概述：縱觀12月份，供需雙弱，庫存極限，鋼廠盈利水平并未明顯改善，同時，利好于鋼鐵行業的產業政策紛紛出臺，市場信心明顯回暖，疊加成本推升，引發了價格延續修復性反彈態勢。。1月份建筑鋼材基本面如何演變，價格如何演繹？筆者嘗試通過以下角度進行分析解讀。

一、12月份全國螺紋鋼均價修復性反彈

數據來源：鋼聯數據

12月份國內建筑鋼材價格修復性反彈。截止12月30日，主要城市螺紋鋼全國均價4164元/噸，月環比上漲218元/噸。主要城市上海、廣州、北京價格走勢趨同，三城螺紋鋼價格月環比分別上漲330元/噸、270元/噸和上漲28元/噸。

截止12月30日，Mysteel長材指數報收172.86，月環比上漲4.58%，年同比下跌12.64%；Mysteel螺紋鋼價格指數報收165.03，月環比上漲5.65%，年同比下跌12.33%；Mysteel線材價格指數報收180.64，月環比上漲4.04%，年同比下跌11.19%。

二、生產節奏進一步放緩 產量進一步下降

1、短流程企業陸續停工 整體開工率繼續下降

數據來源：鋼聯數據

距離春節僅有1個月時間，電弧爐企業陸續放假，引發整體開工率進一步下滑。以螺紋鋼為例，分區域來看，西北因部分鋼廠檢修結束復工，開工率月環比有所增加，東北、華中開工率月環比持平，其余區域開工率環比下降，其中西南開工率環比降幅最大，為9.38%，西北開工率環比增幅最大，為11.11%。分工藝來看，長短流程生產企業開工率均出現下降。年同比來看，全國建筑鋼材生產企業開工率仍大幅低于去年同期水平。

截止12月30日，螺紋鋼開工率為42.62%，月環比下滑5.57%，年同比下滑8.52%；線材開工率為52.66%，月環比下滑2.96%，年同比下滑7.69%。分工藝來看，長流程企業螺紋鋼開工率環比下降4.59%，短流程企業螺紋鋼開工率環比下滑8.24%；長流程企業線材開工率環比持平，短流程企業線材開工率環比下滑23.81%。

2、利潤率改善不明顯 產量季節性下降

數據來源：鋼聯數據

生產利潤改善程度不高，疊加短流程企業陸續放假，整體產量呈明顯下降態勢。分區域來看，以螺紋鋼為例，除東北、西北、華北、華中區域產量小幅增加外，其余區域產量均出現下降，其中華東區域降幅最為明顯，為17.43萬噸。分工藝來看，長、短流程表現大體趨同。年同比來看，全國建筑鋼材產量稍高于去年同期水平。

截止12月30日，螺紋鋼周產量為271.63萬噸，月環比下降12.51萬噸，年同比增加2.51萬噸；線材周產量為116.63萬噸，月環比減少2.49萬噸，年同比減少14.95萬噸。分工藝來看，長流程企業螺紋鋼產量月環比減少7.41萬噸，短流程企業螺紋鋼產量月環比減少5.10噸；長流程企業線材產量月環比增加0.74萬噸，短流程企業線材產量月環比減少3.23萬噸。

三、建筑鋼材總庫存月環比小幅增加

1、廠內產銷雙雙走弱 庫存繼續累積

數據來源：鋼聯數據

廠內產銷雙弱，庫存季節性累積。分區域來看，除華北、華東、華南三大區域庫存下降外，其中地區廠內庫存環比出現增加，其中西南增幅最大，為10.04萬噸。

截止12月30日，Mysteel統計建筑鋼材鋼廠庫存總量為240.85萬噸，月環比增加10.01萬噸，同比增加6.31萬噸；其中螺紋鋼庫存179.13萬噸，月環比減少2.94萬噸，年同比下降2.38萬噸；線材庫存61.72萬噸，月環比增加12.95萬噸，年同比增加8.69萬噸。

2、市場供需雙弱 社會庫存季節性累積

數據來源：鋼聯數據

12月份市場供應下降，需求仍有韌性，社會庫存季節性增加，但增幅有限。分區域來看，除華東以外，其余六大區域社會庫存環比均出現增加，其中華北增幅最大，為17.67萬噸。

