同期下跌631元/噸。

二、鋼廠利潤表現不佳 假期產量降至低位

1月份，全國鋼鐵行業鋼廠產出指數較12月份回升1.0個百分點，終值43.7，仍處于榮枯線下。具體來看，進入1月份，雖然國內鋼材價格延續震蕩上漲，但與此同時，原料成本持續高位，鋼廠利潤仍然不佳，加之春節放假，鋼廠檢修減產力度明顯，整體產量繼續下滑。

從相關指數來看，本月成品材出廠價指數繼續大幅回升12.0個百分點至89.3，成品材庫存指數回升24.9個百分點至77.8，原材料庫存指數回升3.4個百分點至47.9，原料采購價指數回落14.5個百分點至68.8，國內原材料采購量指數回升1.9個百分點至51.6，國外原材料采購量指數回升7.0個百分點至51.2，表明春節假期鋼廠采購和生產節奏明顯放緩。

相關數據來看，Mysteel預估1月下旬粗鋼產量低位回升，全國粗鋼預估產量2876.33萬噸，日均產量261.48萬噸，環比1月中旬上升1.11%，同比上升4.56%。1月份預估日均全國粗鋼產量260.11萬噸，較12月份減少11.83萬噸，降幅4.36%。2023年1月27日Mysteel調研國內五大品種生產企業周產量為858.0萬噸，較12月29日減少59.2萬噸，五大品種鋼廠庫存為629.2萬噸，較12月29日增加191.9萬噸，五大品種市場庫存為1340.9萬噸，較12月29日增加453.9萬噸。對于2月份來看，隨著節后現貨價格迎來“開門紅”，鋼廠盈利狀況有所轉暖，且節后企業陸續復工復產，整體產量將呈現逐步回升態勢，綜合預計2月國內鋼鐵供給將持續回升。

圖五、鋼鐵生產企業產出指數

圖六、鋼廠成品材庫存指數

三、節前補庫疊加預期向好 原燃料價格走強

1月份原材料采購價格指數68.8，環比大幅下滑14.5個百分點，不過仍處于榮枯線上方。截止1月31日，Mysteel數據顯示，Myipic綜合指數為133.33，環比上月上漲5.62%，同比去年下滑5.31%。其中進口礦同比下滑6.02%，國產礦同比下滑4.10%。

1月份原材料庫存指數47.9，環比上升3.4個百分點。截止1月31日，Mysteel統計全國45個港口鐵礦石庫存為13725.83萬噸，環比增加524.11萬噸，日均疏港量250.83萬噸，環比降73.73萬噸。Mysteel統計全國鋼廠進口鐵礦石庫存為9228.29萬噸，環比減少1143.85萬噸。Mysteel統計230家中國獨立焦化廠焦炭庫存89.3萬噸，環比增加38.69%，Mysteel統計247家中國鋼廠焦炭庫存639.76萬噸，環比減少5.93%。

進入2月份，隨著生產企業陸續恢復生產，補庫需求也將提上日程，因此雖然鐵礦石和焦炭庫存均有累積，且高于去年同期值，但隨著倉儲物流的陸續復工，資源周轉速率加快，其消耗力度也高于去年同期水平，價格支撐力度較強，預計短期原燃料價格仍有一定的向上空間。

圖七、原材料采購價格指數

四、政策利好持續發力 新訂單指數低位回升

1月份，全國鋼鐵行業新訂單指數40.6，月環比小幅回升3.8個百分點，仍處于榮枯線下方，表明雖然處于傳統淡季，但政策利好發力，市場心態有所恢復，生產積極性有所提高。

疫情放松后，為降低感染風險，多地項目提前進入假期狀態，市場實際交易日明顯減少。不過在多地出臺穩經濟政策后，市場信心有所恢復。建筑業方面，各省市紛紛發布重點項目計劃，同時采取一系列刺激措施，確保形成實物增量，預計在元宵節后施工進度明顯加快；制造業方面，國家財政不斷擴大資金支持力度，在家電、汽車行業不斷釋放消費券及優惠政策刺激消費，制造業消費韌性尚存，剛需有望維持。整體而言，2月中下旬下游需求將呈現快速復蘇的態勢。

圖八、新訂單指數

五、海外需求先揚后抑 出口價格小幅上揚

1月份全國鋼鐵行業新出口訂單指數48.8，較12月份回升6.4個百分點，為近5個月來高點。海關總署數據顯示，2022年10月中國出口鋼材540.1萬噸，較上月減少18.9萬噸，環比下降3.4%；1-12月累計出口鋼材6732.3萬噸，同比增長0.9%。12月中國進口鋼材70.0萬噸，較上月減少5.2萬噸，環比下降6.9%；1-12月累計進口鋼材1056.6萬噸，同比下降25.9%。

1月份中國各品種鋼材出口FOB報價繼續上行，目前國內螺紋鋼出口可成交FOB報價在618美元/噸左右，較上月上漲38美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報在640美元/噸左右，較上月上漲54美元/噸。具體來看，1月份內貿市場春節后持續上行，年初歐盟配額重置，國內鋼材出口開始有所回暖，價格也隨之上行。不過由于海外市場需求弱勢，海內外價差重新倒掛，市場表現有所轉弱。目前來看，2月熱卷出口均價或將維持在640美元/噸左右，在海外市場需求無改觀的情況下，2月份成交或將弱于1月份。綜合預計，2月份內貿市場或將止漲回調，出口價格或將維持區間震蕩。

圖九、新出口訂單指數

六、2月份鋼市分析展望

1月份國內鋼材市場延續反彈上漲態勢，一方面，宏觀政策利好持續發力，多省市陸續出臺穩經濟政策，提振市場信心；另一方面，原料端價格表現強勢，成本推動價格重心持續上移，疊加春節假期氛圍向好，節后歸來國內鋼材市場迎來“開門紅”。

展望2月，筆者認為國內鋼材市場或將表現供需雙復蘇。首先，宏觀利好驅動延續，近期各省份已陸續出臺穩經濟舉措，適度超前開展基礎設施投資，新增專項債限額或在3.8萬億左右，市場氛圍整體較為樂觀。其次，元宵節后，行業各企業將陸續復工復產，疊加近期鋼廠盈利狀況略有好轉，后期整體供給將呈現持續回升態勢。不過對于后市而言，雖然短期行情驅動因素仍在，但隨著時間后移，需求端實際消費將逐步落地，若產量恢復快于需求恢復的話，庫存積累速度將會增加，屆時套保資金入場以及利潤集中兌現的情況或導致價格出現沖高回落的風險。綜合來看，預計2月份國內鋼鐵行業將進入供需復蘇階段，鋼材價格或存在沖高回落的風險。

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