Mysteel統計建筑鋼材社會庫存總量為454.20萬噸，月環比增加35.12萬噸，年同比增加17.22萬噸；其中螺紋鋼庫存389.86萬噸，月環比增加35.29萬噸，年同比增加50.44萬噸；線材庫存64.34萬噸，月環比下降0.17萬噸，年同比下降33.22萬噸。

綜合廠內庫存和社會庫存來看，供需雙弱背景下，整體庫存季節性累積。Mysteel統計建筑鋼材整體庫存總量為695.05萬噸，月環比增加45.13萬噸，年同比增加23.53萬噸。 

四、Mysteel全國日均成交量季節性回落

數據來源：Mysteel鋼材事業部

具體來看，各區域成交量環比均出現明顯下降，其中北方區域降幅明顯高于南方區域，東北區域降幅最大，為66.76%。年同比來看，除西北地區成交量同比小幅增加外，其余區域成交量同比均明顯下降。

Mysteel統計12月份全國日均成交量為13.13萬噸，月環比下滑15.91%，年同比下滑20.11%。

五、鋼廠成本大幅抬升，銷售利潤有所改善

數據來源：鋼聯數據

鐵礦石、焦炭價格月內均有明顯上漲，螺紋鋼價格漲幅相對較小，鋼廠生產成本明顯抬升，虧損幅度稍有改善。

截止12月30日，高爐廠螺紋鋼生產成本為4244元/噸，電爐廠生產成本為4240元/噸，當前市場螺紋鋼銷售均價為4164元/噸，其中高爐廠生產螺紋鋼平均利潤-80元/噸，電弧爐企業生產螺紋鋼平均利潤為-76元/噸。

六、總結：

各地開工項目環比增長 2023年恢復實施煤炭最惠國稅率：

12月6日，據Mysteel不完全統計，2022年11月，全國各地共開工5008個項目，環比增長77.09%；總投資額約36206.1億元，環比增長116.95%，同比增長35.53%。

12月9日，據Mysteel不完全統計，截至12月8日，全國14個省份共有1362個政策性開發性金融工具項目已開工。

12月14日，生態環境部印發鋼鐵、焦化等四個行業建設項目環境影響評價文件審批原則的通知。其中提到，長江經濟帶區域內及沿黃重點地區禁止在合規園區外新建、擴建鋼鐵冶煉項目。鼓勵鋼鐵冶煉項目依托現有生產基地集聚發展，鼓勵新建焦化項目與鋼鐵、化工產業融合，促進區域減污降碳協同發展。

12月29日，財政部自2023年4月1日起，恢復實施煤炭最惠國稅率3%-6%不等。其中對于未制成型的無煙煤、煉焦煤、未制成型的褐煤、制成型的褐煤實施稅率為3%，對于未制成型的其他煙煤實施稅率為6%，未制成型的其他煤和煤磚、煤球及用煤制成的類似固體燃料實施稅率5%。

國內建筑鋼材基本面供需雙弱 但風險偏低：

盡管建筑鋼材基本面積極性轉弱，但當前鋼廠的生產銷售利潤依舊為負，行業庫存較為極限，冬儲博弈力度大幅低于往年，成本支撐強勁，風險偏低。預計1月份國內建筑鋼材價格因缺少交投氛圍而缺乏上漲動能，同時存在明顯成本支撐。

具體來看，

1、鋼廠產量仍將進一步下降：

從供應方面來說，進入1月份，隨著春節的臨近，電弧爐企業陸續停工放假，高爐企業產量也將慣性下降，1月份產量仍有下降空間且將大幅低于去年同期水平，節前供應無壓力；

2、螺紋鋼消費將慣性下降 但對行情波動影響較小：

今年冬儲博弈力度小于往年，消費慣性下降也是市場普遍預期，盡管交投氛圍的缺失會引發行情的波動，但預計這一影響偏小；

3、庫存累積速率偏慢 行業壓力偏小：

由于今年的反季節性去庫，導致當前行業庫存較為極限，距離庫存壓力位的空間較大，且在供應偏低的情況下，未來庫存累積的速率也將偏緩，1月份建筑鋼材庫存無壓力可言。

綜合來說，在供應偏低，庫存極限的背景下，未來的庫存累積對價格的擾動作用大大降低，成本支撐將對價格形成實質性的影響。當然，市場缺乏交投氛圍，價格上沖動能不足，但由于節后需求無法證偽，冬儲價格又高，存在因情緒推高的可能。故預計1月份國內建筑鋼材偏強震蕩為主。

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